? ? ?A股并購重組熱度持續(xù)攀升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周（5月6日至5月10日）有24家A股上市公司披露并購重組進展最新公告。另外，截至5月12日，年內(nèi)A股公司發(fā)布66單重大資產(chǎn)重組，同比增長144.44%。
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????近日，證監(jiān)會主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會目前正抓緊修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）以及相關(guān)監(jiān)管指引，進一步完善“并購六條”（即《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》）配套措施，以更大力度支持上市公司并購重組。
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????受訪專家認為，未來，隨著“并購六條”配套措施落地，對科創(chuàng)企業(yè)并購重組支持力度將進一步加大，審核效率有望進一步提升，配套融資和支付方式也將更加靈活，從而進一步激活并購重組市場。
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????科技型企業(yè)并購較多
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????審核效率明顯提升
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????自去年9月份“并購六條”出臺以來，A股并購重組活躍度明顯提升。吳清介紹，去年“并購六條”發(fā)布以來，滬深兩市披露重組項目近1400單，同比增長40%，其中重大資產(chǎn)重組超160單，同比增長2.4倍。
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????從并購目的來看，產(chǎn)業(yè)整合依舊是主流，上市公司圍繞主業(yè)進行橫向或縱向整合，擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，提高核心競爭力。比如，4月16日晚間，廣東九聯(lián)科技股份有限公司公告稱，正在籌劃收購成都能通科技股份有限公司51%股份，公司收購標(biāo)的公司后，將在市場開發(fā)、技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用、供應(yīng)鏈協(xié)同等方面實現(xiàn)資源共享，提高公司核心競爭力，從而實現(xiàn)公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利水平的提升。
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????從企業(yè)類型來看，科技型企業(yè)并購數(shù)量較多。以中國上市公司協(xié)會行業(yè)分類來看，年內(nèi)新增的66單重大資產(chǎn)重組中，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)公司有13單，數(shù)量最多；其次是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，有10單。其中，收購未盈利企業(yè)成為科技型企業(yè)強鏈補鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的重要方式。比如，2月21日，國內(nèi)半導(dǎo)體硅片龍頭上海硅產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司發(fā)布公告稱，籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海新昇晶投半導(dǎo)體科技有限公司、上海新昇晶科半導(dǎo)體科技有限公司、上海新昇晶睿半導(dǎo)體科技有限公司的少數(shù)股權(quán)等資產(chǎn)，并募集配套資金。本次交易后，上市公司將實現(xiàn)對300mm大硅片全產(chǎn)業(yè)鏈的控制，有望緩解國內(nèi)12英寸硅片國產(chǎn)化率不足5%的困境。
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????國有資本整合步伐加快。上述66單重大資產(chǎn)重組中，有7單為央企控股上市公司重組，8單為地方國有上市公司重組。比如，5月5日，內(nèi)蒙古電投能源股份有限公司（以下簡稱“電投能源”）收到實際控制人國家電力投資集團有限公司的通知，擬以國家電投集團內(nèi)蒙古白音華煤電有限公司股權(quán)與電投能源進行資產(chǎn)重組。電投能源擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買上述標(biāo)的資產(chǎn)，并將視具體情況募集配套資金。
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????另外，審核效率明顯提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至5月12日，10單重大資產(chǎn)重組上會，除一單暫緩表決外，另外9單均過會；而去年同期，僅2單重大資產(chǎn)重組上會，其中1單過會，1單未通過。其中，賽力斯集團股份有限公司重大資產(chǎn)重組從受理到交易所審核通過僅用時56天。
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????中央財經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪時表示，在“并購六條”帶動下，上市公司并購重組活躍度明顯提升。頭部企業(yè)通過橫向并購快速擴大市場份額，通過縱向并購?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈布局。同時，“并購六條”發(fā)布后，市場效率提升，估值體系優(yōu)化，簡易審核程序縮短了交易周期，推動市場定價更趨理性，鎖定期規(guī)則調(diào)整減少了短期套利行為，長期價值投資導(dǎo)向增強。
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????配套措施將落地
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????提高交易執(zhí)行效率
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????去年9月份，在“并購六條”出臺的同時，證監(jiān)會就《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定（征求意見稿）》公開征求意見，推動重組股份對價分期支付落地，提高對同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的包容度，新設(shè)重組簡易審核程序，完善鎖定期規(guī)則支持上市公司之間吸收合并，鼓勵私募基金參與上市公司并購重組等。
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????此次，證監(jiān)會明確提出，以更大力度支持上市公司并購重組，圍繞產(chǎn)業(yè)邏輯“強身健體”、激發(fā)活力、提高質(zhì)量，不斷提升創(chuàng)新能力以及風(fēng)險抵御能力。
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????中國銀河證券首席策略分析師楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，隨著“并購六條”配套措施落地，審核機制進一步優(yōu)化，有助于提高市場化并購交易的執(zhí)行效率；其次，融資支持舉措也將進一步優(yōu)化，并推動私募股權(quán)基金更積極地參與產(chǎn)業(yè)并購，以促進資本市場與產(chǎn)業(yè)整合的協(xié)同發(fā)展；再次，并購支付工具的使用范圍和靈活性可能會進一步拓展，減少因股價波動對交易落地的影響；最后，對于科技型企業(yè)并購，預(yù)計未來政策將進一步細化未盈利企業(yè)并購的具體指引，支持優(yōu)質(zhì)硬科技企業(yè)通過并購實現(xiàn)技術(shù)突破。
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????李曉認為，《管理辦法》修訂后，允許分期支付對價將緩解企業(yè)流動性壓力，尤其利好中小型企業(yè)收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。簡易審核程序（如“小額快速”通道）使符合條件的重組活動周期縮短，提升市場活力。總體來看，此次《管理辦法》修訂體現(xiàn)了“放管服”平衡，在防范風(fēng)險的同時提升市場效率，是注冊制改革的重要配套措施，長期利好資本市場健康發(fā)展。
