2011年，管理通脹預(yù)期無疑將貫穿全年始終，這也是中國經(jīng)濟(jì)的頭等大事。形象地說，是“826”房產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)“新國8條”，上半年2次加息，6次提高準(zhǔn)備金率，政府屢出貨幣政策，用心良苦 。如果在1978年改革開放之初時(shí)擁有 100萬元，按購買力論 ，到現(xiàn)在只值當(dāng)年的15萬元 。也就是說，33年來，通脹悄悄“偷走”了85萬元。

6月CPI漲幅“破6”，6.4% 的同比漲幅是三年來的新高，新近出爐的經(jīng)濟(jì)半年報(bào)中，上半年全國CPI漲幅也達(dá)到了5.2%。分析人士普遍認(rèn)為，肉價(jià)猛漲是重要推手。6月份豬肉價(jià)格對(duì)CPI貢獻(xiàn)超過20%。

豬肉價(jià)格，是否真的拱高CPI

14日，杭州仙林苑農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)電子屏上的價(jià)格顯示，條肉零售價(jià)為16~18元/斤，子排為20~25元/斤，腿肉為14.5~16元/斤，大排為17~18元/斤。

連續(xù)兩年虧損的養(yǎng)豬戶們終于可以喘口氣了 。最新市場(chǎng)信息表明，用于衡量生豬養(yǎng)殖利潤的指標(biāo)豬糧價(jià)格比已經(jīng)突破8∶1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出盈虧平衡點(diǎn)6∶1。養(yǎng)豬戶賺錢了 ，可是外部環(huán)境已經(jīng)一片喊“熱”聲。6月份CPI同比漲幅達(dá)到6.4%，創(chuàng)三年來新高。有人戲稱，“一頭豬拱起CPI”。

民以食為天。肉蛋奶、糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，會(huì)加大通貨膨脹壓力。但是，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，是這一波通貨膨脹的重要推動(dòng)因素，并非根本性的因素。

“現(xiàn)在賺的錢，實(shí)際上只能彌補(bǔ)過去兩年的虧損。”按照杭州市惠豐養(yǎng)殖公司董事長高志峰的說法，豬肉價(jià)格在2008年達(dá)到高峰后，從2008年下半年開始下跌，一直處在低迷狀態(tài)。這個(gè)觀點(diǎn)得到了很多養(yǎng)殖大戶的認(rèn)同。問題是，在豬肉價(jià)格低迷的日子里，CPI依然小碎步地上揚(yáng)，并沒有出現(xiàn)負(fù)增長情況。

33年間，100萬被“偷走”了85萬

除了大家熟知的“4萬億”，中國到底發(fā)行了多少貨幣？央行數(shù)據(jù)顯示，2009年，我國銀行新增貸款是9萬多億元。如果用廣義貨幣量M2來計(jì)算，1990年，中國的M2余額為1.53萬億元，2010年年末已經(jīng)達(dá)到72.58萬億元。20年間，廣義貨幣增長了46.44倍。而且，這一趨勢(shì)還在延續(xù)。

通常，人們用廣義貨幣供應(yīng)量/內(nèi)生產(chǎn)總值(M2/GDP)比例來說明貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的量化比例關(guān)系。這一比例相對(duì)合理，反映了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健康發(fā)展。一般而言，M2/GDP越大，貨幣超發(fā)越嚴(yán)重。據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》報(bào)道，到2010年底，中國GDP總額為39萬億余元，是1978年的109倍；而同期的M2從1978年到2010年底，增加了842倍。

超發(fā)貨幣的后果非常直觀，就是貨幣購買力的下降和物價(jià)的上漲。

匯添富基金公司首席投資理財(cái)師、基金策略分析師劉建位計(jì)算出，1990年1月至2009年12月間，我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)的月平均值為4.81%。得出的結(jié)論是，如果在1978年改革開放之初時(shí)擁有100萬元，按購買力論，到現(xiàn)在只值當(dāng)年的15萬元。也就是說，33年來，通脹悄悄“偷走”了85萬。

還有個(gè)更直觀的對(duì)比，現(xiàn)在的百萬富翁與20世紀(jì)80年代的萬元戶相比，哪一個(gè)購買力更強(qiáng)？

北京師范大學(xué)金融研究中心教授鐘偉，曾經(jīng)從居民家庭人均收入和居民人均儲(chǔ)蓄著手研究，分別選取1981年、1991年、2001年和2007年四個(gè)時(shí)間點(diǎn)，對(duì)“萬元戶”財(cái)富的變遷進(jìn)行測(cè)算。從居民人均儲(chǔ)蓄看，上述四個(gè)時(shí)點(diǎn)居民儲(chǔ)蓄總額分別為532億元、9200億元、7.4萬億元和17.3萬億元，考慮人口變化之后的人均儲(chǔ)蓄為52元、800元、5900元和1.3萬元。這樣算來，1981年的萬元財(cái)富相當(dāng)于當(dāng)時(shí)人均儲(chǔ)蓄的200倍，折算到現(xiàn)在差不多是255萬元。

貨幣如水，誰來當(dāng)那個(gè)池子

具備流動(dòng)性的貨幣如水，必須得有一個(gè)池子來當(dāng)貨幣的歸屬地。曾經(jīng)，房地產(chǎn)和股市很好地充當(dāng)了這個(gè)角色。2009年12月起，中國對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控，緊接著，食品類價(jià)格開始快速上漲，出現(xiàn)了“蒜你狠”“姜你軍”“豆你玩”。著名財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人士時(shí)寒冰在其新著《經(jīng)濟(jì)大棋局，我們?cè)趺崔k》中判斷，這輪農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲除了供求關(guān)系的變化，更是貨幣流向“作祟”。因?yàn)樨泿沤K歸要找一個(gè)出處，當(dāng)房地產(chǎn)調(diào)控、A股又萎靡不振時(shí)，貨幣出于避險(xiǎn)考慮不再大量涌入房地產(chǎn)，就必須流向其他領(lǐng)域——流到哪里，哪里就價(jià)格飛漲。

事實(shí)上，除了農(nóng)產(chǎn)品，一些不太引人注目的領(lǐng)域，也在發(fā)生變化。新華社總結(jié)出的“2010年國內(nèi)十大文化新聞”，其中排在第二的是“中國書畫拍賣連創(chuàng)天價(jià)”。2010年6月3日，北宋黃庭堅(jiān)書法《砥柱銘》以4.368億元總價(jià)在保利春拍會(huì)上成交。隨后，張大千的《愛痕湖》、徐悲鴻的《巴人汲水圖》成交價(jià)也均破億。時(shí)寒冰表示，每當(dāng)貨幣發(fā)行過快之時(shí)也是書畫拍賣迭創(chuàng)新高之時(shí)，書畫的“億元時(shí)代”是對(duì)通脹的另一種注解。

2011年2月28日，中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事、副所長向松祚撰文指出：20世紀(jì)70年代以來全球基礎(chǔ)貨幣或者說國際儲(chǔ)備貨幣從380億美元激增到今天超過9萬億美元，增幅超過200倍而真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長還不到5倍。全球貨幣超發(fā)導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫，是今日世界金融和經(jīng)濟(jì)最致命的痼疾。

海外熱錢，被神話的“輸出式通脹”

討論當(dāng)前的通貨膨脹時(shí)，很多人都提到了“海外熱錢”，特別是美國的兩次量化寬松貨幣政策，給全世界輸出了通脹，中國也不能幸免。有專家認(rèn)為，熱錢一邊在國際大宗產(chǎn)品市場(chǎng)上推高了糧價(jià)、油價(jià)，并輸入進(jìn)了國內(nèi)市場(chǎng)，造成從糧食、肉、蛋、奶到食用油、柴油的漲價(jià)，另一邊通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)的樓市、股市，炒高房價(jià)、股價(jià)，令國內(nèi)那些只有工資收入的百姓發(fā)現(xiàn)票子毛了，錢包癟了。

美聯(lián)儲(chǔ)的二次量化寬松政策(QE2)始于去年年底，內(nèi)容為將在8個(gè)月內(nèi)動(dòng)用6000億美元購入長期公債，等同于開動(dòng)印鈔機(jī)印出天量美元。美聯(lián)儲(chǔ)希望用此等注入貨幣的辦法，刺激其國內(nèi)的投資和消費(fèi) ，以提振整體經(jīng)濟(jì)。

但就數(shù)量級(jí)而言，考慮到國內(nèi)外匯出入境的監(jiān)管相當(dāng)嚴(yán)格，就算有十分之一的熱錢流入，數(shù)百億美元面對(duì)9萬億的年度新增貸款，又能掀起多少浪花？君不見，2010年中國房地產(chǎn)光一個(gè)萬科的銷售額就過了千億，熱錢集中炒一家還行，散開了打，力量削弱“勢(shì)不能穿魯縞”。就時(shí)間而言，QE2去年推出，我們國內(nèi)物價(jià)的上漲，特別是房價(jià)的瘋漲已有多年，硬要把兩者扯在一起，不是又一出“關(guān)公戰(zhàn)秦瓊”嗎？因此，我們要正視海外熱錢的影響，但也不能神化美聯(lián)儲(chǔ)，而忽視了造成通脹的根本原因。

據(jù)《錢江晚報(bào)》

紐約油價(jià)跌幅超過2%

由于美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克明確表示短期內(nèi)不會(huì)推出新一輪量化寬松貨幣政策，國際油價(jià)當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日下跌，紐約油價(jià)跌幅超過2%。

伯南克當(dāng)天繼續(xù)在國會(huì)就上半年貨幣政策作證時(shí)說，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)推出新一輪量化寬松貨幣政策，這一表態(tài)打消了投資者對(duì)于新貨幣刺激政策的預(yù)期，油價(jià)應(yīng)聲下跌。

另外，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一穆迪投資者服務(wù)公司13日在市場(chǎng)收盤后將美國政府債券列入觀察名單，警告說如果美國無法在8月2日前就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，將考慮下調(diào)美國國債的3A評(píng)級(jí) 。原油市場(chǎng)投資者對(duì)美國前景擔(dān)憂情緒增加，買盤意愿不強(qiáng)。

但是，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少2.2萬人，結(jié)果好于預(yù)期，促使油價(jià)跌幅有所收窄。

到當(dāng)天收盤時(shí)，紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌2.36美元，收于每桶95.69美元，跌幅為2.41%。倫敦市場(chǎng)8月交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格下跌46美分，收于每桶118.32美元，跌幅為0.39%。據(jù)新華社

(半島網(wǎng)-半島都市報(bào))