????■朱寶琛

????近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》提出，優(yōu)化科技型上市公司并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等制度。

????并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。去年以來(lái)，一系列支持上市公司并購(gòu)重組的政策陸續(xù)發(fā)布。例如，2024年4月份國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即新“國(guó)九條”）提出，鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量；2024年9月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（即“并購(gòu)六條”），從六個(gè)方面提出具體舉措。

????從地方層面看，自2024年底至今，上海、天津、廣東、四川等多地也相繼出臺(tái)了一系列支持企業(yè)并購(gòu)重組的政策舉措。

????筆者認(rèn)為，隨著一系列政策落地，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組進(jìn)入活躍期，這有利于優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)使用效率和價(jià)值創(chuàng)造能力，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效。同時(shí)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同，有助于推動(dòng)上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。

????上市公司要結(jié)合自身情況，切實(shí)用好并購(gòu)重組工具，抓住機(jī)遇注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、出清低效產(chǎn)能，積極提高自身資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)回報(bào)投資者的能力。

????一方面，上市公司要圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組，向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。

????結(jié)合政策來(lái)看，支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型發(fā)展是一項(xiàng)重要內(nèi)容。比如，“并購(gòu)六條”提出，支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)布局，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集；《上海市支持上市公司并購(gòu)重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》提出，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈。所以，上市公司要抓住政策機(jī)遇，圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋求第二增長(zhǎng)曲線等需求開(kāi)展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購(gòu)，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐；要吸收、接納擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的創(chuàng)新企業(yè)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)的迅速集成，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

????另一方面，上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組，可向產(chǎn)業(yè)深度整合，提升產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。

????“并購(gòu)六條”提出，支持傳統(tǒng)行業(yè)上市公司并購(gòu)?fù)袠I(yè)或上下游資產(chǎn)，加大資源整合，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度。筆者認(rèn)為，上市公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及橫向資源整合的優(yōu)質(zhì)并購(gòu)，能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和產(chǎn)業(yè)資源的有機(jī)組合，產(chǎn)生協(xié)同效果，進(jìn)而助力上市公司增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升經(jīng)營(yíng)效率，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)空間的全面拓展和價(jià)值鏈的優(yōu)化升級(jí)，達(dá)到“1+1＞2”的效果。

????政策暖風(fēng)頻吹，上市公司并購(gòu)重組明顯升溫。并購(gòu)重組已然成為上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的重要工具，乃至推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。