央行加息劍指高位通脹壓力

　　上海證券報記者 李丹丹

　　在市場的預(yù)料之中，央行終于在7月初再次打開加息的窗口。

　　6日晚間，央行宣布，自2011年7月7日起分別上調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點(diǎn)。其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。此次上調(diào)后，一年期存貸款利率分別達(dá)到3.5%和6.56%。這也是今年來第三次加息。

　　央行選擇這一時點(diǎn)加息，顯然與即將公布的6月份CPI有關(guān)。專家、機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計6月份CPI同比增速會突破6%的高位。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，加息的主要原因是目前中國經(jīng)濟(jì)回落比較溫和，絕對增速仍然強(qiáng)勁，而同時通脹壓力仍然較大。

　　值得注意的是，此次加息是完全對稱加息，即其他各期限的存貸款基準(zhǔn)利率都是上調(diào)0.25個基點(diǎn)。澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示，本次加息的影響是“不對稱”的，即其對存款的影響，將大于對貸款的影響。這是因為，由于市場流動性偏緊，市場實際貸款利率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)利率，并已經(jīng)考慮到了多次加息的因素。

　　展望下半年，市場預(yù)計央行在通脹壓力之下，仍會有一定的加息空間，但是行動會趨于謹(jǐn)慎。

　　農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理胡新智預(yù)測，7月后，CPI將呈現(xiàn)逐步下降趨勢。不過，由于豬肉價格仍高位運(yùn)行、資源品價格改革繼續(xù)推進(jìn)、居住類價格漲勢短期難改、工資上調(diào)等因素，通脹壓力將貫穿全年。因此，胡新智表示，仍需堅持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的主基調(diào)，調(diào)控方向不宜貿(mào)然改變。

　　光大銀行宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，利率工具正進(jìn)入謹(jǐn)慎區(qū)間。鑒于工業(yè)增速回落、房產(chǎn)和中小企業(yè)進(jìn)入敏感路口，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)放緩，且經(jīng)濟(jì)增長回調(diào)一般在3個月時間里會對通貨膨脹產(chǎn)生下拉作用，綜合評估，年內(nèi)剩余時間利率至多還有一次上調(diào)的空間。魯政委則樂觀地預(yù)計，年內(nèi)還有1至2次加息空間，但是7月份不會上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　加息累積效應(yīng)或致房價加速下探

　　上海證券報記者 朱楠

　　央行啟動年內(nèi)第三次加息，使得5年期貸款利率上漲到7.05個百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，連續(xù)加息對房地產(chǎn)市場累積效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，開發(fā)商融資成本的進(jìn)一步提高以及購房成本的上升，將加速房價的進(jìn)一步下探，房價或在三季度出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　此次加息后，以商業(yè)貸款50萬元，貸款年限20年計算，以等額本息的方式還款，每月還款額將由之前的2835.98元，升至2899.8元，月還款額多了63.82元，還款利息總額由加息前的180634.68元升至195951.9元，還款額共計增加15317.22元。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院綜合研究部部長楊紅旭認(rèn)為，連續(xù)加息的累計效應(yīng)正在集中釋放，房價將加速下探，7月70個大中城市房價指數(shù)很可能呈負(fù)數(shù)。加息的直接作用是增加開發(fā)商的融資成本，這將逼迫開發(fā)商為保障資金安全而降價跑量。同時，購房成本的上升，也將促使部分投資型購房者離場。楊紅旭預(yù)計，下半年隨著供應(yīng)量的增加，成交量將出現(xiàn)回升，樓市將呈現(xiàn)量升價跌的局面。

　　信義房屋分析師朱平平則認(rèn)為，加息是在通脹壓力下調(diào)控的必然手段，并不特別針對房地產(chǎn)市場。但是從去年第四季以來的連續(xù)幾次加息，對房地產(chǎn)市場的累積效應(yīng)不可小覷。由于宏觀調(diào)控的持續(xù)影響，一二線城市的全面限購導(dǎo)致投資、投機(jī)性購房比例大幅縮小，自住性購房比例大幅上升，此次加息不會影響到剛性購房者的購買欲望，但考慮到貸款成本的上升，部分購房者可能會降低房屋總價預(yù)算。朱平平還預(yù)計，在今年年底會出現(xiàn)一波提前還貸高峰。

　　21世紀(jì)不動產(chǎn)上海區(qū)域分析師黃河滔認(rèn)為，房地產(chǎn)市場本已處于多重政策壓力之下，加息后實際支付成本的增加、對市場預(yù)期的影響都將抑制下半年的樓市成交量。事實上，因信貸收緊、購房者對下半年走勢呈觀望態(tài)度，二手房成交套數(shù)連續(xù)增長態(tài)勢已經(jīng)開始放緩。

　　加息“靴子”落地 股市繼續(xù)回暖是大概率事件

　　上海證券報記者 張歡

　　周三A股尾盤的拉升透露出市場有再次上攻的欲望，當(dāng)日晚間央行的加息公告，則有望成為新一波上漲導(dǎo)火索。分析人士認(rèn)為，本次加息是應(yīng)對通脹的必然之舉，對股市來說，預(yù)期之中的“靴子”落地對股市具有正向作用，股市繼續(xù)回暖是大概率事件。

　　央行啟動年內(nèi)第三次加息，決定自7月7日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

　　眾多分析人士指出，在6月份消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）有望達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)之際，加息成為應(yīng)對通脹的必然之舉。此次加息已體現(xiàn)在行情走勢中，“靴子”落地后，股市繼續(xù)回暖是大概率事件。

　　民生證券策略分析師張琢表示，“我們判斷6月份CPI將達(dá)到年內(nèi)新高，之后將逐步回落，此次加息是應(yīng)對6月CPI高企的舉措。”

　　德邦證券首席策略師雷鳴則明確表示，對股市來說，預(yù)期之中的靴子落地，利空出盡是利好，對市場會產(chǎn)生正面影響。“相信市場對加息解讀偏樂觀，預(yù)計周四股市將低開高走。”

　　“下半年通脹壓力放緩可能性很大，這次加息不改變對下半年政策可能出現(xiàn)小幅微調(diào)的判斷?？傮w而言，下半年股市環(huán)境好轉(zhuǎn)是大概率事件。” 德圣基金研究中心總經(jīng)理江賽春說。

　　也有分析人士指出，央行此次加息應(yīng)是經(jīng)過反復(fù)權(quán)衡后的選擇，一方面是對負(fù)利率的修正，有利于管理通脹預(yù)期；另一方面可發(fā)揮利率的杠桿作用，騰挪出更多資金進(jìn)入中小企業(yè)?？傮w上將有利于整個宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，因而也會對股市產(chǎn)生正面影響。

　　每一次加息都牽動著金融板塊，尤其是銀行板塊的神經(jīng)。招商證券策略分析師羅毅表示，“活期存款利率沒動，其他全部提高25個基點(diǎn)的加息方式，對銀行的基本面來說，應(yīng)該是很不錯的利好。因為銀行大部分是短存長貸，只要活期存款沒有提高，銀行利差擴(kuò)大幅度就將超過市場預(yù)期，堅定看好銀行股的表現(xiàn)。”

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅則表示，在西方集體看空中國銀行業(yè)的情況下，加息有助于資金回流到銀行，緩解其貸款壓力，改善經(jīng)營狀況。

　　“今年上半年，通脹一直在高位運(yùn)行，市場對6月CPI將上漲至6%以上的預(yù)期很強(qiáng)烈，加息將有助于進(jìn)一步控制物價，引導(dǎo)資金回流銀行。”孫立堅說，“惟有使資金回到銀行，提高存款準(zhǔn)備金率才有實際意義，才能從根本上控制流動性，也就能控制物價進(jìn)一步上漲。加息還有助于改善負(fù)利率的現(xiàn)狀，由于通脹維持高位，百姓都把錢從銀行拿出來交給了私募等機(jī)構(gòu)，這不但增加了市場流動性，也無意中給銀行放貸增加了壓力。”