日本從上世紀(jì)末就一直著力加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)工作，《金融商品銷售法》、《金融商品交易法》等系列法規(guī)為金融消費(fèi)者提供了充分保護(hù)，使得日本在此次美國(guó)次貸危機(jī)引起的國(guó)際金融危機(jī)中所受影響較小。

    日本金融消費(fèi)保護(hù)的主要經(jīng)驗(yàn)

    （一）立法先行，逐步構(gòu)建保護(hù)金融消費(fèi)者的法律體系。自1996年金融“大爆炸”以來，日本針對(duì)金融消費(fèi)者受害的問題，開始研究制定以功能區(qū)別、橫向整合的金融法規(guī)，并逐步建立起一套有效保護(hù)金融消費(fèi)者的金融管制法律體系。諸如金融機(jī)構(gòu)的說明義務(wù)、適合性原則、民事賠償責(zé)任等規(guī)則不斷被寫進(jìn)立法當(dāng)中，消費(fèi)者合同法、消費(fèi)者信用法以及金融服務(wù)法三類立法中的金融消費(fèi)者保護(hù)規(guī)則得到不斷加強(qiáng)和整合。具體表現(xiàn)為2001年《金融商品銷售法》對(duì)金融消費(fèi)合同締約規(guī)則的統(tǒng)一、2006年《金融商品交易法》對(duì)金融市場(chǎng)消費(fèi)者保護(hù)規(guī)則的統(tǒng)一、《分期付款銷售法》、《貸金業(yè)法》等消費(fèi)者信用立法的聯(lián)動(dòng)修訂等。

    在立法實(shí)踐上，日本采取一步步橫向整合，以達(dá)成制定單一金融法制的目標(biāo)。首先，在2000年5月開始制定《金融商品銷售法》，橫向整合金融商品銷售、勸誘的立法方向。該法規(guī)定銷售業(yè)者違反說明義務(wù)時(shí)對(duì)顧客的損害賠償責(zé)任，同時(shí)配合已制定的《消費(fèi)者契約法》，以充實(shí)金融商品消費(fèi)者在民事救濟(jì)上的權(quán)益。該法第一條就開宗明義了立法目的，即：為規(guī)定金融商品銷售業(yè)者等在銷售金融商品時(shí)，對(duì)顧客應(yīng)說明事項(xiàng)及因金融商品銷售業(yè)者等對(duì)顧客未說明該當(dāng)事項(xiàng)，以致顧客受損害時(shí)的損害賠償責(zé)任，及確保金融業(yè)者等進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕鹑谏唐穭裾T銷售措施，以保護(hù)顧客，謀求國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健全發(fā)展。“活力門事件”推進(jìn)了立法的進(jìn)程，2006年制定了《金融商品交易法》，金融期貨交易法、投資顧問業(yè)法、抵押擔(dān)保證券業(yè)法、外國(guó)證券業(yè)法等法規(guī)被廢止，包括證券交易法、銀行法、保險(xiǎn)業(yè)法、信托業(yè)法、不動(dòng)產(chǎn)特定共同事業(yè)法、商品交易所法等89個(gè)金融相關(guān)的法律配合進(jìn)行修訂。

    《金融商品交易法》取代原有的《證券交易法》后，對(duì)股票、債券、外匯存款等風(fēng)險(xiǎn)性金融產(chǎn)品進(jìn)行一元化管理。在新的法律框架下，將不再有傳統(tǒng)的銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等金融行業(yè)的區(qū)別，所有具備投資服務(wù)資格的企業(yè)都可以作為投資服務(wù)的主體，為投資者提供服務(wù)并對(duì)投資者負(fù)責(zé)。只要可能涉及到投資人保護(hù)問題的金融商品，都納入該法適用客體中。此外，銀行法中與存款有關(guān)的商品、保險(xiǎn)業(yè)法中與保險(xiǎn)有關(guān)的商品、商品交易法中與商品期貨有關(guān)的商品、不動(dòng)產(chǎn)特定共同事業(yè)法中有關(guān)不動(dòng)產(chǎn)特定共同業(yè)務(wù)，等等；凡該等法律相關(guān)金融商品中涉及明顯投資特性者，都應(yīng)適用金融商品交易法的相關(guān)規(guī)定，接受同樣的行為規(guī)制，以保證行為規(guī)則的統(tǒng)一性。因此，《金融商品交易法》改變了既有分業(yè)監(jiān)管無法涵蓋新型投資商品多樣化需求的狀況，通過強(qiáng)化投資者保護(hù)規(guī)則，全面擴(kuò)大和完善眾多金融商品投資者保護(hù)的橫斷性法制框架，填補(bǔ)了投資者保護(hù)法制的空白。

    （二）分類確定，科學(xué)確定需要保護(hù)的金融消費(fèi)者范圍。《金融商品銷售法》規(guī)定，該法保護(hù)的對(duì)象為信息處于弱勢(shì)一方的當(dāng)事人，即在金融商品交易時(shí)，相對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)知識(shí)，一般無論是自然人或法人，基本上屬于信息弱勢(shì)一方當(dāng)事人。因此該法適用的對(duì)象，不僅限于自然人的消費(fèi)者，即使是法人，只要不具備金融專業(yè)知識(shí)，均屬于該法的保護(hù)范圍。

    在嚴(yán)格保護(hù)金融消費(fèi)者的同時(shí)，日本也不缺乏靈活性。新的法律為了平衡投資者的適當(dāng)保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)資本的有效供給，將投資者（或稱消費(fèi)者）區(qū)分為具專業(yè)金融知識(shí)的特定投資者和一般投資者。因此，在銷售及勸誘方面，法律要求的行為規(guī)范也因投資人的差別而有差別。當(dāng)金融商品交易業(yè)者在與一般投資者進(jìn)交易時(shí)，為了保護(hù)投資者，業(yè)者的行為受嚴(yán)格規(guī)制。在與特定投資者進(jìn)行交易時(shí)，金融商品交易法認(rèn)為可以降低或者豁免金融業(yè)者的一些規(guī)范，例如針對(duì)特定投資人的銷售及勸誘活動(dòng)，則免除金融服務(wù)業(yè)簽約前與簽約時(shí)文件交付義務(wù)等的行為規(guī)范。但是禁止損失填補(bǔ)、為了保證市場(chǎng)公平目的的行為規(guī)制要適用。另外，針對(duì)維護(hù)市場(chǎng)秩序所制定的規(guī)范，則不管是對(duì)特定投資人或一般投資人，相關(guān)義務(wù)均不能免除。

    個(gè)人基本上視為一般投資者，如果根據(jù)其知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、財(cái)產(chǎn)狀況，與特定投資者相當(dāng)且符合內(nèi)閣府令所規(guī)定條件的個(gè)人，可以根據(jù)其申報(bào)，在履行嚴(yán)格手續(xù)之后作為特定投資者來對(duì)待。另外，部分特定投資人也可以申請(qǐng)，轉(zhuǎn)為一般投資人，充分體現(xiàn)了法律的靈活性。

    （三）強(qiáng)化披露，提高金融業(yè)者信息披露的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于金融商品銷售者說明到何種程度，一般認(rèn)應(yīng)以大多數(shù)人理解的程度為基準(zhǔn)，對(duì)于知識(shí)經(jīng)驗(yàn)缺乏的投資人，金融商品銷售者如能盡其一般性、定型性的說明義務(wù)，也可免責(zé)。依《金融商品銷售法》第3條規(guī)定，從事金融商品銷售行為的業(yè)者，對(duì)于顧客，就下列重要事項(xiàng)應(yīng)為說明：一是該金融商品的利息、通貨膨脹情況以及因其他有價(jià)證券市場(chǎng)行情變動(dòng)可能導(dǎo)致本金融商品產(chǎn)生本金虧損的時(shí)，其內(nèi)容及指標(biāo)。二是因?yàn)榻鹑谏唐蜂N售者或其他人的業(yè)務(wù)或財(cái)務(wù)狀況變化，導(dǎo)致可能發(fā)生本金虧損時(shí)，其內(nèi)容及當(dāng)事人。三是除前兩項(xiàng)之外，在銷售該金融商品時(shí)，影響顧客判斷的重要事項(xiàng)，以及因?yàn)榉ㄒ?guī)變化的原因所導(dǎo)致的可能發(fā)生本金虧損時(shí)，其內(nèi)容及該事由。四是在行使該金融商品銷售所定權(quán)利期間的限制或解除該金融商品契約的期間限制時(shí)，其限制內(nèi)容。對(duì)于下列兩種情形，則金融商品銷售業(yè)者毋庸負(fù)說明義務(wù)：一是具有關(guān)于金融商品銷售的專門知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的特定顧客。二是顧客向業(yè)者表明對(duì)于重要事項(xiàng)毋庸說明的。此后的《金融商品交易法》進(jìn)一步強(qiáng)化了資本市場(chǎng)的信息披露要求。如將上市公司四半期報(bào)告書提交義務(wù)加以法定化，上市公司等在每個(gè)年度都必須提交內(nèi)部治理報(bào)告書。此外，《金融商品交易法》還完善了公司分立、并購、收購、重組、股權(quán)變化等方面相關(guān)的信息披露制度。

    在嚴(yán)格信息披露的同時(shí)，日本的法律再次充分體現(xiàn)了其靈活性。如依據(jù)類型不同，《金融商品交易法》將投資商品區(qū)分為企業(yè)理財(cái)型商品及資產(chǎn)理財(cái)型商品等不同類型，法律要求因不同性質(zhì)金融商品而有不同的信息披露要求。

    （四）加大懲處，提高違法行為的最高刑責(zé)。日本從民事和刑事兩方面加大了對(duì)違法違規(guī)行為的懲罰力度。《金融商品銷售法》規(guī)定，對(duì)于業(yè)者就重要事項(xiàng)未能說明，因而導(dǎo)致該顧客受到損害的，金融業(yè)者應(yīng)負(fù)損害賠償責(zé)任。此規(guī)定為侵權(quán)行為的特別規(guī)定，且為無過失責(zé)任。換言之，只要顧客能證明業(yè)者違反說明義務(wù)與其損害具有因果關(guān)系即可。所謂就重要事項(xiàng)未能說明，除了完全未說明外，還包括只作部分說明的情形。法律規(guī)定業(yè)者應(yīng)確保勸誘行為的適當(dāng)性并應(yīng)制訂、公布勸誘方案，違反者處以最高50萬日元的罰款。而《金融商品交易法》又進(jìn)一步提高了民事責(zé)任和刑事責(zé)任。例如對(duì)于有價(jià)證券申報(bào)書、有價(jià)證券報(bào)告書、公開收購申報(bào)書等的虛偽記載、不公正行為、謠言散布、暴力脅迫及操縱市場(chǎng)的行為等的最高刑期和罰金，分別從5年和500萬日元或兩項(xiàng)并罰，提高為10年和1000萬日元或兩項(xiàng)并罰。又如內(nèi)線交易最高刑期，也從原本的3年提高為5年。

    對(duì)我國(guó)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的政策建議

    （一）盡快整合現(xiàn)有法規(guī)并適時(shí)出臺(tái)對(duì)金融商品的統(tǒng)一規(guī)范。目前分業(yè)立法，已很難適應(yīng)跨行業(yè)金融產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展。特別是隨著各種新型衍生金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，傳統(tǒng)單一法律很難適用。對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)，如果仍然延續(xù)傳統(tǒng)分業(yè)立法下的相關(guān)規(guī)定，無疑對(duì)其保護(hù)不足。建議盡快整合相關(guān)金融法規(guī)，并借鑒日本漸進(jìn)式立法經(jīng)驗(yàn)，逐步出臺(tái)覆蓋全面的統(tǒng)一的單一法規(guī)，如金融服務(wù)法或者金融消費(fèi)者保護(hù)法。

    （二）明確提出并合理界定金融消費(fèi)者。建議將金融消費(fèi)者界定為“不具備金融專業(yè)知識(shí)，在交易中處于弱勢(shì)地位，為金融需要購買、使用金融產(chǎn)品或接受金融服務(wù)的主體”。當(dāng)然，對(duì)“不具備金融專業(yè)知識(shí)，在交易中處于弱勢(shì)地位”這一彈性條款，可交由法院或者專門的裁決機(jī)構(gòu)予以認(rèn)定。

    （三）實(shí)行有選擇性的保護(hù)。在法律中明確規(guī)定一般金融消費(fèi)者和特殊金融消費(fèi)者的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品，特別是那些需要市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻的產(chǎn)品，不納入金融消費(fèi)的范疇，相關(guān)主體與金融業(yè)者是平等的市場(chǎng)主體，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，不應(yīng)傾斜保護(hù)?？紤]法律的靈活性，對(duì)個(gè)人消費(fèi)群體還可作進(jìn)一步細(xì)分，將成熟的消費(fèi)者剔除出傾斜保護(hù)的對(duì)象范圍。

    （四）規(guī)范金融服務(wù)者的銷售方法。長(zhǎng)期看可以在金融服務(wù)法或者金融消費(fèi)者保護(hù)法中作明確規(guī)定。短期看，需要“一行三會(huì)”認(rèn)真協(xié)調(diào)，出臺(tái)指引。要求金融業(yè)者遵循客戶區(qū)別、按照了解你的客戶的原則，不向不適合購買的金融消費(fèi)者推薦金融商品，同時(shí)采取適當(dāng)手段避免消費(fèi)者購買不適宜的金融商品，防止金融業(yè)者在開發(fā)、推介金融商品時(shí)，防止追求最大數(shù)量地銷售金融商品。

    （五）強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的信息披露義務(wù)?？山梃b日本經(jīng)驗(yàn)以及我國(guó)證券法要求招股說明書必須揭示相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的方法，出臺(tái)法規(guī)，強(qiáng)化金融業(yè)者的告知或者說明義務(wù)和法律責(zé)任，要求所有金融業(yè)者在銷售金融商品時(shí)，必須充足地揭示金融商品的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

    （六）加強(qiáng)金融消費(fèi)糾紛處理機(jī)制建設(shè)。建議在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部建立健全消費(fèi)者投訴、爭(zhēng)議解決程序。在中國(guó)人民銀行內(nèi)部成立金融消費(fèi)者保護(hù)局，申請(qǐng)123打頭的專用服務(wù)電話，專門負(fù)責(zé)受理金融消費(fèi)者行政投訴等保護(hù)工作。同時(shí)，在各級(jí)消費(fèi)者協(xié)會(huì)內(nèi)設(shè)立金融消費(fèi)者保護(hù)工作委員會(huì)，強(qiáng)化其金融專業(yè)隊(duì)伍。