新年以來，破發(fā)成了新股上市的最大特色。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，滬深兩市上市新股達到167家，其首日破發(fā)的公司超過38%，而包括上市后破發(fā)的公司則接近8成。

　　這一局面進入7月份后明顯發(fā)生了改變。上市新股一改前期低迷，再次出現(xiàn)暴炒。先是6月30日上市的比亞迪（002594），上市當天高開高走，漲幅達到41.39%。而進入7月之后又連漲5天，并創(chuàng)出最高價35.55元，按此計算，該股上市后的最大漲幅高達97.5%，接近于翻番。相對于上半年上市新股的表現(xiàn)，比亞迪是一個“奇跡”。

　　而且比亞迪的“奇跡”還在隨后上市的新股中進一步擴散。7月6日，東寶生物（300239）等三只創(chuàng)業(yè)板新股上市；7日，山東章鼓（002598）等三只中小板新股上市，均遭到市場暴炒。其中，東寶生物的首日漲幅達到了198.89%，冠昊生物（300238）的漲幅高達146.76%，山東章鼓的漲幅達到105.9%，新股暴炒一幕再次在股市里上演。

　　這是一個需要予以重視的現(xiàn)象。畢竟上半年的新股破發(fā)，投資者為此付出了代價，終于“破”出一個“三低”發(fā)行的大好局面，使近兩年的“三高”發(fā)行局面得以改觀。如東寶生物發(fā)行價只有9元，為創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行價之最低；與此相適應的是，東寶生物也成為創(chuàng)業(yè)板首家未完成募資計劃的公司，與之前創(chuàng)業(yè)板公司嚴重超募形成鮮明對比。此外，萬安科技（002590）以17.93倍的市盈率創(chuàng)出近期新股發(fā)行市盈率的新低，同時，美晨科技（300237）以18.12倍的發(fā)行市盈率創(chuàng)出創(chuàng)業(yè)板公司的新低。正因如此，一些市場人士甚至管理層對新股破發(fā)現(xiàn)象予以高度的肯定，認為“新股破發(fā)是好事”，是市場走向成熟的表現(xiàn)，是市場化發(fā)行制度成功的標志。但如今，新股暴炒卷土重來，新股破發(fā)的“好事”就不再存在了。這種暴炒不僅再次表明市場的不成熟，投資者的不成熟，而且也表明市場化發(fā)行制度并沒有取得成功。

    新股暴炒何以卷土重來？市場人士當然可以找出各種理由。比如，新股發(fā)行價偏低，發(fā)行市盈率合理，行情出現(xiàn)反彈等。這些當然可以作為解釋新股暴炒的原因。但實際上，新股暴炒卷土重來，是中國股市的基本規(guī)律所決定的。在行情不好的時候，高價發(fā)行的新股就會破發(fā)，發(fā)行市盈率也因此而走低；但一旦行情轉(zhuǎn)暖，新股又會受到市場的追捧，新股發(fā)行價格也會隨之走高。這其實已經(jīng)是中國股市里的一種常見現(xiàn)象了。只是管理層要將其上升到市場成熟的高度，上升到市場化發(fā)行取得成功的高度，未免弄巧成拙。

　　新股暴炒卷土重來告訴我們，中國股市仍然還是一個投機市，還是一個不成熟的市場，只要給點陽光，投機炒作就會卷土重來。而要抑制“三高”發(fā)行，一味地依賴于破發(fā)是行不通的，它只會徒增投資者的損失，一旦行情轉(zhuǎn)暖，市場投機之風盛行，“三高”發(fā)行又會卷土重來。因此，要抑制“三高”發(fā)行關鍵還是要從制度上來加以解決。

　　新股暴炒卷土重來也提醒投資者，新股上市帶給二級市場的投資風險又在進一步放大。比如，比亞迪今年一季度的每股收益只有0.11元，如何支撐起30幾元的股價？其70倍的市盈率遠超上海汽車（600104）9倍的市盈率。再如7月6日上市的東寶生物等三只創(chuàng)業(yè)板新股，上市次日三只新股全部跌停，上市第三天仍然大幅下跌，上市首日追高買入者短線損失慘重。7日上市的中小板三只新股則是高開低走，開盤買進的投資者短線悉數(shù)被套。因此，伴隨著新股暴炒的卷土重來，新股的投資風險也在進一步加大。