? ? ? 投資者保護是資本市場健康發(fā)展的基石。歷時五天，由《證券日報》社有限責(zé)任公司主辦，北京基金小鎮(zhèn)投資者教育基地、東方財富、第一創(chuàng)業(yè)證券聯(lián)合舉辦，中國上市公司協(xié)會、中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司（以下簡稱“中證投服中心”）為支持單位的第七屆“5·15—5·19中小投資者保護宣傳周”公益活動，日前在北京、上海、深圳三地圓滿結(jié)束。
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????此次公益活動以“踐行‘三投資’，筑牢‘兩防范’”為主題，邀請了券商首席分析師、公益律師、上市公司代表等通過主題分享、圓桌討論的形式，為投資者們普及投資知識，倡導(dǎo)理性投資、價值投資和長期投資理念，提升投資者的風(fēng)險意識和自我保護能力。
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????“5·15—5·19中小投資者保護宣傳周”公益活動已連續(xù)舉辦了七屆。今年，來自北京、上海、深圳的投資者分別在中央財經(jīng)大學(xué)、東方財富投資者教育基地、第一創(chuàng)業(yè)投資者教育基地，聆聽資本市場投資者保護的新方法、新舉措。
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????中國上市公司協(xié)會會長宋志平在致辭時表示，股市穩(wěn)定關(guān)乎經(jīng)濟社會大局、關(guān)乎億萬投資者切身利益。保護投資者是一項系統(tǒng)工程。一是需加強公司治理規(guī)范性，筑牢投資者保護基石；二是要提高市值管理水平，積極主動回報投資者；三是要強化自律管理能力，推動投資者保護走深走實。
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????中央財經(jīng)大學(xué)副校長栗崢表示，當(dāng)前，資本市場改革進入深水區(qū)，新“國九條”全面勾勒出公司治理和投資者保護的新藍圖，注冊制的全面落地對投資者理性參與市場提出了更高要求。財務(wù)造假、非法薦股等亂象仍時有發(fā)生，中小投資者在“知權(quán)、行權(quán)、維權(quán)”方面的意識和能力亟待提升。這不僅要求市場監(jiān)管部門持續(xù)加大執(zhí)法力度，也需要全社會共同努力，讓科學(xué)投資理念深入人心。
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????上市公司切實提升投資者獲得感
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????投資者權(quán)益的有效保護，必須建立在資本市場高質(zhì)量發(fā)展的堅實基礎(chǔ)上。此次活動期間，各方匯聚一堂，共同探討如何提升中小投資者權(quán)益保護水平，而上市公司的積極行動無疑是其中的關(guān)鍵一環(huán)。
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????在活動現(xiàn)場，多家上市公司分享經(jīng)驗，主要從完善制度框架、持續(xù)回報股東、加強投資者關(guān)系管理等多方面?zhèn)鬟f公司價值、保護投資者利益。
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????首先，上市公司積極主動運用現(xiàn)金分紅、回購注銷等方式回饋投資者，切實提升投資者的獲得感。
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????周大生珠寶股份有限公司2024年現(xiàn)金分紅金額達10.31億元，占歸屬于上市公司股東凈利潤的102%。公司董秘兼副總經(jīng)理何小林表示：“公司正通過持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅、積極的市場溝通以及高質(zhì)量的信息披露，切實保障投資者權(quán)益。”
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????環(huán)旭電子股份有限公司在今年4月份推出1.5億元至3億元的回購計劃。2019年至今累計回購超過4500萬股，回購金額超過6億元，且超過72%的股份已注銷。公司戰(zhàn)略投資暨證券總處資深經(jīng)理馮超表示，為充分維護股東利益，增強投資者信心，公司通過分紅、回購等舉措與投資者共同分享公司價值。
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????第一創(chuàng)業(yè)2024年首次進行了中期分紅，近三年累計現(xiàn)金分紅達6.14億元，占年均凈利潤的112.57%。公司證券董事會秘書屈婳表示，“質(zhì)量回報雙提升”是公司投資者保護工作的核心理念。公司通過主業(yè)發(fā)展與ESG理念融合，以及提高現(xiàn)金分紅水平、頻次，切實提升投資者獲得感。
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????其次，上市公司陸續(xù)建立了投資者關(guān)系管理制度，以加強與投資者的溝通，提升公司透明度。深圳達實智能股份有限公司聯(lián)合創(chuàng)始人、董事副總裁、董事會秘書呂楓介紹，公司積極利用多種渠道和數(shù)字化手段與投資者保持密切溝通，2024年共組織7次大型投資者交流會，總計接待機構(gòu)及個人投資者超過100人。
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????此外，上市公司積極完善制度框架，陸續(xù)建立市值管理制度。天地科技股份有限公司是央企控股上市公司，公司董事會秘書范建表示，在國務(wù)院國資委加強對央企上市公司市值管理考核的背景下，公司也形成了相應(yīng)的考核制度，包括信息披露質(zhì)量、投資者溝通效果、市場價值實現(xiàn)、內(nèi)部協(xié)作效果等4個考核維度，促進企業(yè)更好地做好投資者關(guān)系管理工作。
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????“市值管理已被納入首鋼股份核心考核體系，并通過季度專題會議自上而下推進，形成制度化頂層設(shè)計。”北京首鋼股份有限公司董秘喬雨菲介紹。
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????在北京天瑪智控科技股份有限公司董秘王紹儒看來，市值管理一定是以公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展為前提。公司不斷提升經(jīng)營能力和核心競爭力，保持著較高的毛利率水平；同時，與機構(gòu)投資者定期交流，組織路演反路演，努力打造負責(zé)任的央企控股科創(chuàng)板上市公司的資本市場品牌形象。
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????中介機構(gòu)
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????加快提升投資者服務(wù)水平
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????除了上市公司自身努力回饋投資者，提升其獲得感外，中介機構(gòu)也在提升投資者服務(wù)水平方面積極作為。
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????作為上市證券公司，第一創(chuàng)業(yè)主動與投資者深入對話，公司自2016年上市以來，持續(xù)披露年度和半年度《投資者保護工作報告》。同時，公司在官網(wǎng)建立了“投資者之家”，并在公司總部及分支機構(gòu)建立了59個投資者聯(lián)絡(luò)站。
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????證券公司也在開展多層次、廣覆蓋的防非宣傳活動。東方財富證券設(shè)立投資者教育基地，邀請投資者走進公司，開展多種主題投教活動。
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????基金公司作為機構(gòu)投資者，專業(yè)性更高，投研能力更強。近日，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，市場反響很好。
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????“指數(shù)投資是普通投資者進入股市的優(yōu)質(zhì)選擇，尤其是對于那些沒有時間研究上市公司基本面的中小投資者?！蹦戏交鹬笖?shù)投資部基金經(jīng)理李佳亮介紹，指數(shù)投資與主動投資的主要區(qū)別在于，指數(shù)投資更注重宏觀策略和行業(yè)選擇，而主動投資則需要投資者在個股選擇和基金經(jīng)理選擇上花費更多精力。
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????今年4月份，境內(nèi)市場ETF總規(guī)模首次突破4萬億元大關(guān)，我國ETF市場規(guī)?？焖倥噬?，反映出投資者對以ETF為代表的指數(shù)化投資工具的認可度持續(xù)提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月15日，全市場共有1167只ETF基金，總規(guī)模4.12萬億元，其中股票型ETF即將突破3萬億元。
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????平安基金產(chǎn)品研究中心產(chǎn)品經(jīng)理薛方展表示，ETF具有三大核心優(yōu)勢：可交易性、分散化和開放式。首先，ETF可以在二級市場上像股票一樣自由買賣，投資方便快捷。其次，ETF基于指數(shù)構(gòu)建，投資于一籃子證券，能夠有效分散風(fēng)險。此外，ETF的開放式特點使其可以通過申購和贖回機制快速調(diào)整份額，便于投資者調(diào)整投資組合。
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????如何通過科學(xué)的策略提升ETF投資效果，是許多投資者關(guān)心的問題。富通基金管理有限公司指數(shù)產(chǎn)品專家成鈞提到，在眾多交易策略中，定投策略是一種較為簡單易行且被廣泛使用的投資方法，其核心理念是通過分散買入時間點，引導(dǎo)投資人進行長期投資，降低市場波動對投資成本的影響，對絕大部分指數(shù)都適用。
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????“投資者在挑選ETF時，應(yīng)關(guān)注以下三個標(biāo)準(zhǔn)?！崩罴蚜两ㄗh，一是規(guī)模與流動性，優(yōu)先選擇規(guī)模較大、交易活躍的ETF產(chǎn)品，這類產(chǎn)品通常具有更好的流動性和更低的買賣價差。二是跟蹤誤差，跟蹤誤差越小，ETF的表現(xiàn)越接近其跟蹤的指數(shù)，投資者的實際收益也更接近指數(shù)收益。三是管理費率，管理費率較低的ETF可以降低投資成本，長期來看對投資收益的影響更為顯著。
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????證券律師在資本市場中承擔(dān)著“看門人”與“受托人”的雙重角色。萬商天勤律師事務(wù)所合伙人薛蓮表示，從“受托人”角度來看，律師受發(fā)行人委托，為其提供上市等法律服務(wù)，并出具法律意見書等發(fā)行文件；從“看門人”角度而言，則需確保文件的真實、準(zhǔn)確與完整。
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????隨著對投資者保護力度的加強，如今還出現(xiàn)了證券維權(quán)律師這一“新”的市場參與主體?！霸谔摷訇愂龅韧顿Y者民事追償案件中，傳統(tǒng)證券律師與證券維權(quán)律師看似處于原被告雙方，存在沖突。但實際上，兩者各司其職，共同推動市場環(huán)境的改善?！毖ι彵硎?，從證券律師的角度來看，盡責(zé)歸位、做好本職工作、勤勉盡責(zé)，就是對投資者保護的最大努力。
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????投資者
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????仍需當(dāng)好“第一責(zé)任人”
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????在資本市場中，優(yōu)化完善投資者保護制度機制、筑牢投資者保護的制度根基愈發(fā)重要。
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????令人欣喜的是，投資者保護再迎新規(guī)，《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則》以及《中國證券業(yè)協(xié)會證券糾紛調(diào)解規(guī)則》等多項規(guī)則密集出臺。5月15日，最高人民法院、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，其中提出，“發(fā)揮投資者保護機構(gòu)作用”“支持投資者保護機構(gòu)在相關(guān)普通代表人訴訟中依法履行代表人職責(zé)”。
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????作為中國證監(jiān)會直接管理的法定投資者保護機構(gòu)，中證中小投資者服務(wù)中心不斷探索保護投資者合法權(quán)益的新方法、新舉措。中證中小投資者服務(wù)中心黨委委員、副總經(jīng)理賀瑛表示，目前中證中小投資者服務(wù)中心已經(jīng)形成了以持股行權(quán)、維權(quán)訴訟、糾紛調(diào)解、投服投教為四大業(yè)務(wù)的“投服模式”。
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????“近年來我國從國家層面到監(jiān)管機構(gòu)，已經(jīng)建立了一套多元立體的中小投資者保護機制，其中不僅包括行政處罰、民事賠償，還涉及刑事追責(zé)等多元方式?！北本┦兄新劼蓭熓聞?wù)所合伙人張楊表示。
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????中證投服中心公益律師、北京天元律師事務(wù)所合伙人劉艷介紹，投資者可以通過自行起訴、向中證投服中心申請證券支持訴訟或參與特別代表人訴訟等方式維護自身權(quán)益。例如，某藥業(yè)案件中，中證投服中心作為首單特別代表人訴訟的代表，代表了五萬名股東，勝訴金額達24億多元，取得了顯著成效。
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????張楊提醒，投資者在訴訟過程中應(yīng)注意保存好交易記錄，以便確認索賠資格；還需關(guān)注訴訟時效問題，通常從首次曝光時間開始計算，投資者應(yīng)積極行權(quán)，避免喪失訴訟權(quán)利。
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????“調(diào)解機制相較于訴訟具有高效、靈活、低成本等優(yōu)勢。調(diào)解不僅能夠快速推進糾紛處理，還能避免訴訟過程中可能產(chǎn)生的成本費用。同時，調(diào)解協(xié)議是雙方自愿達成的，是被雙方接受的，能夠真正實現(xiàn)糾紛的實質(zhì)性妥善化解、息訴止?fàn)??！敝凶C資本市場法律服務(wù)中心公益調(diào)解員、匯業(yè)律師事務(wù)所高級合伙人張燕偉表示。
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????“投資者適當(dāng)性管理不僅是金融機構(gòu)的責(zé)任，也是投資者自身需要具備的意識。如果投資者在投資過程中完全依賴機構(gòu)賠償，可能會導(dǎo)致投資者盲目投資，不利于保護投資者自身的合法權(quán)益，不利于市場的健康發(fā)展?！睆堁鄠ヌ嵝选?/span>
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????投資者是自身權(quán)益保護的“第一責(zé)任人”。國浩律師（上海）事務(wù)所合伙人黃江東表示，投資者應(yīng)當(dāng)樹立正確的投資理念、提高投資能力、優(yōu)化投資配置結(jié)構(gòu)、主動行權(quán)，參與公司治理，積極維權(quán)。黃江東進一步解釋，投資者應(yīng)積極行使股東權(quán)利，發(fā)現(xiàn)問題及時向監(jiān)管部門反饋，而非被動“用腳投票”。同時，依法維權(quán)是保護投資者自身利益的重要手段，當(dāng)合法權(quán)益受到侵害時，一定要勇于拿起法律武器，通過正規(guī)渠道維護自身的權(quán)利。
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????“我們堅信，只要大家心往一處想、勁往一處使，就一定能夠打造一個更加公平、透明、健康有序的資本市場新環(huán)境，讓廣大投資者共享新時代改革發(fā)展的豐碩成果?！薄蹲C券日報》社副社長兼《農(nóng)村金融時報》社社長姜帆表示。
