在閱讀研究報告時，投資者經(jīng)常會看到PE、PB這樣的詞匯。PE是市盈率的簡稱，指在一個考察期(通常為12個月)內(nèi)，股票價格和每股收益的比例。PB則是市凈率的簡稱，是股票價格與每股凈資產(chǎn)的比例。

　　解讀上市公司估值，要以同行業(yè)的PE為比較對象，判斷上市公司的PE值形成“高低”的內(nèi)在原因。比如，同一行業(yè)的上市公司的股票，市場可能賦予不同的估值水平，這一現(xiàn)象可能就隱含了不同企業(yè)在盈利能力、產(chǎn)品競爭力、產(chǎn)品定價能力、企業(yè)治理等反映企業(yè)可持續(xù)核心競爭力方面的差異，同時也隱含了市場預期和情緒上的差異。以白酒行業(yè)為例，目前一線白酒企業(yè)股票的估值水平相比二、三線白酒較低，這反映了市場對大市值股票市值成長空間的疑慮。公司PB的估值也是年報中重要的選取指標，而其判斷是一個比較的過程。

　　以銀行業(yè)為例，不同類型的銀行，其PB估值是不一樣的，如A銀行PB值是3倍，B銀行為1.5倍，其兩者差值是1：2，但這種差異往往源于兩者的凈資產(chǎn)收益率不同。此外，在一些重資產(chǎn)企業(yè)，如鋼鐵、電力行業(yè)，PB值往往是其資產(chǎn)安全的底線，當某家公司的PB值到達1的時候，則表明其現(xiàn)在的股價與本身凈資產(chǎn)價值是相等的，而一些高成長性、創(chuàng)新類的企業(yè)則往往行業(yè)PB值較高。因此，PB值對于判斷公司的真實賬面價值起到導向作用。光大保德信基金