昨日（5月18日），國(guó)務(wù)院法制辦公布了保監(jiān)會(huì)起草的《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理辦法 （征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱意見稿），意見征求截止時(shí)間為5月30日。記者經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，該意見稿相比保監(jiān)會(huì)2004年發(fā)布的《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理暫行辦法》最大的變化是，允許保險(xiǎn)公司在次級(jí)債募集五年后可提前贖回，及允許債權(quán)人向合格投資者轉(zhuǎn)讓。業(yè)內(nèi)人士稱，此舉意在為患上“資金饑渴癥”的保險(xiǎn)行業(yè)“疏通”補(bǔ)血機(jī)制。

　　發(fā)債門檻大大調(diào)低

　　根據(jù)意見稿，保險(xiǎn)公司償付能力充足率低于150％或者預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)償付能力充足率將低于150％的，可以申請(qǐng)募集次級(jí)債。募集人可以對(duì)次級(jí)債設(shè)定贖回權(quán)，贖回時(shí)間應(yīng)當(dāng)設(shè)定在次級(jí)債募集五年后，次級(jí)債根據(jù)合同提前贖回的，必須確保贖回后保險(xiǎn)公司償付能力充足率不低于100%，但次級(jí)債合同中不得規(guī)定債權(quán)人具有次級(jí)債回售權(quán)。同時(shí)，意見稿還規(guī)定債權(quán)人可以向其他合格投資者轉(zhuǎn)讓次級(jí)債。

　　新一輪的發(fā)債潮或?qū)㈤_始

　　最近兩年，次級(jí)債成為保險(xiǎn)公司快速補(bǔ)充資本的良藥，這跟保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)規(guī)模大增導(dǎo)致資本金承壓不無關(guān)系。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)市場(chǎng)研究中心副主任管貽升表示，最近幾年無論壽險(xiǎn)還是產(chǎn)險(xiǎn)，保費(fèi)均呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)增加。目前保監(jiān)會(huì)對(duì)險(xiǎn)企償付能力采取動(dòng)態(tài)監(jiān)控，保費(fèi)增加，保險(xiǎn)公司資本金同樣也要隨之增加。在目前保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模暴增的大環(huán)境下，催生保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)債熱情是必然的事。不過今年以來，受舊意見稿的影響，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)行次級(jí)債的速度明顯放緩。

　　經(jīng)統(tǒng)計(jì)，發(fā)行次級(jí)債已成為保險(xiǎn)公司提升償付能力的主要手段之一。僅今年以來，先后就有華安財(cái)險(xiǎn)、百年人壽、泰康人壽獲準(zhǔn)發(fā)行次級(jí)債，而就在昨日，保監(jiān)會(huì)還批準(zhǔn)了信泰人壽募集4.5億元10年期次級(jí)債的申請(qǐng)。但業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，門檻放低后的意見稿或就是未來正式出臺(tái)的內(nèi)容。由于一大批保險(xiǎn)公司符合了發(fā)債條件，今年次級(jí)債融資可能又會(huì)掀起一輪高潮。首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授庹國(guó)柱指出，險(xiǎn)企發(fā)行次級(jí)債是不得已而為之的選擇。保險(xiǎn)公司會(huì)有嚴(yán)密的財(cái)務(wù)規(guī)劃，也會(huì)考慮股東的承受能力。而且新稿對(duì)次級(jí)債上限規(guī)模和企業(yè)的償債能力有所要求，次級(jí)債的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)被外界過分夸大。

　　相關(guān)

　　次級(jí)債

　　所謂次級(jí)債，是指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)募集的、期限在5年以上（含5年），本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。