美聯(lián)儲(chǔ)主席的講話從來都是模棱兩可含糊不清的，也因此常常引起市場的誤讀。似乎誤讀是正常的，不誤讀才是不正常的。格林斯潘的名言就是：如果你以為你明白了我的意思那你就錯(cuò)了。

　　格林斯潘講話如此，他的后任伯南克也是如此，美國時(shí)間上周三，伯南克的講話再一次被全世界誤讀，誤讀的焦點(diǎn)就是所謂的QE3。其實(shí)，伯南克的講話和他的前任相比要清楚得多，他明確表示看好下半年美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，問題就出在一個(gè)轉(zhuǎn)折詞“但是“之后，但是如果美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不理想怎么辦呢？伯南克認(rèn)為，包括購買一攬子的資產(chǎn)計(jì)劃的QE3在內(nèi)的政策就可以作為備選的政策，除此之外，還包括維持現(xiàn)在的零利率和削減存款準(zhǔn)備金率。市場的理解從來都是選擇性的，以此的反應(yīng)就是忽略前提突出備選，QE3符合市場上漲預(yù)期，那么就寧信其有不信其無，這種刻意的誤讀讓伯南克忍無可忍，出于憤怒在第二天的國會(huì)聽證會(huì)上伯南克明確表示目前不會(huì)實(shí)施所謂的QE3。

　　伯南克講話前一天的美元指數(shù)收出了一個(gè)上下都有長陰線的十字星，當(dāng)天的美元指數(shù)上沖到76.719點(diǎn)，下探到75.703點(diǎn)，最后收在75.972點(diǎn)。講話當(dāng)天，美元指數(shù)下跌1.67%，收了個(gè)大陰線，破壞了剛形成的上升勢頭，道瓊斯指數(shù)先跌后漲，原油期貨價(jià)格也是如此，比較夸張的黃金價(jià)格只一天就暴漲了23美元，沖上了1585美元的歷史新高，白銀的漲幅居然超過7%，大宗商品價(jià)格的暴漲顯然和伯南克對于通脹的憂慮形成了鮮明的對比，這會(huì)是伯南克的本意么？如果是這樣，伯南克還要引導(dǎo)美元回流么？還要警示原油期貨的投機(jī)么？還要維持美元強(qiáng)勢的預(yù)期么？

　　美國的量化寬松政策，在中國這樣的發(fā)展中國家看來是一個(gè)力所能及的政策。QE2從2010年11月提出執(zhí)行到2011年6月，美聯(lián)儲(chǔ)購買了6000億美元的美國國債，通過這種方式釋放的流動(dòng)性在市場中的效應(yīng)是明顯的。2010年11月3日，道指還在11215點(diǎn)，納斯達(dá)克2540點(diǎn)，到了2011年5月2日兩者分別沖到了12876點(diǎn)和2887點(diǎn)；2010年10月3日黃金價(jià)格1337美元，2011年7月14日見到了1594美元；2010年10月3日原油期貨價(jià)格在85美元一桶，2011年5月2日見到了115美元；美元指數(shù)當(dāng)時(shí)還在76.43，5月4日最低見到了72.7的低點(diǎn)。

　　與此形成反差的是，中國的股市當(dāng)初雖然也在大宗商品期貨價(jià)格的拉動(dòng)下形成過一波沖到3178點(diǎn)的行情，但是好景不長，很快就出現(xiàn)反復(fù)，年初就回到了2620點(diǎn)，而同期中國的CPI數(shù)字卻一再走高，到2011年6月中國的CPI已經(jīng)創(chuàng)出了6.4%的新高，原因就在于美元量化寬松的后果就是美元貶值，而美元貶值的后果就是以美元計(jì)價(jià)的大宗商品期貨價(jià)格的上漲，大宗商品期貨價(jià)格的上漲導(dǎo)致原材料價(jià)格的上漲，像中國這樣發(fā)展強(qiáng)勁對原材料需求旺盛的國家，受其影響要遠(yuǎn)大于面臨通縮威脅的發(fā)達(dá)國家。輸入型結(jié)構(gòu)型通脹壓力一路推升CPI，而CPI的上漲又讓中國在內(nèi)的發(fā)展中國家不得不加息應(yīng)對。貨幣政策被動(dòng)從緊，GDP被迫減速。中國經(jīng)濟(jì)的減速形成硬著陸的預(yù)期，回過頭來又影響大家對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。損人利己的出發(fā)點(diǎn)最后落到了未必利己的結(jié)果，這就是QE2的答案。既然QE2已經(jīng)成為鴉片，QE3就是一個(gè)能避免當(dāng)避免的選項(xiàng)。

　　左右世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素還在于美元，美元走強(qiáng)大宗商品期貨價(jià)格才可能走低，通脹的預(yù)期才可能下降，發(fā)展中國家的貨幣政策才有放松的可能，持久的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才有保證，否則一切免談，這是一榮俱榮一損俱損的時(shí)代，任何國家的決策者不看到這一點(diǎn)目光就是短淺的，治得了一時(shí)之標(biāo)治不了一世之本。

　　我們之所以如此關(guān)注QE3是因?yàn)镼E3能帶給A股短期的刺激么？不是的，這種刺激即便有也和QE2一樣是短期的過眼云煙，我們關(guān)注它是因?yàn)槠鋵χ袊泿耪呖赡墚a(chǎn)生的影響，發(fā)展中國家又可能吃啞巴虧，如果那樣怎么辦？

　　但愿大家對伯南克的誤讀只是誤讀。