新快報訊 美國證券交易委員會（SEC）對在美上市中國公司造假行為的“嚴(yán)打”正在持續(xù)發(fā)酵。隨著海外中國公司的訴訟風(fēng)險的不斷增大，為海外上市中國公司的高管們“保駕護(hù)航”的董事及高管責(zé)任險(簡稱“董責(zé)險”)費(fèi)率漲價正風(fēng)生水起。據(jù)媒體調(diào)查，保險公司提供的董責(zé)險費(fèi)率普遍上漲，最高上漲了3倍。

　　董責(zé)險“一月一漲”

　　蘇黎世保險數(shù)據(jù)顯示，目前購買董責(zé)險的企業(yè)中80%以上為赴海外上市的企業(yè)。對赴美上市的中國企業(yè)而言，董責(zé)險是應(yīng)付美國證券市場特殊法律環(huán)境的必要“裝備”。所謂董責(zé)險，是指用來保障公司董事、監(jiān)事與高級管理人員在履行管理職責(zé)時面臨的潛在個人責(zé)任風(fēng)險，旨在保障上市公司的董事、監(jiān)事及高級管理人員在履行其職務(wù)行為過程中的“不當(dāng)行為”（包括疏忽、錯誤、誤導(dǎo)性陳述及違反職責(zé)等）所引起的法律責(zé)任而給其個人帶來的損失。同時，在法律允許情況下，董責(zé)險也保障公司為其董事及高級職員支付由上述法律責(zé)任所引起的費(fèi)用。目前，國內(nèi)提供董責(zé)險的公司多為外資公司，比如美亞、丘博、安聯(lián)、蘇黎世等。董責(zé)險保單多數(shù)是保險經(jīng)紀(jì)公司通過與保險公司的談判為企業(yè)量身定做，核保、定價條件很苛刻。另外，由于董責(zé)險保單的賠款額較高，90%以上的保單采用“共保體”的形式分散給至少兩三家保險公司承保。

　　SEC從去年下半年開始針對海外公司通過反向收購實(shí)現(xiàn)在美上市的行為展開大規(guī)模調(diào)查，至今已經(jīng)波及大量在美國的中國概念股。據(jù)新華社報道，今年3月以來，已有24家在美上市中國公司的審計師提出辭職或曝光這些中國公司的財務(wù)問題，19家在美上市中國公司遭停牌或摘牌。6月初，SEC提出警示，通過反向收購實(shí)現(xiàn)在美上市的中國企業(yè)存在諸多財務(wù)風(fēng)險，投資者應(yīng)認(rèn)真研究企業(yè)披露的信息。

　　“中國企業(yè)引起的訴訟量正在增多，董責(zé)險市場因此受到的影響很大，同一個公司，一月份投保的保費(fèi)可能比現(xiàn)在低很多。除了保費(fèi)水漲船高，免賠額也從去年平均50萬美元上漲到了平均100多萬美元。”2009年開始涉足這一險種的蘇黎世保險特殊金融險部負(fù)責(zé)人曾萬里告訴記者。而董責(zé)險原有保單的續(xù)保也受到影響。“不少美國上市的中國公司董責(zé)險今年的續(xù)保請求未得到響應(yīng)，或者重新附加了不少限制性條件。”曾萬里表示，保費(fèi)上漲趨勢短期內(nèi)不會改變。記者從美亞保險了解到，由于集團(tuán)訴訟增多而導(dǎo)致賠付請求增多，國內(nèi)的保險公司提供的董責(zé)險的費(fèi)率普遍上漲，有的上漲超過20%。蘇黎世保險人士認(rèn)為，董責(zé)險費(fèi)率幾乎是“一月一漲”，半年來最高已上漲了3倍。

　　董責(zé)險投保意識增強(qiáng)

　　盡管只有少數(shù)外資公司涉足董責(zé)險，但國內(nèi)上市企業(yè)對這種險種的認(rèn)知度正在逐步提高，投保比例也有所提升。

　　有數(shù)據(jù)顯示，目前在國內(nèi)近2000家上市企業(yè)中，僅有近5%的企業(yè)購買了董事及高級職員責(zé)任保險。而美國市場則有97%的投保率，加拿大市場投保率亦高達(dá)86%。然而，這一市場增長的速度顯示出這一險種的巨大潛力。蘇黎世數(shù)據(jù)顯示，2010年該公司的董責(zé)險保費(fèi)收入接近2009年的3倍，而今年上半年的保費(fèi)收入就已經(jīng)比2010年增長了一倍。

　　“今年以來是中國企業(yè)海外上市經(jīng)歷集體訴訟的第三個高潮，迄今已經(jīng)有25家公司被提起訴訟。25件針對中國赴美上市企業(yè)的集體訴訟，案件數(shù)量已經(jīng)超過了去年一年的總和，絕大多數(shù)公司是通過反向收購上市的中國概念股。”魏鋼介紹。

　　根據(jù)達(dá)信保險經(jīng)紀(jì)統(tǒng)計，中國企業(yè)2000年開始去美國上市，經(jīng)歷了三個集體訴訟高潮。2007年到2009年，2007年有9家公司被告，多數(shù)都是以ADR形式到美國掛牌上市的企業(yè)；第二次高潮是2010年，有13家中國概念公司被告，絕大多數(shù)都是通過反向收購在美國上市的公司；第三次就是今年。

　　“這些耗時短則一兩年，長則數(shù)年的訴訟案件雖然90%的案件會在審判前的流程中達(dá)成以支付原告和解金為條件的庭外和解，相關(guān)的抗辯費(fèi)用、調(diào)查舉證費(fèi)用、和解金額卻往往要花費(fèi)數(shù)百萬甚至數(shù)千萬美元。”魏鋼說。根據(jù)達(dá)信的調(diào)查數(shù)據(jù)，2010年和解金額的平均值是4200萬美元。若投保了董責(zé)險，一旦企業(yè)被集體訴訟，保險公司將在索賠開始時就預(yù)先墊支企業(yè)的抗辯費(fèi)用，同時可以覆蓋上市公司因違反當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)證券管理的法律法規(guī)所產(chǎn)生的賠償。

　　“國內(nèi)并無集團(tuán)訴訟的法律環(huán)境，證券市場的違規(guī)成本比較低，監(jiān)管更多是一種行政上的處罰，比如證監(jiān)會的公開譴責(zé)。這也影響了企業(yè)投保國內(nèi)董責(zé)險的主動性。”保險界人士認(rèn)為。