5月份消費超預(yù)期增長背后：錢從哪來又流向了哪些賽道？
來源：證券日報 作者：蘇詩鈺 發(fā)布時間：2025年06月18日
? ? ? ?今年5月份，國內(nèi)消費市場在政策與市場活力的雙重驅(qū)動下，呈現(xiàn)出諸多新亮點和積極變化，展現(xiàn)出強大的韌性與活力。國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份社會消費品零售總額同比增長6.4%，為2024年以來月度最高水平。
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消費作為經(jīng)濟增長的重要動力，其超預(yù)期增長往往是多種因素共同作用的結(jié)果。在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，中國消費市場呈現(xiàn)出強勁增長態(tài)勢，引發(fā)了廣泛關(guān)注。這背后資金的來源與流向，不僅反映了經(jīng)濟的活力與結(jié)構(gòu)變化，也為未來的發(fā)展趨勢提供了重要線索。
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那么，支撐消費超預(yù)期增長的資金究竟從何而來？其一，政府將“提振消費”列為經(jīng)濟任務(wù)之首，出臺了一系列政策。如“以舊換新”“消費券”等刺激措施，“真金白銀”直接降低了消費者的購買成本，釋放了消費潛力。其二，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)帶動收入改善。隨著宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)，社融穩(wěn)健增長，居民收入得到改善。消費者對于高端化、智能化產(chǎn)品以及服務(wù)消費的需求增加，推動了消費市場的回暖。同時，提高居民收入和優(yōu)化消費環(huán)境的政策，也增強了消費者的消費能力和意愿。其三，信貸支持力度強勁。前5個月，人民幣貸款增加10.68萬億元，從結(jié)構(gòu)看，個人貸款有所回暖，可以直接撬動居民消費能力與意愿；企業(yè)貸款穩(wěn)步增長，從供給端夯實消費市場基礎(chǔ)。
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隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人們生活水平的提高，消費結(jié)構(gòu)不斷升級，消費資金在政策帶動下正流向多個不同的賽道。
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以舊換新政策加碼，激活耐用品消費新引擎。5月份，限額以上單位家用電器和音像器材類、通訊器材類、文化辦公用品類、家具類商品零售額分別增長53.0%、33.0%、30.5%、25.6%，合計拉動社會消費品零售總額增長1.9個百分點。例如，上海進一步加力支持汽車置換更新，補貼范圍擴大至外牌舊車，4月12日政策更新發(fā)布后，不少汽車門店迎來大量客流；寧夏在“五一”期間舉辦了24場以舊換新主題活動，覆蓋汽車、家電、家裝等大宗消費品，為消費者打造“一站式”購物場景。
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假期經(jīng)濟與促銷聯(lián)動，釋放場景消費“強活力”?！拔逡弧薄岸宋纭奔倨谛?yīng)及“618”平臺促銷活動，有力地帶動了消費增長。5月份，社會消費品零售總額同比增長6.4%，比上月加快1.3個百分點。其中，餐飲收入增長5.9%，旅游出行需求旺盛，前5個月旅游咨詢租賃服務(wù)類、交通出行服務(wù)類、文體休閑服務(wù)類零售額均保持兩位數(shù)增長。例如，江蘇蘇州高新區(qū)獅山文化廣場的“獅山市集”系列活動，50余家博物館、文博機構(gòu)齊聚，帶來1000多款文創(chuàng)產(chǎn)品和國風(fēng)好物；2025年湖南省鄉(xiāng)村文化旅游節(jié)茶陵分會場活動在茶陵縣花湖谷景區(qū)啟動，活動集避暑休閑、森林康養(yǎng)、生態(tài)觀光、民俗互動、美食品鑒于一體，5月1日至2日，景區(qū)客流累計超7.6萬人次，帶動門票、餐飲、民宿及農(nóng)副產(chǎn)品銷售全面提升。
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智能與品質(zhì)消費領(lǐng)跑，勾勒升級賽道“新坐標(biāo)”。消費升級趨勢明顯，高品質(zhì)、智能化產(chǎn)品備受青睞。5月份，金銀珠寶類、體育娛樂用品類商品零售額分別增長21.8%和28.3%，反映出消費者對生活品質(zhì)的追求不斷提高。同時，隨著科技的不斷進步，智能家居產(chǎn)品、智能無人飛行器制造、智能車載設(shè)備制造等領(lǐng)域迎來爆發(fā)式增長。外骨骼機器人成了“五一”期間各大景區(qū)的“登山神器”，為老人行走、爬樓梯提供助力。
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服務(wù)消費多維擴容，打開消費“新空間”。服務(wù)消費同步升溫，成為消費市場的重要增長點。除了傳統(tǒng)的餐飲、旅游服務(wù)消費火爆外，文化演出市場也亮點紛呈。各地通過優(yōu)惠活動、跨界聯(lián)動等多種方式，激發(fā)文化市場的消費活力。
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入境消費政策紅利釋放，注入國際消費“新動能”。入境免簽政策擴圍優(yōu)化，吸引了更多外國游客來華消費?！拔逡弧逼陂g適用免簽入境人次同比激增72.7%，入境旅游訂單量成倍增長，銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)處理境外來華人員支付交易筆數(shù)和交易金額分別增長2.4倍和1.3倍。以上海為例，截至2025年5月13日，上海邊檢總站浦江邊檢站累計查驗出入境郵輪580余艘次，出入境旅客226萬余人次。
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總體而言，消費市場的繁榮是多種因素共同作用的結(jié)果，隨著經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和政策的不斷優(yōu)化，消費市場有望繼續(xù)保持活力，為經(jīng)濟增長提供堅實支撐，同時也將為各個消費賽道的企業(yè)帶來更多的發(fā)展機遇，推動消費市場不斷向更高質(zhì)量、更具活力的方向發(fā)展。
