由曦

跨境資金流入中國的趨勢依舊明顯。

5月24日，外匯局公布的《2011年一季度國際收支平衡表》顯示，一季度我國國際收支經(jīng)常項目、資本和金融項目（含凈誤差與遺漏）繼續(xù)呈現(xiàn)順差，國際儲備資產(chǎn)繼續(xù)增長。

值得注意的是，一季度資本和金融項目順差為1114億美元，同比增幅達(dá)103%。去年同期的數(shù)額為550億美元，而去年全年的數(shù)額為2260億美元。

中國銀行國際金融研究所高級分析師王家強對《第一財經(jīng)日報》記者表示，資本項下順差同比擴大，說明跨境資金進(jìn)入中國的壓力依然不減，在他看來，中國與國際主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的利差和人民幣升值預(yù)期是資金流入的主因。

雖然順差同比增幅較大，但環(huán)比則略有下降，與去年四季度1189億美元相比，絕對值下降了75億美元，減幅達(dá)6.3%，而同期外匯占款的變化也顯示出類似的規(guī)律。央行數(shù)據(jù)顯示，一季度外匯占款為7478億元，而去年四季度的數(shù)額為12530億元。

基于此，市場一度認(rèn)為跨境資本流入趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，野村證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家孫馳對此并不認(rèn)同，他近日表示，熱錢流入暫時不會逆轉(zhuǎn)，而是否逆轉(zhuǎn)取決于兩個條件：一是全球經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底；二是美國經(jīng)濟加速復(fù)蘇。

從過往的經(jīng)驗看，資本和金融項目順差呈現(xiàn)一定波動，以2010年為例，當(dāng)年一季度，我國跨境資金流動延續(xù)前一年復(fù)蘇勢頭，資本和金融項目順差612億美元。隨后在歐洲主權(quán)債務(wù)危機影響下，國際資本避險情緒加重，跨境資金凈流入套利傾向減弱，二三季度資本和金融項目順差分別降至319億美元和141億美元，較2009年同期均下降50%以上。四季度，隨著國際金融市場逐步企穩(wěn)和境外流動性日益充裕，我國資金凈流入出現(xiàn)明顯反彈，資本和金融項目順差達(dá)到1189億美元。

貨幣當(dāng)局對跨境資金流動依然高度警惕。央行研究局副局長汪小亞在5月份的陸家嘴論壇上曾表示，在各國間利差這么大的情況下，需要采取有針對性、靈活的貨幣政策來應(yīng)對熱錢。

除了資金和金融項目外，經(jīng)常項目也繼續(xù)保持順差，數(shù)據(jù)顯示，首季我國經(jīng)常項目順差298億美元，按可比口徑計算，同比下降18%。其中，貨物貿(mào)易順差208億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差102億美元，收益順差76億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差116億美元。

在儲備資產(chǎn)部分，國際儲備資產(chǎn)增加1412億美元，增長47%，其中，外匯儲備資產(chǎn)增加1380億美元（不含匯率、價格等非交易價值變動影響），基金組織的儲備頭寸增加32億美元，特別提款權(quán)減少1億美元。