????本報(bào)記者 冷翠華

????見習(xí)記者 楊笑寒

????近期，險(xiǎn)企陸續(xù)公布了1月份萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，已有899款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品公布結(jié)算利率，平均結(jié)算利率約為2.83%。其中，有428款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率在3.00%及以上，有471款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率低于3.00%。

????受訪專家認(rèn)為，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率持續(xù)下降，主要是債券市場(chǎng)到期收益率下降抵消了股票市場(chǎng)回暖帶來的投資收益。展望未來，萬能險(xiǎn)還要通過產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，為市場(chǎng)提供更多選擇。

????結(jié)算利率最高達(dá)3.5%

????萬能險(xiǎn)的利率分為最低保證利率和結(jié)算利率。最低保證利率是指保險(xiǎn)公司向保單持有人承諾的最低收益率。結(jié)算利率則是保險(xiǎn)公司向保單持有人實(shí)際分配收益的利率，不低于最低保證利率，反映了投保人實(shí)際獲得的收益，是衡量萬能險(xiǎn)產(chǎn)品收益水平的重要指標(biāo)。

????Wind資訊顯示，截至2月18日，已有899款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品公布1月份結(jié)算利率。其中，有36款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率達(dá)到3.50%。從分布來看，結(jié)算利率在3.00%及以上的共有428款產(chǎn)品，占已披露結(jié)算利率萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的47.6%；結(jié)算利率在2.00%至3.00%之間的共有467款產(chǎn)品，占已披露結(jié)算利率萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的51.9%；另有4款產(chǎn)品的結(jié)算利率低于2.00%。

????整體來看，899款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品1月份的平均結(jié)算利率約為2.83%，延續(xù)了去年以來結(jié)算利率的下降趨勢(shì)。去年12月份，萬能險(xiǎn)的平均結(jié)算利率約為2.84%，比去年1月份下降了44個(gè)基點(diǎn)，不過，險(xiǎn)企去年的投資收益率顯著回暖。

????為何投資收益率回暖而結(jié)算利率不斷下降？對(duì)此，中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，萬能險(xiǎn)的投資主要由兩部分組成，一部分是以債券為主的固收類投資，另一部分是以股票為主的權(quán)益類投資。由于萬能險(xiǎn)有最低保證利率要求，為了達(dá)到最低保證利率，萬能險(xiǎn)投資賬戶中80%至90%的資金都用于投資債券，而剩余10%至20%的資金投資于股票。盡管資本市場(chǎng)回暖帶動(dòng)了萬能險(xiǎn)中權(quán)益類投資的收益，但相對(duì)而言，債券市場(chǎng)的到期收益率下降帶來的效應(yīng)更加顯著，使得萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率整體呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)。

????對(duì)于險(xiǎn)企而言，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下滑雖然對(duì)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有所影響，但降低了負(fù)債成本。東吳證券研報(bào)顯示，從最新數(shù)據(jù)來看，行業(yè)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率大致在2.5%至3.1%之間，較一年前已大幅下降；隨著險(xiǎn)企傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率、萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，以及分紅險(xiǎn)的分紅實(shí)現(xiàn)率均逐步下調(diào)，險(xiǎn)企剛性負(fù)債成本也隨之逐步降低。

????去年保費(fèi)收入同比微降

????與萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下降趨勢(shì)同步的，還有萬能險(xiǎn)的保費(fèi)收入。根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局的最新數(shù)據(jù)，2024年，以萬能險(xiǎn)保費(fèi)為主的保戶投資款新增交費(fèi)為5787億元，同比下降2.8%。

????在徐昱琛看來，萬能險(xiǎn)保費(fèi)同比微降主要有三方面原因：一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)整體比較復(fù)雜，包括結(jié)算利率、最低保證利率、初始費(fèi)用、領(lǐng)取費(fèi)用等，銷售難度較大；二是萬能險(xiǎn)的最低保障利率整體較低，使得產(chǎn)品吸引力較低；三是萬能險(xiǎn)的推廣費(fèi)用較低，例如，一款躉交的萬能險(xiǎn)給銷售員的銷售提成有時(shí)只有2%至3%，激勵(lì)效果較弱。

????湘財(cái)證券研究所分析師郭怡萍表示，2024年12月份，單月保戶投資款新增交費(fèi)環(huán)比回升，但同比繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)受萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下降影響。

????展望未來，徐昱琛預(yù)計(jì)，萬能險(xiǎn)保費(fèi)將基本維持穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)算利率受債券市場(chǎng)利率影響較大，或?qū)⒕徛叩汀Ｋ硎?，未來萬能險(xiǎn)的發(fā)展還需要在產(chǎn)品創(chuàng)新上下功夫，豐富市場(chǎng)供給，并增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。