中國工商銀行貴金屬業(yè)務(wù)部首席策略分析師 趙文建

其實在國際金價突破1430美元/盎司的去年高點后，黃金繼續(xù)沖高就已經(jīng)是必然之勢了?，F(xiàn)在，短期的技術(shù)性回調(diào)因素和關(guān)于金價負面的消息全都被投資者忽略，最近爆出的美國主權(quán)信用評級將被調(diào)降更是加重了市場的避險情緒。

多因素推動強勢黃金

平心而論，黃金在今年一季度創(chuàng)下如此大的漲幅出乎很多人的意料。一般情況下，在經(jīng)歷了上一年年底至本年2月上旬，中印兩國因節(jié)假日所帶來的黃金消費高峰之后，現(xiàn)貨金需求將趨于平緩。但是今年以來，特別是自一月末開始，黃金便持續(xù)上漲，基本沒有看見很大規(guī)模的回調(diào)和盤整。這當然是多方面因素共同作用的結(jié)果，一方面從基本面來看，自2008年金融危機以來并一直延續(xù)至今的各國寬松貨幣政策為貴金屬市場投入了巨量的貨幣資金，雖然近期歐洲央行加息預期有所增強，但是世界最大經(jīng)濟體美國的升息之路并未臨近，美聯(lián)儲仍然在堅定不移地執(zhí)行量化寬松政策，市場中美元依舊泛濫，而投資方向卻寥寥無幾，這直接導致市場只能選擇延續(xù)黃金的強勢。另一方面，今年以來的多次突發(fā)事件，均加重了市場的避險情緒，不是終止了黃金的回調(diào)就是加速了已經(jīng)開始的上漲。中東局勢，特別是利比亞局勢持續(xù)的動蕩，導致原油價格持續(xù)升高，推升了通脹預期，以美元計價的黃金價格也受到推動，漲勢不停。

美國評級下調(diào)是最大砝碼

本來，上周一開始，受國際原油價格下跌，加之受技術(shù)性回調(diào)壓力，國際金價有過短暫的下滑，但是美國最新公布CPI數(shù)據(jù)導致市場繼續(xù)維持對于美國經(jīng)濟復蘇仍然脆弱的觀點，接連而至的疲軟數(shù)據(jù)也讓絕大部分的市場分析師預計美聯(lián)儲至少在今年很難在利率政策中有所行動。而標準普爾最新的宣告則為黃金上漲的預期加上了最新的一塊大砝碼。標普在4月18日公然宣稱，除非奧巴馬政府和國會找到縮減赤字的良策，否則兩年之內(nèi)將會將美國目前AAA的信貸評級進行調(diào)降。同時標普將美國的最高級別信貸評級展望下調(diào)至負面，并稱至少有三分之一的可能性最終會調(diào)降美國債信評級。算上始終未得到根本解決的希臘債務(wù)危機，西方發(fā)達國家的主權(quán)危機似乎有卷土重來之勢。倘若美國的主權(quán)評級真的遭調(diào)降，將肯定損及美國作為全球最強大的經(jīng)濟體的地位，以及美元作為全球主要貨幣的角色。這種預期也推動美元走軟并帶動黃金上攻1500美元/盎司。即便標普未來沒有真的調(diào)降美國的評級，但在目前美元十分敏感十分脆弱的時候，這個消息也足以讓持有或買入美元的投資者產(chǎn)生不好的預期，從而轉(zhuǎn)頭黃金等更有魅力的投資品。

在新興市場方面，不斷高漲的個人投資黃金需求也不可小視，無論是歷史較為悠久賬戶貴金屬投資交易，抑或是新興的貴金屬遞延交易，都呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，顯示了個人投資者對黃金、乃至白銀的熱切需求。

從技術(shù)面來看，在經(jīng)歷了4月1日美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后的洗盤，加上上周二的短暫調(diào)整，做空黃金的力量已經(jīng)基本耗盡。上周最深的回調(diào)也沒有突破1440美元/盎司，而反彈則是迅猛而強烈的，本周黃金將加速上揚，且最高甚至有可能觸及1520美元/盎司上方。周內(nèi)總體而言黃金將維持震蕩上行態(tài)勢，并站穩(wěn)在1500美元/盎司上方。