????本報記者 劉琪

????作為下階段貨幣政策的風向標，近期召開的中國人民銀行（以下簡稱“央行”）貨幣政策委員會召開2024年第四季度例會明確，要實施適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價總體穩(wěn)定。

????同時，會議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性。

????廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠認為，此次會議是對中央經(jīng)濟工作會議“提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性”精神的落地。

????“‘精準性’強調(diào)的是瞄準合意的結(jié)構(gòu)性領(lǐng)域，精準發(fā)力；‘前瞻性’對應(yīng)及早發(fā)現(xiàn)問題，走在市場曲線前面；‘針對性’對應(yīng)找準問題的癥結(jié)，在既定領(lǐng)域加大調(diào)控強度；‘有效性’對應(yīng)要實現(xiàn)貨幣政策傳導目標，有效影響宏微觀預(yù)期?！辩娏珠硎?，對于貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能來說，對“前瞻性、針對性、有效性”的強調(diào)展現(xiàn)出對總量目標更加重視。

????此次會議提出，“根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息”。這一點在日前召開的2025年央行工作會議部署2025年重點工作時也再次被提及。

????財信金控首席經(jīng)濟學家伍超明在接受《證券日報》記者采訪時表示，預(yù)計2025年政策利率下調(diào)30個基點至50個基點的概率偏大，降準幅度或仍在100個基點左右。

????此次會議還提到，“保持流動性充裕，引導金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配”。

????銀河證券研報認為，強調(diào)“引導金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”，明確寬信用的態(tài)度，金融對實體經(jīng)濟的支持力度可能會進一步加大。一季度是信貸投放的季節(jié)高峰，當下提出引導金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，對2025年實現(xiàn)寬信用的環(huán)境至關(guān)重要，對全年的信貸增速可以保持更加積極樂觀的預(yù)期。

????央行貨幣政策委員會2024年第四季度例會在延續(xù)央行貨幣政策委員會2024年第三季度例會“暢通貨幣政策傳導機制，提高資金使用效率”提法的同時，還增加“防范資金空轉(zhuǎn)”。

????此次會議還提到，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

????展望2025年，中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，考慮到當前直接投資賬戶和證券投資賬戶有所承壓，預(yù)計2025年央行穩(wěn)匯率決心較強，相關(guān)政策也有望繼續(xù)加碼；中美利差深度倒掛對于2025年人民幣匯率的影響有限，國內(nèi)降準、降息等操作或與其他增量政策共同助力基本面修復(fù)回升。