保障房的融資渠道又有新的拓展。

近日，一些地方政府相繼收到發(fā)改委《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》，允許投融資平臺公司申請發(fā)行企業(yè)債券籌措資金用于保障房建設(shè)。6月21日，在保障房相關(guān)概念股的帶動下，上證指數(shù)上漲0.96%報收2646.48點，結(jié)束四連陰的走勢。

“交易商協(xié)會也正在研究支持企業(yè)在銀行間市場發(fā)行中期票據(jù)等債務(wù)融資工具用于保障房建設(shè)的政策。”6月21日，銀行間市場交易商協(xié)會人士向本報記者表示。

“這是一個好的創(chuàng)新，因為今年總體融資環(huán)境偏緊，保障房融資必須要開拓信貸之外的渠道，通過融資平臺發(fā)行企業(yè)債可以推動地方政府更好地完成保障房建設(shè)目標。”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示。

盡管保障房建設(shè)的融資渠道得到拓寬，但不少人士亦對保障房項目企業(yè)債的還款來源和募集資金用途監(jiān)管等心存擔憂。“這種債有政府財政的擔保嗎？如果沒有能發(fā)出去嗎？債的收益率多高？”SOHO中國董事長潘石屹21日在微博上連發(fā)三問。

由于可申請發(fā)債的除了地方政府融資平臺公司，也包括符合條件的其他企業(yè)，這就為資金緊缺的房地產(chǎn)企業(yè)打開一扇融資的門。“對于募集資金的用途要嚴格限制，只能用于保障房建設(shè)，不可挪作商品房開發(fā)，這一點極為關(guān)鍵。” 銀行間市場交易商協(xié)會研究員申世軍表示。

融資平臺吸金通道打開

保障房建設(shè)資金短缺已眾所周知。

銀行間市場交易商協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，去年銀行系統(tǒng)共為保障房建設(shè)提供了約2000億元資金，約占全年保障房建設(shè)總資金7500億元的27%；另外，去年發(fā)行的2000億元地方債券中也有一部分資金提供給了保障房建設(shè)。

“在今年宏觀審慎監(jiān)管的大背景下，面對比去年更大的保障房建設(shè)資金缺口，銀行系統(tǒng)可能心有余而力不足。另一方面，地方政府債券規(guī)模相對有限，2011年計劃發(fā)行總量僅為2000億元，同時地方政府債券應(yīng)用的民生領(lǐng)域非常多，分配到保障房建設(shè)中的規(guī)模不可能有顯著的增加。”申世軍稱。

他認為，既然銀行融資和政府債券難以擔綱保障房建設(shè)融資的主渠道，通過制度安排和金融創(chuàng)新充分發(fā)揮金融市場的功能，就成為彌補當前保障房建設(shè)資金缺口的可行選擇，首當其沖的就是加大企業(yè)債券的融資規(guī)模。

“從市場規(guī)模和承載量看，企業(yè)債券市場完全有能力滿足這一需求。2010年，包括短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債等在內(nèi)的各類企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模達到1.72萬億元。”他指出。

在此背景下，發(fā)改委向地方政府下發(fā)上述通知，稱企業(yè)債券具有期限長、利率低的優(yōu)勢，是保障性住房項目市場融資的較好工具。各地按《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》進行規(guī)范后保留的投融資平臺公司申請發(fā)行企業(yè)債券，募集資金應(yīng)優(yōu)先用于各地保障性住房建設(shè)。

通知還要求，只有在滿足當?shù)乇Ｕ闲宰》拷ㄔO(shè)融資需求后，投融資平臺公司才能發(fā)行企業(yè)債券用于其他項目的建設(shè)。符合條件的其他企業(yè)，也可以通過發(fā)行企業(yè)債券進行保障性住房項目融資。

實際上，已有上市房地產(chǎn)企業(yè)近期公告擬發(fā)中期票據(jù)。6月4日，首開股份（600376.SH）公告，公司向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊，擬在銀行間市場發(fā)行不超過43億元的中期票據(jù)，募集資金用于公司保障性住房項目的建設(shè)。6月11日，棲霞建設(shè)（600533）公告，擬申請注冊發(fā)行總額不超過人民幣17億元的中期票據(jù)用于西花崗保障房項目配套資金。

截至6月21日，交易商協(xié)會還未公告接受上述相關(guān)中票注冊的信息。此前交易商協(xié)會只優(yōu)先接受大型上市公司的注冊申請，因此若上市房企發(fā)行中票獲批，意味著參與保障房建設(shè)的上市房企將有機會從銀行間債市獲得大量資金。

還款來源和資金用途存疑

發(fā)改委稱，為了及時滿足保障性住房項目的融資需求，優(yōu)先辦理相關(guān)企業(yè)債核準手續(xù)。

相關(guān)企業(yè)債享受融資“綠燈”，但對其還款來源保障和募集資金用途監(jiān)管的擔憂隨之而來。

“保障房整個鏈條的很多環(huán)節(jié)管理還不是很完善，很多項目都只是籠統(tǒng)地介紹項目的基本情況，對于盈利狀況、如何保證每年的利息償還并不清楚。承銷商對于這類企業(yè)債的承銷會比較謹慎，還款來源是最重要的問題。”一國內(nèi)大型券商投行部人士稱。

今年已發(fā)行的幾只資金投向涉及保障房領(lǐng)域的企業(yè)債，主要是以棚戶區(qū)改造、統(tǒng)建還房等類型為主，這些項目要么和商業(yè)地產(chǎn)捆綁，要么背后有著一級土地開發(fā)整理內(nèi)容，很少項目涉及到公租房或者廉租房項目，而公租房和廉租房資金需求恰好最大。

上述券商投行部人士稱，由于沒有相關(guān)的細則，尚不清楚是否這些企業(yè)債募集來的資金能否解決公租房和廉租房的資金問題。

發(fā)改委在通知中稱，各地發(fā)改委應(yīng)加強對發(fā)行人募集資金使用方向的引導、監(jiān)督，保障募集資金的專款專用。

“不管是地方政府融資平臺還是其他企業(yè)發(fā)行用于保障房建設(shè)的債券，都一定要?？顚Ｓ?，這需要監(jiān)管部門和銀行協(xié)作，同時對企業(yè)債的發(fā)行也要有一個總量控制，避免那些沒有還款能力的融資平臺也大量發(fā)債，醞釀新的風險。”連平稱。

他還認為，地方政府融資平臺公司如果發(fā)債融資，將需要公布很詳細的信息，有利于融資平臺的透明化運作，一定程度上對融資平臺的清理和規(guī)范也是有利的。