從“港股三朵金花”爆紅看新消費(fèi)賽道崛起
來源：證券日報(bào) 作者：李春蓮 發(fā)布時(shí)間：2025年05月29日
? ? ? ?2025年以來，一場由新消費(fèi)企業(yè)主導(dǎo)的資本狂歡正在港股市場上演。北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司（以下簡稱“泡泡瑪特”）、蜜雪冰城股份有限公司（以下簡稱“蜜雪集團(tuán)”）、老鋪黃金股份有限公司（以下簡稱“老鋪黃金”）三家消費(fèi)企業(yè)年內(nèi)股價(jià)大漲，截至5月28日，三家公司總市值合計(jì)突破6400億港元，被市場冠以“港股三朵金花”的稱號。
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????這一現(xiàn)象背后不僅折射出資本市場對新消費(fèi)賽道的追捧，更揭示了消費(fèi)模式的變遷。過去，消費(fèi)市場更傾向于追求大品牌、大規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，如今隨著消費(fèi)者觀念的迭代，市場逐漸呈現(xiàn)出多元化、個(gè)性化趨勢。上述三家企業(yè)敏銳地捕捉到了這一變化，精準(zhǔn)定位細(xì)分市場，滿足了不同消費(fèi)群體的獨(dú)特需求，構(gòu)建了差異化的護(hù)城河。
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????從“港股三朵金花”爆紅，可以看到中國新消費(fèi)崛起的底層邏輯。
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????首先，新消費(fèi)供給創(chuàng)新，顛覆行業(yè)邏輯。
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????新消費(fèi)企業(yè)通過供給創(chuàng)造需求，顛覆了傳統(tǒng)行業(yè)的邏輯。供給創(chuàng)新的一個(gè)重要表現(xiàn)是在產(chǎn)品層面的創(chuàng)新。過去，產(chǎn)品往往千篇一律，滿足的是大眾最基本的需求。如今，一批新消費(fèi)企業(yè)正以顛覆性的供給創(chuàng)新改寫游戲規(guī)則，構(gòu)建包含技術(shù)研發(fā)、文化賦能、生態(tài)協(xié)同的創(chuàng)新矩陣。
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????具體來看，蜜雪集團(tuán)以極致性價(jià)比策略，在茶飲市場中脫穎而出，其2元至8元價(jià)格帶的產(chǎn)品市占率碾壓高價(jià)競品，構(gòu)建起“低價(jià)不低利”的商業(yè)模式，體現(xiàn)了“高性價(jià)比”與“下沉市場”的完美結(jié)合。
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????其次，新消費(fèi)需求分層，重塑市場結(jié)構(gòu)。
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????新消費(fèi)與傳統(tǒng)消費(fèi)的本質(zhì)區(qū)別，在于其從“物質(zhì)滿足”轉(zhuǎn)向“情感共鳴”。消費(fèi)市場的競爭焦點(diǎn)已經(jīng)從渠道爭奪轉(zhuǎn)向如何精準(zhǔn)定位細(xì)分賽道。
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????可以看到，消費(fèi)代際更替加速，Z世代占總消費(fèi)人群比例提升至47%，其“悅己消費(fèi)”“社交消費(fèi)”引領(lǐng)了消費(fèi)觀念變革，更重塑了市場結(jié)構(gòu)。比如，泡泡瑪特憑借IP矩陣，成為年輕人的社交貨幣和收藏新寵，其新品和爆款不斷，揭示了當(dāng)下年輕人消費(fèi)觀念的變化：更加注重消費(fèi)過程中的情緒價(jià)值和體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)，愿意為興趣愛好和獨(dú)特體驗(yàn)買單。
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????最后，新消費(fèi)模式多元化倒逼供應(yīng)鏈大變革。
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????不管是買一杯現(xiàn)制檸檬茶，還是抽一個(gè)限量版盲盒，這些看似簡單的新消費(fèi)體驗(yàn)背后，是中國制造業(yè)供應(yīng)鏈的效率變革。新消費(fèi)模式的多元化正在改寫供應(yīng)鏈邏輯。當(dāng)蜜雪集團(tuán)用自建冷鏈物流將單杯成本壓至3元時(shí)，傳統(tǒng)茶飲品牌的“價(jià)格戰(zhàn)”已失去意義。當(dāng)果園數(shù)據(jù)直通奶茶店冰箱，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈鏈條已進(jìn)化為實(shí)時(shí)響應(yīng)的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)，這場變革的終極目標(biāo)是構(gòu)建“消費(fèi)者—企業(yè)—供應(yīng)商”的價(jià)值共生體。
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????總之，“港股三朵金花”被追捧，本質(zhì)上是中國消費(fèi)市場結(jié)構(gòu)性變革的縮影。從“物質(zhì)消費(fèi)”到“情緒消費(fèi)”，從“規(guī)模擴(kuò)張”到“價(jià)值創(chuàng)新”，新消費(fèi)企業(yè)正以更敏銳的洞察力和更靈活的商業(yè)模式，重塑全球資本對中國消費(fèi)市場的認(rèn)知。在資本狂歡背后，唯有那些真正具備持續(xù)創(chuàng)新力、品牌護(hù)城河與全球化視野的企業(yè)，才能在這場變革中行穩(wěn)致遠(yuǎn)，做大做強(qiáng)。
