????本報(bào)記者 冷翠華

????見(jiàn)習(xí)記者 楊笑寒

????今年以來(lái)，險(xiǎn)企持續(xù)發(fā)債“補(bǔ)血”。2月28日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心官網(wǎng)的公告顯示，平安人壽發(fā)行總額為130億元第一期無(wú)固定期限資本債券（也稱(chēng)“永續(xù)債”）。至此，平安人壽、泰康人壽、泰康養(yǎng)老等4家險(xiǎn)企接連發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模合計(jì)237億元。

????對(duì)此，受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，永續(xù)債具有可補(bǔ)充核心二級(jí)資本、不會(huì)改變股本結(jié)構(gòu)、期限較長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，是險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的一種較好的工具。受資本補(bǔ)充需求較大及利率中樞下行等因素的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)險(xiǎn)企發(fā)債將較為活躍。

????無(wú)固定期限資本債券，也稱(chēng)為“永續(xù)債”，指的是保險(xiǎn)公司發(fā)行的沒(méi)有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿(mǎn)足償付能力監(jiān)管要求的資本補(bǔ)充債券。

????2022年8月份，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》對(duì)保險(xiǎn)公司永續(xù)債的發(fā)行要求、條款設(shè)置、信息披露和余額管理等作出規(guī)定，標(biāo)志著保險(xiǎn)公司發(fā)行永續(xù)債的規(guī)則正式落地。此后的2023年、2024年，保險(xiǎn)公司發(fā)行永續(xù)債的規(guī)模穩(wěn)中有升。

????平安人壽披露的公告顯示，公司于2月27日發(fā)行2025年無(wú)固定期限資本債券（第一期），計(jì)劃發(fā)行總額包括基本發(fā)行規(guī)模80億元，附不超過(guò)50億元的超額增發(fā)權(quán)，實(shí)際發(fā)行總額為130億元，票面利率為2.35%。

????近期多家險(xiǎn)企接連發(fā)行永續(xù)債。2月21日，交銀人壽發(fā)行規(guī)模為27億元的永續(xù)債，票面利率為2.20%；2月24日，泰康養(yǎng)老發(fā)行規(guī)模為20億元的永續(xù)債，票面利率為2.48%，這也是首家由養(yǎng)老保險(xiǎn)公司發(fā)行的永續(xù)債；2月25日，泰康人壽發(fā)行規(guī)模為60億元的永續(xù)債，票面利率為2.35%。今年以來(lái)截至3月2日，保險(xiǎn)公司發(fā)行永續(xù)債規(guī)模合計(jì)237億元，已達(dá)去年險(xiǎn)企發(fā)行永續(xù)債規(guī)?？偤偷?6%。

????南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)險(xiǎn)企而言，是否發(fā)行永續(xù)債取決于公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和資金需求。永續(xù)債具有長(zhǎng)期性、無(wú)到期日的特點(diǎn)，有助于險(xiǎn)企穩(wěn)定資金來(lái)源，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。但是，險(xiǎn)企同時(shí)也要考慮市場(chǎng)的接受問(wèn)題、利息的支付壓力和估值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等因素。

????發(fā)行永續(xù)債是保險(xiǎn)公司補(bǔ)充資本的方式之一，此外，險(xiǎn)企還可以通過(guò)發(fā)行資本補(bǔ)充債或者股東增資等方式來(lái)補(bǔ)充資本。對(duì)于永續(xù)債與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債的區(qū)別，東北證券非銀金融首席分析師鄭君怡對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱(chēng)，首先，發(fā)行永續(xù)債可以補(bǔ)充險(xiǎn)企核心二級(jí)資本，提高險(xiǎn)企償付能力充足率，而資本補(bǔ)充債主要用于補(bǔ)充附屬一級(jí)資本。其次，發(fā)行永續(xù)債不會(huì)改變股本結(jié)構(gòu)，同時(shí)，保險(xiǎn)公司永續(xù)債包含損失吸收條款，當(dāng)約定事件發(fā)生時(shí)將進(jìn)行減記或轉(zhuǎn)股，有助于增強(qiáng)保險(xiǎn)公司在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間的損失吸收能力。

????Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)截至3月2日，有6家險(xiǎn)企發(fā)行了資本補(bǔ)充債或永續(xù)債，發(fā)債規(guī)模合計(jì)262億元。

????近年來(lái)，受險(xiǎn)資投資收益率回落、利率中樞整體下行、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則陸續(xù)實(shí)施等多個(gè)因素影響，保險(xiǎn)行業(yè)資本補(bǔ)充的需求持續(xù)提升。普華永道管理咨詢(xún)（上海）有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢(xún)合伙人周瑾告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近年來(lái)，在投資收益率回落和增資渠道不暢等因素的影響下，保險(xiǎn)行業(yè)整體面臨資本緊張的局面。因此，發(fā)行資本補(bǔ)充債或永續(xù)債成為很多保險(xiǎn)公司提升資本水平的選擇。

????也有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，相對(duì)較低的融資成本是險(xiǎn)企熱衷發(fā)債的原因之一。