????本報記者 韓昱

????據(jù)新華財經(jīng)消息，北京時間12月5日，美聯(lián)儲發(fā)布了今年最后一份全國經(jīng)濟形勢調查報告（俗稱“褐皮書”，下同）。褐皮書顯示，美國經(jīng)濟活動增長較慢，各地區(qū)增長情況不一，就業(yè)增長緩慢。

????褐皮書是根據(jù)美聯(lián)儲下屬12家地區(qū)儲備銀行（即12個轄區(qū)）的最新調查結果編制而成，今年一共發(fā)布了8份，12月5日發(fā)布褐皮書也是今年最后一份。

????褐皮書顯示，總體看，美聯(lián)儲大多數(shù)轄區(qū)的經(jīng)濟活動略有上升，其中3個轄區(qū)實現(xiàn)溫和增長，但2個轄區(qū)的經(jīng)濟活動則持平或略有下降。各轄區(qū)消費支出總體穩(wěn)定，但消費者對價格敏感度進一步提高。美國抵押貸款需求總體較低，商業(yè)地產(chǎn)貸款同樣低迷。

????巨豐投顧高級投資顧問朱華雷告訴《證券日報》記者，褐皮書反映出美國當前的經(jīng)濟活動增長較慢。美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟活動持謹慎樂觀態(tài)度，雖然美國經(jīng)濟增長溫和、通脹受控，但消費者的價格敏感度、就業(yè)挑戰(zhàn)及區(qū)域性問題仍是持續(xù)的隱憂。

????值得一提的是，日前經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟展望報告預測，2024年全球經(jīng)濟將增長3.2%，其中，預計美國經(jīng)濟增長率從今年的2.8%降至2025年的2.4%和2026年的2.1%。

????具體看，在就業(yè)方面，褐皮書顯示，美聯(lián)儲各轄區(qū)的就業(yè)水平持平或僅略有提高。招聘活動受限，員工流動率保持低位，幾乎沒有企業(yè)報告增加人數(shù)，但裁員數(shù)量也很低。各轄區(qū)對招聘活動回升持謹慎樂觀的態(tài)度。

????在物價方面，褐皮書顯示，各轄區(qū)物價溫和增長。企業(yè)預計未來物價增速有望保持在目前水平，但也有轄區(qū)的企業(yè)認為，未來可能對海外商品加征關稅將對通脹構成重大上行風險。

????值得一提的是，12月5日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在參加紐約時報DealBook峰會時，也發(fā)表了在今年最后一次議息會議前的公開講話。

????鮑威爾強調，鑒于美國通脹前景不確定，且當前美國經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健，美聯(lián)儲對快速降息并無緊迫感。他認為，美聯(lián)儲可以采取更為謹慎的態(tài)度來尋找“中性利率”，也就是既不刺激也不限制經(jīng)濟活動的利率水平。

????下一次美聯(lián)儲貨幣政策會議將于12月17日至12月18日舉行，這也是2024年美聯(lián)儲最后一次議息會議。12月5日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，目前市場有74.9%的概率押注美聯(lián)儲將在12月份降息25個基點，押注25.1%的概率維持利率不變。

????中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜告訴《證券日報》記者，F(xiàn)edWatch數(shù)據(jù)表明，市場普遍預期美聯(lián)儲在12月份會進行降息。但從2025年的整體情況看，預計美聯(lián)儲的降息節(jié)奏將更加謹慎，聯(lián)邦基金利率或將逐步回落至3.75%至4%區(qū)間。

????朱華雷也認為，隨著時間的推移，美聯(lián)儲的貨幣政策或會更加中性，接近其所謂的“中性利率”水平。在美國勞動力市場的下行風險降低、通脹略微有黏性的情況下，美聯(lián)儲可能會更加謹慎。