創(chuàng)新藥賽道景氣度有望延續(xù)——專訪永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選基金經(jīng)理單林
來源：證券日報 作者：昌校宇 發(fā)布時間：2025年05月12日
? ? ? 今年以來，A股醫(yī)藥板塊走出顯著的結(jié)構(gòu)性行情，其中創(chuàng)新藥細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)尤為亮眼。在這一輪行情中，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合型發(fā)起式證券投資基金（以下簡稱“永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選”）業(yè)績表現(xiàn)搶眼。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，該基金年內(nèi)收益率達(dá)46.23%，在同類醫(yī)藥主題基金中位居前列。
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????在接受《證券日報》記者專訪時，該基金經(jīng)理單林從宏觀政策、行業(yè)趨勢、投資策略等維度，詳細(xì)解讀了創(chuàng)新藥賽道的投資機(jī)會與未來潛力。
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????動態(tài)構(gòu)建投資組合
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????在政策推動與行業(yè)發(fā)展共同作用下，創(chuàng)新藥迎來黃金發(fā)展期。據(jù)單林介紹，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選業(yè)績領(lǐng)跑的核心原因在于準(zhǔn)確把握了醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的拐點。
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????他說：“自2018年國家藥品集采政策實施以來，仿制藥企業(yè)的利潤空間被大幅壓縮，創(chuàng)新成為國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的必選項。在集采初期和中期，藥企面臨創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的高投入與仿制藥收入下滑的雙重壓力。如今，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型已趨于成熟，越來越多的藥企已卸下歷史包袱，逐步進(jìn)入上行周期?！?/span>
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????政策層面，國家對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持為創(chuàng)新藥賽道注入了強勁動力。單林表示：“國家藥品監(jiān)督管理局對具有臨床價值的創(chuàng)新藥實行快速審評審批，加速了藥物上市進(jìn)程。醫(yī)保政策也在‘騰籠換鳥’，通過集采壓縮仿制藥利潤，將資源傾斜至真正具備臨床價值的創(chuàng)新藥。這種政策導(dǎo)向為創(chuàng)新藥企業(yè)提供了長期穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境?！?/span>
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????從市場規(guī)模來看，國內(nèi)創(chuàng)新藥在醫(yī)保支出的占比仍為個位數(shù)，成功“出?！保ㄔ跉W美發(fā)達(dá)國家上市放量）的國產(chǎn)創(chuàng)新藥更是鳳毛麟角。單林預(yù)測：“未來2年至3年，國產(chǎn)創(chuàng)新藥將逐步展現(xiàn)全球競爭力，實現(xiàn)從‘0到10’的突破?！?/span>
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????在投資策略上，單林將資產(chǎn)分為“守正類”和“賠率性”兩類，通過動態(tài)權(quán)衡風(fēng)險收益比，實現(xiàn)投資組合的穩(wěn)健增長。
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????守正類資產(chǎn)是基金的核心底倉。單林解釋說：“這類資產(chǎn)著眼于中長期產(chǎn)業(yè)維度，我專注于研究影響行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題，減少短期頻繁交易。例如，對一些早期進(jìn)入研究視野的企業(yè)，通過持續(xù)跟蹤業(yè)務(wù)推進(jìn)、創(chuàng)新布局及研發(fā)節(jié)奏，逐步驗證確定性。這類企業(yè)一旦兌現(xiàn)預(yù)期，便會成為組合的壓艙石?！?/span>
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????賠率性資產(chǎn)則更多基于中期視角，注重左側(cè)布局，以獲取高賠率帶來的潛在收益。單林表示：“我傾向于在市場關(guān)注度較低、預(yù)期尚未充分反映時介入，但不會過度集中持倉。這類資產(chǎn)需要經(jīng)過驗證，確認(rèn)其高賠率潛力后才會加大配置。同時，當(dāng)市場出現(xiàn)估值泡沫時，我會及時兌現(xiàn)早期介入的盈利。”
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????三大投資思路捕捉機(jī)會
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????對于創(chuàng)新藥板塊的未來走勢，單林持樂觀態(tài)度。他將當(dāng)下的創(chuàng)新藥比作“2018年至2019年的CXO（醫(yī)藥外包）”，認(rèn)為其中期景氣度會持續(xù)?！拔磥韼啄?，越來越多的創(chuàng)新藥公司有望實現(xiàn)盈利，報表端的非線性增長將吸引更多資金配置?！?/span>
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????談及未來對創(chuàng)新藥板塊的具體投資思路，單林提出三大方向：一是硬科技，聚焦具備全球競爭力的創(chuàng)新藥企業(yè)。美國是全球最大的創(chuàng)新藥市場，能夠立足美國的企業(yè)在國內(nèi)同樣具備優(yōu)勢。目前，真正依靠自身能力“出海”的國內(nèi)藥企仍是少數(shù)，但這一群體正在擴(kuò)大。二是高增長，挖掘國內(nèi)市場的爆發(fā)潛力。中國龐大的人口基數(shù)為藥品市場提供了廣闊空間。若產(chǎn)品在價格、醫(yī)保支持等方面具備優(yōu)勢，相關(guān)企業(yè)有望實現(xiàn)超額收益。三是產(chǎn)業(yè)趨勢，關(guān)注從無到有的突破。例如，某些疾病從無藥可治到有藥可醫(yī)，將徹底改變患者治療現(xiàn)狀。國內(nèi)企業(yè)在臨床資源和研發(fā)效率上具有先天優(yōu)勢。
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????采訪最后，單林總結(jié)說：“醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是一場長跑，政策支持、企業(yè)研發(fā)能力與市場需求的三重共振，將為創(chuàng)新藥賽道帶來持續(xù)的投資機(jī)會。”
