陳睿

自2011年來國際銀價漲幅已超50%，全年有望超過去年全年80%的漲幅。然而相比黃金等品種，白銀目前的投資方式還比較有限，面對如此誘人的蛋糕，投資者怎樣才能更好地分享到收益？

目前國內(nèi)主要有以下幾個投資渠道：

其一，白銀概念股。國際白銀投資市場中份額最重一項(xiàng)即為白銀類個股。歷史數(shù)據(jù)表明，其股價的上漲幅度一般較白銀上漲速度更為迅速。目前國內(nèi)A股市場中大概有十余家白銀概念股，但這些公司多以黃金或有色金屬作為其主營項(xiàng)目，白銀只作為其主營產(chǎn)品的伴生形式存在。相信在持續(xù)走高的通脹和避險需求帶領(lǐng)下，銀價持續(xù)攀升，相關(guān)題材將得到深度挖掘并出現(xiàn)補(bǔ)漲。白銀概念股優(yōu)點(diǎn)在于受眾廣泛、接受程度高、門檻低、交易便捷。適合有一定股票市場經(jīng)驗(yàn)的投資者。

其二，實(shí)物白銀。包括投資銀條、紀(jì)念品白銀制品、銀幣與白銀首飾等。最大優(yōu)勢在于體現(xiàn)投資避險功能，同時也能為投資者帶來收藏樂趣，比如熊貓銀幣、奧運(yùn)、世博白銀紀(jì)念品等。適合偏向中長線投資的穩(wěn)健投資者，可視作入門級投資品種。

但紀(jì)念品白銀制品、銀幣與白銀首飾溢價較高，包含人工費(fèi)、加工費(fèi)與各類稅收費(fèi)用，同時存在估值困難，變現(xiàn)渠道狹窄等問題。對希望獲得更多保值、升值空間投資者而言，選擇投資型銀行更為適合。但在購買時需要注意是否通過了質(zhì)量檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢測，是否由信譽(yù)良好的大型機(jī)構(gòu)發(fā)行、是否提供回購業(yè)務(wù)以及比較交易手續(xù)費(fèi)等問題。

其三，銀行類白銀投資品。目前銀行類掛鉤白銀的投資理財(cái)產(chǎn)品日趨增多，主要以“紙白銀”為主。所謂紙白銀即個人憑證式白銀投資，投資者在銀行開設(shè)賬戶后，按銀行報價在賬面上買賣白銀，通過把握國際白銀走勢低吸高拋，賺取價格的波動差，不發(fā)生實(shí)物提取和交割。不具杠桿效應(yīng)與保證金機(jī)制，投資方式相對簡單，門檻低。即使行情判斷失誤，損失的絕對值也完全可以接受，適合希望“練手”的投資者。

需要注意的是，當(dāng)前各銀行間推出的紙白銀交易制度有很大差異，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。如交易貨幣與報價單位，有采用美元的，也有采取人民幣的。如交易時間，不同銀行間有24小時交易，也有10小時交易等。還有諸如結(jié)算制度，買價與賣價差，手續(xù)費(fèi)等，各不相同。

其四，交易所白銀產(chǎn)品。交易所白銀產(chǎn)品均采用保證金杠桿交易制度，以上海黃金交易所白銀T+D業(yè)務(wù)為例（即白銀延期交收交易品種），杠桿比一般在10%-20%間，這意味著投資者資金放大10至5倍，盈虧也被放大同樣倍數(shù)。

白銀TD交易單位為每手1000克。按26日金交所白銀TD收盤價9810元/千克來計(jì)算，20%的保證金比例計(jì)算投資者需近2000元保證金。但在實(shí)際操作過程中，必須準(zhǔn)備更多保證金才能確保不會因價格波動而被迫平倉。杠桿效應(yīng)與保證金機(jī)制提供了以小搏大機(jī)會，但作為雙刃劍，風(fēng)險也被同步放大。而在實(shí)物交割方面，交易所對自然人參與實(shí)物交割進(jìn)行了諸多限制。

白銀TD投資的另一特色在于雙向交易制度與漲跌停板限制，同時引入了做空機(jī)制。在下跌行情中，投資者也能獲益。對比只能單向買入獲利而言，提供了額外操作機(jī)會，也提供了一個風(fēng)險管理工具。適合有貴金屬投資經(jīng)驗(yàn)，熟悉分析與操作的成熟投資者。（本系列完）