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04月21日:視點(diǎn)(中信建投證券贛州營業(yè)部)

來源:贛州金融網(wǎng)    作者:中信建投證券贛州營業(yè)部    發(fā)布時(shí)間:2011年04月21日

風(fēng)格轉(zhuǎn)換有望漸次展開

    • 市場結(jié)論:美元再度大幅破低,貴金屬、基本金屬及商品皆大漲,外圍影響偏多;A股將有反彈但應(yīng)警惕沖高回落,關(guān)注能否觸及并站穩(wěn)3020。

    • 技術(shù)測市:兩市日成交額略有萎縮,股指縮量震蕩,股指回落時(shí)成交量萎縮意味籌碼鎖定性仍較好,調(diào)整的壓力正與前期相反,來自指標(biāo)股。形態(tài)上,滬指日線小三角形向上突破后的多頭陷阱仍不能排除,但若能在此區(qū)域震蕩企穩(wěn)后再度上攻,則會(huì)確認(rèn)突破的有效性,本周余下交易日的走勢至為關(guān)鍵;本周是2661見底以來的第13個(gè)交易周和第53個(gè)交易日(昨日),雙重時(shí)間之窗對應(yīng)的共振點(diǎn)仍值得我們警惕;在日線布林張口收縮后,周線布林張口亦收縮,這意味著日線級別后續(xù)將有趨勢性運(yùn)動(dòng),而這種運(yùn)動(dòng)的幅度將遠(yuǎn)大于半小時(shí)級別,本周和下周若不能脫離3000-3050區(qū)域的震蕩,應(yīng)予警惕;因此日線布林中軌將具有重要技術(shù)意義,若跌破布林中軌而導(dǎo)致其走勢轉(zhuǎn)向,則布林張口放大后將大大拓展股指調(diào)整的級別。但日線的半年線當(dāng)前和周線的布林下軌基本重合,即使股指失守3000點(diǎn)區(qū)域,對應(yīng)半年線的2870將有非常強(qiáng)勁支撐,與下面小級別30分鐘的強(qiáng)支撐位置2868重合,因而可把此次可能的下調(diào)視為一次較好的波段機(jī)會(huì)而不必過于驚慌。日線MACD紅柱縮短,黃白線勾頭即將死叉,若指標(biāo)死叉成功則要警惕日線級別的下跌段出現(xiàn);日線RSI略回升至55,關(guān)注指標(biāo)在50處的支撐能否有效。逆向思考方面,美有望在QE2后繼續(xù)到期資金的投資,刺激了全球風(fēng)險(xiǎn)偏好,CRB指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)政策定調(diào)前仍不能選擇方向;國內(nèi)貨幣政策調(diào)整與保經(jīng)濟(jì)增長的取舍遠(yuǎn)未明確;著名反向指標(biāo)基金倉位再?zèng)_極限。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面,市場的整體結(jié)構(gòu)仍是明顯的兩極,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和受益經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整行業(yè)的分歧極大;指標(biāo)股在基金倉位達(dá)到極致后缺乏繼續(xù)推升動(dòng)力。

    • 基本面分析:我們近期一直在分析國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)的強(qiáng)力信號,這在當(dāng)前券商、基金等機(jī)構(gòu)一片周期復(fù)辟的聲音里顯得另類。但請投資者一定要有清醒的認(rèn)識(shí),所謂的周期復(fù)辟是建立在兩個(gè)基礎(chǔ)上的,一是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn),另一個(gè)就是市場估值背景下傳統(tǒng)周期類行業(yè)的名義低估值,而估值是以經(jīng)濟(jì)周期為依存的。從經(jīng)濟(jì)周期來看,我們一直在提醒大家,中國改革開放三十年以來所依存的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已到了山窮水盡的地步,那種以資源和勞動(dòng)力消耗為代價(jià)、依靠投資和出口拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長模式,在資源和勞動(dòng)力消耗、環(huán)境犧牲以及收入分配極端分化后,已導(dǎo)致社會(huì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)極端的不平衡;而近十年尤其是經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來,土地財(cái)政和經(jīng)濟(jì)增長對房地產(chǎn)投資的極度依賴,使房地產(chǎn)逐漸膨脹為經(jīng)濟(jì)毒瘤,成為資金和資源的黑洞,在所謂的剛需和強(qiáng)大的投資需求下,資產(chǎn)泡沫并進(jìn)而連帶銀行信貸資產(chǎn)成為最不穩(wěn)定因素。我們不爭論北京的地價(jià)能購買全美國是否正常,但歷史的經(jīng)驗(yàn)用趙本山的一句話來說就是:日本當(dāng)年也是這么想的。要想不產(chǎn)生大的金融動(dòng)蕩而化解房地產(chǎn)泡沫,只有唯一的一條路可走:大力調(diào)整收入分配結(jié)構(gòu),迅速增加普通國民收入,推進(jìn)服務(wù)等第三產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,強(qiáng)力刺激內(nèi)需,并通過稅收和社保等手段還利與普通民眾,實(shí)現(xiàn)國強(qiáng)民富,增加本國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長力。這樣,在穩(wěn)定房價(jià)不漲的前提下,達(dá)到房價(jià)的變相下調(diào),逐步化解房地產(chǎn)泡沫。這是一直以來我們?yōu)榇蠹覐?qiáng)調(diào)的,并將在未來兩個(gè)五年計(jì)劃內(nèi)為現(xiàn)實(shí)所證實(shí)。近期的個(gè)稅調(diào)整、國資委關(guān)于國民收入倍增的計(jì)劃等只是這種結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要信號。外圍方面,美成屋銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期,科技企業(yè)財(cái)報(bào)利好;西班牙售債結(jié)果較為理想。但更重要的是,有美官員表示美聯(lián)儲(chǔ)再Q(mào)E2到期后,將利用到期資金繼續(xù)投資而非逐步回收此項(xiàng)非常資金,這大大緩解了此前由于擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)再Q(mào)E2后馬上進(jìn)入貨幣緊縮的投資者情緒,致全球風(fēng)險(xiǎn)偏好再度大升。但要警惕,當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好已至近40個(gè)月高位,歐債危機(jī)仍將影響市場;由于兩黨就赤字消減計(jì)劃遲遲不能達(dá)成一致,美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)并將逐步吸引全球資本市場的眼球,美聯(lián)儲(chǔ)未來政策變化在美國利益影響下具有高度不確定性。

   (僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議,投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))
 

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