反彈仍是減倉(cāng)良機(jī)

    • 市場(chǎng)結(jié)論：美元震蕩企穩(wěn)，貴金屬大幅震蕩，基本金屬收低，外圍影響中性偏多；A股在144日線附近的抵抗可繼續(xù)關(guān)注，可在股指面臨30日線等重要壓力位置時(shí)減倉(cāng)。

    • 技術(shù)測(cè)市：兩市日成交額繼續(xù)萎縮，股指縮量反彈，技術(shù)上在基金倉(cāng)位再度下降至低位時(shí)調(diào)整壓力不會(huì)減輕。形態(tài)上，滬指日線跌破前期小三角形的下沿后，當(dāng)前的反彈可視為破位確認(rèn)，由于此前34日線對(duì)小三角形的強(qiáng)烈支撐作用，此輪反彈的最大壓力就在此線；中期看，股指在跌破89和144日線后出現(xiàn)反彈，筆者此前反復(fù)指出此區(qū)域乃多頭生命線，在此區(qū)域的爭(zhēng)奪將較為激烈；周線大幅跌破上周低點(diǎn)，34周線成為中期關(guān)鍵，若有效跌破此線，則股指下跌空間將至少指向2661一線；周線布林張口收縮后略有張開(kāi)，當(dāng)前的周線布林中軌對(duì)應(yīng)著34周線一帶，應(yīng)予密切關(guān)注；股指在日線布林下軌的走勢(shì)仍然未有有效改觀，日線布林張口迅速擴(kuò)張，股指沿下軌下跌的可能仍大，對(duì)此應(yīng)有防范；股指反彈今日將面臨第一個(gè)短線考驗(yàn)：30分鐘布林中軌和5日線的壓力，若不能突破則需關(guān)注再度下跌的力度。日線MACD綠柱繼續(xù)加長(zhǎng)但跌速有所放緩，黃白線繼續(xù)回抽零軸；日線RSI繼續(xù)回升至40，低位反彈后應(yīng)關(guān)注中值區(qū)的壓力。逆向思考方面，美聯(lián)儲(chǔ)為美元的走軟繼續(xù)敞開(kāi)大門(mén)，但CRB指數(shù)開(kāi)始受需求因素和歐洲加息預(yù)期影響；國(guó)內(nèi)政策的超調(diào)問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，能否成為現(xiàn)實(shí)值得重視；著名反向指標(biāo)基金倉(cāng)位仍在回落，需要一個(gè)過(guò)程。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，市場(chǎng)的整體結(jié)構(gòu)已由結(jié)構(gòu)性走軟向普跌轉(zhuǎn)變。

    • 基本面分析：周末公布的國(guó)內(nèi)2011年4月份PMI為52.9%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。PMI指數(shù)經(jīng)過(guò)上月短暫回升后，再次延續(xù)回落勢(shì)頭，顯示出隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐已處在回調(diào)過(guò)程之中。從各分項(xiàng)指數(shù)看，原材料庫(kù)存指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)略有上升，其余各指數(shù)均不同程度回落，其中新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落較明顯，回落幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存的上升趨勢(shì)和新訂單指數(shù)以及新出口訂單指數(shù)的回落尤其值得警惕，再結(jié)合中小上市公司（基本上可認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最具活力和最有盈利能力的中小企業(yè)）盈利能力的大幅下降，已提供了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力下降的充分信號(hào)。可以判斷國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前已到了一個(gè)重要關(guān)口，未來(lái)路徑的選擇是堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并承擔(dān)陣痛或者是再度轉(zhuǎn)向重回依靠投資拉動(dòng)的老路，值得投資人重點(diǎn)關(guān)注，如果重回依靠投資拉動(dòng)的老路，放松對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控，可能在短期內(nèi)迅速改變經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面，但無(wú)異于飲鴆止渴，只是把更大的危機(jī)留給了下一任。如果堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，在仍未有明顯回落跡象的通脹壓力下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將承受一段中短期內(nèi)的下滑壓力，并且內(nèi)需的啟動(dòng)需要政府放棄與民爭(zhēng)利的前期政策，大力壓制既得利益階層，需要最高決策層有巨大的魄力。在此期間的國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)大幅震蕩不可避免，而大多數(shù)的周期性行業(yè)，在嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩壓力下，如何通過(guò)技術(shù)升級(jí)來(lái)做強(qiáng)，決定了其在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)并不會(huì)靠單純的數(shù)據(jù)上的低估值或者股價(jià)的絕對(duì)價(jià)格較低而具有更強(qiáng)的吸引力。資金方面，未來(lái)三四個(gè)月內(nèi)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體和資本市場(chǎng)面臨的資金壓力較以往將遠(yuǎn)遠(yuǎn)加大。資金壓力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力將對(duì)市場(chǎng)形成雙重壓制，整個(gè)宏觀基本面背景較此前大大惡化。中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不管是應(yīng)為公司大股東為緩解資金壓力或者公司控制人面對(duì)畸高股價(jià)而帶來(lái)的減持沖動(dòng)將給這兩個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)附加的壓力，另外，中小企業(yè)將成為未來(lái)盈利能下滑的重災(zāi)區(qū)，仍不能輕言跌勢(shì)已盡。外圍方面，本拉登被美國(guó)人收拾的消息刺激了美元的脈沖反彈，但美聯(lián)儲(chǔ)和伯南克的實(shí)際行動(dòng)在繼續(xù)堅(jiān)持弱勢(shì)美元政策；美就業(yè)數(shù)據(jù)和制造業(yè)數(shù)據(jù)以及GDP數(shù)據(jù)近期皆出現(xiàn)反復(fù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷所謂的逆風(fēng)，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)緊縮性貨幣政策或許仍需較長(zhǎng)時(shí)間的等待。本周歐洲、英國(guó)和澳洲三大央行將公布利率決定，預(yù)計(jì)三大行都會(huì)暫時(shí)維持利率不動(dòng)；本周市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍在美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)，周五將公布的美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)成了市場(chǎng)預(yù)期的挽救美元跌勢(shì)的救命稻草，能否如愿尚難預(yù)料。外盤(pán)黃金在假日的兩個(gè)交易日內(nèi)有較大震蕩，仍有上漲空間，可考慮市場(chǎng)整體狀況低吸并波段。

   （僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）