????本報記者 周尚伃

????見習記者 于宏

????作為資本密集型行業(yè)，券商通過發(fā)行債券積極補充資本金，能夠有力支持其經(jīng)營發(fā)展。近期，多家券商積極發(fā)債“補血”，同時，東方證券等券商近日百億元級別大額發(fā)債額度獲批。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來，截至3月10日（按發(fā)行起始日計），券商已合計發(fā)行債券近1900億元，其中4家券商已發(fā)債超100億元。值得注意的是，券商在積極發(fā)債融資、提升資本實力的同時，還逐漸加強對發(fā)債計劃和規(guī)模的管理，注重穩(wěn)健發(fā)展。

????4家券商年內(nèi)發(fā)債超百億元

????近日，東方證券發(fā)布公告稱，公司收到中國證監(jiān)會批復，同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過150億元短期公司債券的注冊申請。同時，東方證券還獲批向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過100億元永續(xù)次級公司債券。

????同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至3月10日，已有44家券商合計發(fā)行了113只債券，發(fā)行規(guī)模合計達1890.68億元，同比下降8.6%。具體來看，券商已發(fā)行證券公司債64只，發(fā)行規(guī)模為1244.1億元；發(fā)行證券公司次級債19只，發(fā)行規(guī)模為213.58億元；發(fā)行證券公司短期融資券30只，發(fā)行規(guī)模為433億元。

????由于次級債中的永續(xù)次級債發(fā)行難度較大，上述19只券商發(fā)行的次級債中，只有3只為永續(xù)債，發(fā)行人分別為中信證券、中信建投、長江證券。

????從單家券商發(fā)債情況來看，今年以來，上述44家已發(fā)行債券的券商中，有4家券商的發(fā)債規(guī)模超過100億元，其中，廣發(fā)證券發(fā)債規(guī)模居首，已發(fā)行債券196億元；其次是中國銀河，已發(fā)行債券184億元；華泰證券、國泰君安發(fā)債規(guī)模分別為146億元、143億元，平安證券、中信證券的發(fā)債規(guī)模也均在80億元以上。

????此外，券商也正積極利用好國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，增強資源配置能力，開拓融資渠道。境外發(fā)債方面，今年以來（按起息日計），已有3家券商在境外發(fā)行了12只債券，規(guī)模合計為9.2億美元。

????融資成本持續(xù)走低

????從募資用途來看，券商發(fā)行債券募集的資金主要用于償還到期債務、調(diào)整公司債務結構、滿足公司業(yè)務運營需要、補充公司流動資金等用途。

????“在當前行業(yè)競爭加劇、市場環(huán)境復雜多變的背景下，充足的資本金對券商的經(jīng)營發(fā)展而言尤為關鍵?！鄙钲谑星昂Ｅ排啪W(wǎng)基金銷售有限責任公司研究員卜益力在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，隨著資本市場改革的逐步深化和行業(yè)集中度的提升，資本實力已成為券商競爭力的決定性因素之一，在監(jiān)管層和市場競爭均對券商的資本充足率提出更高要求的背景下，發(fā)債成為券商增強資本實力的重要手段。另一方面，當前，證券行業(yè)正從傳統(tǒng)的通道業(yè)務向財富管理、衍生品交易等高附加值業(yè)務轉型，充足的資金支持有利于券商抓住市場機遇，擴大創(chuàng)新型業(yè)務規(guī)模。

????從券商發(fā)債融資的成本來看，據(jù)記者梳理，今年以來，券商發(fā)行證券公司債的平均票面利率為1.97%，低于去年同期的2.69%；發(fā)行證券公司次級債的平均票面利率為2.35%，低于去年同期的3.12%；發(fā)行證券公司短期融資券的平均票面利率為1.92%，低于去年同期的2.42%。

????“對券商而言，發(fā)債融資具備多方面優(yōu)點。在當前利率環(huán)境下，發(fā)債融資成本處于歷史低位。同時，與股權融資相比，發(fā)債不會稀釋股東權益。通過發(fā)債融資，券商能夠優(yōu)化資本結構，降低對高成本融資渠道的依賴，從而降低整體融資成本。此外，發(fā)債融資還可以改善券商的資產(chǎn)負債期限匹配，增強財務穩(wěn)健性。”卜益力進一步表示。

????值得注意的是，在行業(yè)走資本節(jié)約型道路的政策號召下，更加審慎合理地確定融資規(guī)模、加強對債券發(fā)行的規(guī)劃和風險管理正成為行業(yè)趨勢。

????在此方面，東北證券表示，公司建立了基于現(xiàn)金流變動和流動性變化的雙支柱分析框架和多情景負債融資規(guī)劃體系，不斷完善融資規(guī)劃預期管理，為公司發(fā)債融資提供有效支持。紅塔證券也不斷優(yōu)化“四位一體”的資產(chǎn)負債管理體系，將資產(chǎn)負債管理、預算管理、風險管理與考核管理有機融合，持續(xù)優(yōu)化負債結構，力爭降低公司負債成本，提高資金的使用效率，確保財務穩(wěn)健發(fā)展。