????本報記者 冷翠華

????1月10日，國家金融監(jiān)督管理總局向中國保險行業(yè)協(xié)會（以下簡稱“保險業(yè)協(xié)會”）及各人身保險公司下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），進(jìn)一步明確了保險產(chǎn)品預(yù)定利率如何與市場掛鉤及調(diào)整。

????同日，保險業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會例會，會議發(fā)布了當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險產(chǎn)品預(yù)定利率與市場利率掛鉤并進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，有利于行業(yè)及時化解利差損風(fēng)險，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

????最高值取0.25%整倍數(shù)

????根據(jù)去年國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機(jī)制的通知》，自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，這也是普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率現(xiàn)行值上限。

????由此，最新的普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值（2.34%），較現(xiàn)行值上限低16個基點(diǎn)?！锻ㄖ诽岢?，“各公司資產(chǎn)負(fù)債管理委員會要切實加強(qiáng)宏觀政策和市場利率走勢研究，參考中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的預(yù)定利率研究值，結(jié)合自身經(jīng)營發(fā)展、資產(chǎn)負(fù)債管理等情況，定期開展預(yù)定利率研究?！?/p>

????同時，《通知》要求，各險企要加強(qiáng)趨勢性分析和前瞻性研判，動態(tài)調(diào)整本公司普通型人身保險、分紅型人身保險預(yù)定利率最高值和萬能型人身保險最低保證利率最高值（以下統(tǒng)稱“預(yù)定利率最高值”）。

????從具體要求來看，一是預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。

????二是當(dāng)本公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點(diǎn)及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。當(dāng)本公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值低25個基點(diǎn)及以上時，可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，調(diào)整后的預(yù)定利率最高值原則上不得超過預(yù)定利率研究值。

????三是在調(diào)整普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值的同時，要按照一定的差值，合理調(diào)整分紅型人身保險和萬能型人身保險預(yù)定利率最高值。

????四是當(dāng)市場利率、險企經(jīng)營等情況在短期內(nèi)出現(xiàn)重大變化時，要及時啟動相應(yīng)決策機(jī)制，研究調(diào)整各類產(chǎn)品預(yù)定利率最高值。

????這也就意味著，人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值發(fā)布后，保險公司是否跟進(jìn)調(diào)整預(yù)定利率，有一定的自主權(quán)，但不能長時間偏離預(yù)定利率研究值太多。

????中國太平洋人壽保險股份有限公司1月10日發(fā)布公告稱，根據(jù)公司經(jīng)營發(fā)展、資產(chǎn)負(fù)債管理等情況，結(jié)合市場利率變化及中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的預(yù)定利率研究值，公司維持普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%、分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.0%、萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%不變。

????每季度發(fā)布最新研究值

????保險產(chǎn)品的預(yù)定利率是指保險公司在產(chǎn)品定價時，根據(jù)對未來資金運(yùn)用收益率的預(yù)測而為保單假設(shè)的每年收益率。通俗來說，這可以視為保險公司提供給消費(fèi)者的回報率，預(yù)定利率的設(shè)定對保險產(chǎn)品的價格有直接影響。

????根據(jù)《通知》，保險業(yè)協(xié)會定期組織人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結(jié)合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

????數(shù)據(jù)顯示，最新的5年期以上LPR為3.6%；1月9日，10年期國債收益率為1.64%；同時，當(dāng)前國有大行5年期定期存款利率都是“1字頭”。整體來看，與去年相比，前述三大指標(biāo)都處在下行狀態(tài)。

????普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對記者表示，將預(yù)定利率與市場利率掛鉤，建立起了長效機(jī)制，能確保險企的負(fù)債成本可以“隨行就市”，提高行業(yè)負(fù)債成本的彈性，提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，《通知》明確了具體的操作頻率和方式，使預(yù)定利率與市場利率的掛鉤具象化，可操作性較強(qiáng)。

????中央財經(jīng)大學(xué)中國精算科技實驗室主任陳輝對《證券日報》記者表示，10年期國債收益率的走低對保險資金的資產(chǎn)配置確實帶來了一定的壓力，主要體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債匹配難度加大、再投資風(fēng)險加大、信用風(fēng)險增大等方面。展望未來，可能在一定時期內(nèi)，上述指標(biāo)還將處于下行周期，保險業(yè)也需要防范風(fēng)險。

????面對低利率環(huán)境與負(fù)債剛性帶來的挑戰(zhàn)，陳輝認(rèn)為，保險行業(yè)要從資產(chǎn)和負(fù)債兩端聯(lián)動調(diào)整。除了在負(fù)債端建立與市場利率掛鉤的機(jī)制，在資產(chǎn)端，還可采取調(diào)整固定收益類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，擴(kuò)大另類投資范圍等舉措，提高投資端收益率，實現(xiàn)更好的資產(chǎn)負(fù)債匹配。

????《通知》還提出，各險企要加強(qiáng)久期和利率風(fēng)險管理，暢通資產(chǎn)端投資收益率向負(fù)債端定價的傳導(dǎo)機(jī)制，提前做好新產(chǎn)品開發(fā)備案、渠道合作、人員培訓(xùn)等應(yīng)對準(zhǔn)備。

????當(dāng)前，在負(fù)債端，保險公司也在積極推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低剛性成本。多家險企明確表示，已經(jīng)在主推分紅險產(chǎn)品，預(yù)計今年的分紅險銷售占比將達(dá)50%左右。與普通型人身險產(chǎn)品相比，分紅險具有“保底+浮動”的收益模式，險企的剛性成本更低，消費(fèi)者也可能取得超額收益，不過這類產(chǎn)品形態(tài)更加復(fù)雜，市場接受度還需要提升。