隨著中國人民銀行行長周小川本月16日博鰲亞洲論壇的一句表示“存款準(zhǔn)備金率上調(diào)沒有上限”，央行隨即于17日宣布自21日起再次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，沒有因果關(guān)系，似出乎意料，卻在情理之中。

　　央行此次上調(diào)存準(zhǔn)率，毫無疑問意在進(jìn)一步回收銀行體系的寬裕流動性，和應(yīng)對不斷走高的物價壓力。今年以來每月一次的存準(zhǔn)率上調(diào)，已使目前商業(yè)銀行存準(zhǔn)率再次刷新歷史高位。實際上，如果央行通過存款準(zhǔn)備金率的再度上調(diào)，在向市場明確傳遞出當(dāng)前貨幣環(huán)境應(yīng)繼續(xù)回歸穩(wěn)健的意圖不變，那么，存準(zhǔn)率的調(diào)整就會不斷擇機而出。

　　談到此次上調(diào)存準(zhǔn)率的動機，復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長王堯基認(rèn)為，央行再度提高準(zhǔn)備金率主要基于如下原因：一方面，雖然在中央政府的積極調(diào)控之下，食品等生活必需品的價格上漲得到了抑制，但由于多數(shù)地方政府調(diào)控房價不給力，加之中東、北非局勢不穩(wěn)導(dǎo)致國際石油價格走高，許多生產(chǎn)汽車、電子等國際產(chǎn)業(yè)鏈高端配件的日本企業(yè)停產(chǎn)使相關(guān)產(chǎn)品供不應(yīng)求，從而使得我國通脹形勢依然嚴(yán)峻。另一方面，隨著4月份新一輪公開市場操作到期資金高峰的來臨以及外匯占款的增加，央行近期回收流動性的壓力加大。王堯基還認(rèn)為，考慮到提高準(zhǔn)備金率的效力局限，央行有必要在二季度再次加息，以通過數(shù)量型、價格型工具的交替使用及疊加效應(yīng)來增強調(diào)控效果。

　　申銀萬國證券研究所研究員李慧勇也表示，考慮到二季度通脹壓力仍大，預(yù)計貨幣政策仍然維持名義穩(wěn)健實際緊縮的基調(diào)；預(yù)計年內(nèi)還將加息一次，敏感時間點是6、7月份。而當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)同央票一樣，成為回籠貨幣的主要工具之一。在人民幣持續(xù)升值背景下，熱錢加速流入，推高外匯占款量，這使得存款準(zhǔn)備金率存在持續(xù)上調(diào)壓力，上半年預(yù)計每月上調(diào)一次，下半年不排除還會出現(xiàn)1-2次的上調(diào)。

　　瑞銀證券中國經(jīng)濟研究主管汪濤在接受記者采訪時表示，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要是對沖持續(xù)增加的外匯流入和大量央票到期資金。目前市場資金仍處于凈投放狀態(tài)，因此預(yù)計未來央行將會繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。汪濤認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率并沒有明顯的上限，調(diào)整次數(shù)主要取決于外匯流入和央票到期的規(guī)模，在整個市場資金仍處于凈投放時，多次連續(xù)地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對銀行的資金量不會有很大影響。

　　據(jù)記者了解，我國外匯儲備在最近5年迅速膨脹。1996年11月，我國的外匯儲備首次突破1000億美元。5年后，這一數(shù)字才翻了一番達(dá)到2000億美元。而汪濤預(yù)計，今年我國的外匯儲備預(yù)計將增加4000億美元。

　　民生證券宏觀分析師郝大明卻認(rèn)為，繼續(xù)上調(diào)存準(zhǔn)率將對銀行的資金面和流動性產(chǎn)生很大的影響，尤其對中小銀行產(chǎn)生影響更大。一是銀行可貸款資金減少，二是可貸資金減少可能促使銀行以價補量，即通過利差加大，以彌補可貸款資金總量減少帶來的利潤損失。

　　蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟學(xué)家崔歷則對記者表示，即使目前信貸增長正從高點回落，政府主導(dǎo)的擴張性支出仍將有力支持經(jīng)濟增長。預(yù)計在今后數(shù)月中，中國將再次提高存款準(zhǔn)備金率和利率，并繼續(xù)實施信貸控制。而如果今后數(shù)月通脹壓力高企，某些政策主導(dǎo)的投資項目（尤其是新項目）可能推遲，以緩解短期需求壓力。