??? 原題：央行加息說明貨幣政策維持穩(wěn)定溫柔

　　7月6日，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前，央行突然宣布加息。

　　這是一次遲到的加息，同時(shí)是一次猶豫的加息。此次加息，并不能說明央行試圖通過連續(xù)的加息進(jìn)入貨幣緊縮周期，恰恰相反，是央行穩(wěn)定貨幣政策的反映。我們將為目前猶豫的加息付出代價(jià)。

　　此次加息，說明宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)已有明確預(yù)期。

　　首先，今年年中CPI處于高位，將達(dá)到6%，下半年通脹壓力仍然高企不下，不過由于翹尾因素的影響，名義CPI將有所下降，今年年中CPI處于全年最高位，央行此次加息就是對(duì)通脹壓力的回應(yīng)。

　　其次，從5月前后開始，我國經(jīng)濟(jì)增速有所下降，采購經(jīng)理人指數(shù)下降，尤其是其中的細(xì)分指標(biāo)原材料購進(jìn)價(jià)格大幅下挫，全球大宗商品價(jià)格趨于穩(wěn)定，讓有關(guān)方面產(chǎn)生通脹壓力下降需要保增長的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　第三，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，對(duì)通脹忍受度已大幅上升。目前，我國在新興經(jīng)濟(jì)體中經(jīng)濟(jì)增速最高而通脹壓力最低。有越來越多的人指出，在GDP增速高達(dá)9%的背景下，中國又要發(fā)展全民社保，5%的CPI并非不可接受，在CPI上膠柱鼓瑟將影響中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)度。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必然要忍受高通脹的洗禮嗎？答案如果是肯定的，那么可以繼續(xù)肯定的是，央行絕對(duì)不會(huì)大幅加息，而是以數(shù)量型調(diào)控的方式爭(zhēng)取收放自如的境界。