銀監(jiān)會(huì)資本監(jiān)管要求提高，未來新資本協(xié)議的實(shí)施更將進(jìn)一步提高對(duì)資本充足率水平的最低要求。而且，去年銀行股再融資高達(dá)２７００億元，市場(chǎng)壓力很大，今年銀行再融資的壓力相對(duì)較小，而明年隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張對(duì)資本的消耗以及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高，商業(yè)銀行或?qū)⑾破鹦乱惠喌娜谫Y高潮。

　　一波未平，一波又起。資本市場(chǎng)還沒從北京銀行百億元再融資的“平地一聲雷”中回過神來，又撞上了招商銀行的數(shù)百億元融資計(jì)劃。

　?。玻埃保蹦暌潦迹鲜秀y行再掀天量融資潮，甚至剛剛上市不久的農(nóng)業(yè)銀行也加入到融資的隊(duì)伍，另外還有民生銀行、興業(yè)銀行、光大銀行都宣布了再融資計(jì)劃。如此迫不及待，是監(jiān)管壓力的外因還是自身“造血”功能不足的內(nèi)因呢？

　　市場(chǎng)低迷

　　銀行再融資似乎是資本市場(chǎng)的“緊箍咒”。

　　以北京銀行為例，在以籌劃重大事項(xiàng)為由停牌兩日后，北京銀行公布了再融資計(jì)劃，擬以非公開發(fā)行方式募資不超過１１８億元。復(fù)牌首日即４月１１日，開盤股價(jià)即大幅下挫，當(dāng)日大跌３．３３％，報(bào)收于１２．２０元。４月１２日頹勢(shì)繼續(xù)，最終報(bào)收１２．１４元，跌幅為０．４９％，和停牌前（４月６日）最高價(jià)１２．７３相比，兩個(gè)交易日跌幅達(dá)到４．６３％。

　　渤海證券研報(bào)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于北京銀行的再融資計(jì)劃反應(yīng)較為敏感，這種下跌僅僅是一種市場(chǎng)情緒化的反映。增發(fā)為北京銀行贏得了快速發(fā)展的資本基礎(chǔ)，盡管發(fā)行價(jià)格相對(duì)凈資產(chǎn)溢價(jià)不高，但在目前銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下仍奪得了先機(jī)，有利于北京銀行獲得較快發(fā)展。

　　但資本狀況充足的北京銀行在此時(shí)拋出再融資計(jì)劃還是引來多方質(zhì)疑。與其再融資方案同時(shí)公布的２０１０年年報(bào)顯示，截至２０１０年末，該行資本充足率為１２．６２％，核心資本充足率也在１０％以上，遠(yuǎn)在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)之上。而且，北京銀行在今年１月剛完成１００億元次級(jí)債發(fā)行。這種“出乎意料”也是市場(chǎng)動(dòng)蕩的一個(gè)不可回避的原因。

　　對(duì)此，北京銀行管理層表示，該行的目標(biāo)是保持資本充足率和核心資本充足率在每年年末分別不低于１２％和９％，“如果今年未能完成再融資，２０１２年業(yè)務(wù)發(fā)展將可能受到資本的制約”。

　　安信證券銀行業(yè)分析師楊建海預(yù)計(jì)，如此定增完成之后北京銀行的核心資本充足率可以提高至１３％左右，“在目前信貸控制和城商行異地?cái)U(kuò)張限制的環(huán)境下，這樣的資本水平略顯過剩”。

　　與北京銀行的出其不意相比，招商銀行的再融資尚在預(yù)料之中。雖然２０１０年４月通過配股補(bǔ)充資本金，其中Ｈ股募集金額為４５．２６億港元，Ａ股募集金額為１７７．６４億元，但依然存在資金壓力。其２０１０年年報(bào)顯示，截至當(dāng)年底，招行的資本充足率和核心資本充足率分別為１１．４７％和８．０４％。

　　招行公告稱，計(jì)劃尋求股東批準(zhǔn)授權(quán)發(fā)行新股包括認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等各種方式以及債券，授權(quán)融資計(jì)劃達(dá)到數(shù)百億元。上述授權(quán)議案將在５月３０日舉行的２０１０年度股東大會(huì)上審議。另外，招行擬在未來三年２０１１年—２０１３年內(nèi)發(fā)行債券余額不超過上年末負(fù)債金額的１０％，其中發(fā)行境外人民幣債券不超過３００億元。

　　誰在倒逼？

　　銀行屢掀融資狂潮，監(jiān)管壓力是個(gè)繞不開的話題。

　　對(duì)于外界普遍質(zhì)疑的再融資時(shí)機(jī)的選擇，北京銀行董事長(zhǎng)閆冰竹坦言，一方面，要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)確保監(jiān)管底線。目前，銀監(jiān)會(huì)資本監(jiān)管要求提高，未來新資本協(xié)議的實(shí)施更將進(jìn)一步提高對(duì)資本充足率水平的最低要求；此外，進(jìn)入２０１１年，中國(guó)人民銀行實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，將信貸管理與資本管理結(jié)合起來，商業(yè)銀行資本壓力將加大。另一方面，去年銀行股再融資高達(dá)２７００億元，市場(chǎng)壓力很大，今年銀行再融資的壓力相對(duì)較小，而明年隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張對(duì)資本的消耗以及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高，商業(yè)銀行或?qū)⑾破鹦乱惠喌娜谫Y高潮。

　　招行行長(zhǎng)馬蔚華也將再融資計(jì)劃歸因于監(jiān)管壓力。他曾在４月１日的２０１０年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，由于監(jiān)管部門提高了監(jiān)管要求，招行會(huì)考慮在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候通過外部融資補(bǔ)充資本。

　　似乎是金融危機(jī)以來巨額信貸投放的后遺癥，從２００９年下半年開始，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行資本充足率的要求屢攀新高。去年９月，有消息稱監(jiān)管層就調(diào)整銀行重要監(jiān)管指標(biāo)一事進(jìn)行討論。流傳出來的討論稿顯示，監(jiān)管層擬細(xì)分出核心一級(jí)資本、一級(jí)資本、總資本三個(gè)子項(xiàng)目，其最低資本要求分別為６％、８％和１０％。系統(tǒng)重要性銀行再提高１個(gè)百分點(diǎn)。此外，監(jiān)管層還引入了超額資本的概念，這部分比例在０—４％之間，必要時(shí)可以調(diào)整為０—５％。

　　國(guó)信證券研報(bào)稱，若以２％超額資本要求計(jì)算，上市銀行２０１２年就會(huì)有近２９００億元的資本金缺口，而在２０１６年這一缺口將達(dá)到１萬億元以上。

　　而且，巴塞爾協(xié)議Ⅲ實(shí)施對(duì)銀行的主要沖擊在于對(duì)資本的要求，或許兩三年內(nèi)問題不大，但如果找不到可持續(xù)發(fā)展的資本補(bǔ)充機(jī)制，未來難免受其掣肘。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受記者采訪時(shí)表示，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行以信貸為絕對(duì)份額的盈利模式并未改變，信貸投放的井噴會(huì)讓銀行系統(tǒng)的資本金補(bǔ)充變成了一個(gè)無止境的融資過程，只有改變?cè)鲩L(zhǎng)模式才能從根本上緩解當(dāng)前銀行頻繁巨額融資的問題。

　　招行已開始先行先試。其在中國(guó)同業(yè)首倡“二次轉(zhuǎn)型”，即通過內(nèi)生利潤(rùn)來補(bǔ)充資本，如今已歷時(shí)一年，馬蔚華稱近幾年內(nèi)生利潤(rùn)補(bǔ)充資本的比例不斷加大。數(shù)據(jù)顯示，截至２０１０年末，其資本回報(bào)率（ＲＡＲＯＣ）為２０．２３％，比上年提高２．１８?jìng)€(gè)百分點(diǎn)。