二季度降準(zhǔn)降息預(yù)期升溫 業(yè)界預(yù)計降準(zhǔn)或先落地
來源：證券日報 作者：劉琪 發(fā)布時間：2025年04月28日
? ? ? 4月25日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議強(qiáng)調(diào)，“適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟(jì)”。
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????東方金誠首席宏觀分析師王青表示，綜合當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場及物價走勢，二季度“適時降準(zhǔn)降息”的時機(jī)已經(jīng)成熟。預(yù)計本輪降息幅度或達(dá)到0.3個百分點；降準(zhǔn)幅度或達(dá)到0.5個百分點，釋放長期資金1萬億元。這能夠有效激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，擴(kuò)投資促消費，提振市場信心。
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????粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒也認(rèn)為，二季度或是降準(zhǔn)降息兌現(xiàn)期。一方面，實際利率仍然偏高，需要降準(zhǔn)降息提振居民消費意愿和企業(yè)投資意愿；另一方面，面對外部因素影響，二季度需要更大力度的宏觀調(diào)控政策支持。此外，近期美元資產(chǎn)遭拋售，人民幣匯率壓力有所減小。預(yù)計二季度或?qū)⒔禍?zhǔn)0.5個百分點，降息0.1個百分點至0.2個百分點。
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????“下一階段，作為釋放長期流動性的工具，降準(zhǔn)的優(yōu)先級仍然最高。隨著二季度財政加大寬松力度，降準(zhǔn)最有可能率先落地?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，降息主要會受到人民幣匯率和商業(yè)銀行凈息差的掣肘。由于美元相對走弱，匯率掣肘暫不明顯，但凈息差的約束仍需要關(guān)注。因此，下一階段可能按照下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率、下調(diào)7天期逆回購利率和下調(diào)LPR（貸款市場報價利率）的順序推進(jìn)。
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????在浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超看來，降準(zhǔn)的核心驅(qū)動因素是配合財政政策發(fā)力，但央行也會綜合考慮買斷式逆回購和MLF（中期借貸便利）到期量與投放量；降息方面，仍需關(guān)注DR007（銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）與7天期逆回購操作利率走勢，若市場利率持續(xù)低于政策利率則降息窗口打開。全年看，預(yù)計2025年貨幣政策維持寬松基調(diào)，與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策形成政策合力，預(yù)計全年降準(zhǔn)約1個百分點，降息約0.3個百分點。
