隨著銀行信貸政策逐漸寬松，一度在去年上半年占據(jù)大半壁江山的信貸類理財(cái)產(chǎn)品，自9月份起已連續(xù)3個(gè)月大幅回落，產(chǎn)品發(fā)行步入下行通道，信貸產(chǎn)品收益率也持續(xù)下降。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行信貸產(chǎn)品未來(lái)出路在于跟宏觀政策的聯(lián)動(dòng)，如并購(gòu)貸款、中長(zhǎng)期基建貸款等。

　　收益還將降0.2%~0.3%

　　普益財(cái)富最新統(tǒng)計(jì)顯示，去年12月信貸類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)為169款，與11月份179款的發(fā)行數(shù)相比，下降了5.6%。實(shí)際上自去年9月份起，信貸類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行速度已經(jīng)放緩，從去年9月份的268款起銳減到169款，發(fā)行數(shù)已累計(jì)下降了36.9%。

　　“信貸類理財(cái)產(chǎn)品收益主要來(lái)源于借款人對(duì)信貸資產(chǎn)本息的償還，信貸資產(chǎn)收益受銀行貸款利率影響明顯，利率下調(diào)引發(fā)了信貸類產(chǎn)品收益下降。”普益財(cái)富有關(guān)專家表示。“由于存在利率風(fēng)險(xiǎn)，我們將信貸類產(chǎn)品劃到了高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品之列，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的客戶，一般向其推薦央行票據(jù)、債券等。”民生銀行一位不愿透露姓名的理財(cái)師表示，“目前銀行發(fā)行的一年期信貸類產(chǎn)品收益率為4.1~4.5%，高于銀行定期存款收益，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。”

　　信貸類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)增加

　　降息預(yù)期下，信貸類產(chǎn)品收益逐漸降低的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也在加大，主要為利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)。普益財(cái)富表示，

　　以固定利率形式發(fā)放貸款的信貸類產(chǎn)品，降息后借款企業(yè)一般會(huì)選擇償還高息貸款再以較低利率借入，以此降低財(cái)務(wù)成本，并保證流動(dòng)性。貸款的提前償還會(huì)使得理財(cái)產(chǎn)品提前終止，投資者也因此面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年12月，有70多款信貸類產(chǎn)品提前終止，且多為6個(gè)月期以上的理財(cái)產(chǎn)品。

　　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，銀行不得為銀信理財(cái)合作涉及的信托產(chǎn)品及該信托產(chǎn)品項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)運(yùn)用對(duì)象等提供任何形式擔(dān)保。普益財(cái)富有關(guān)專家表示，新發(fā)行的產(chǎn)品主要以相關(guān)企業(yè)擔(dān)保為主，未來(lái)以實(shí)物抵押或保證人擔(dān)保的信用增級(jí)方式也可能會(huì)盛行，因此抵押物質(zhì)量和擔(dān)保人信用等方面的嚴(yán)格把關(guān)更顯重要。

　　并購(gòu)貸款類產(chǎn)品受關(guān)注

　　去年底，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)也將目光對(duì)準(zhǔn)了此類業(yè)務(wù)。

　　1月6日，工行北京分行、首創(chuàng)股份、北京產(chǎn)權(quán)交易所三方簽署國(guó)內(nèi)首筆并購(gòu)貸款合作意向協(xié)議，此外，工行還明確表示，將推出與并購(gòu)貸款有關(guān)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)強(qiáng)調(diào)，并購(gòu)貸款類產(chǎn)品信用級(jí)別較高，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)工行有關(guān)人士透露，從渠道商來(lái)看，有些并購(gòu)產(chǎn)品可能會(huì)通過(guò)信托方式推出。

　　不過(guò)，多家銀行尚未明確有此類產(chǎn)品，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，并購(gòu)貸款涉及到并購(gòu)雙方企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)等多方面問(wèn)題，其風(fēng)險(xiǎn)比一般貸款風(fēng)險(xiǎn)高。民生銀行一位不愿透露姓名的理財(cái)師表示，并購(gòu)貸款類產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)將取決于具體的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，由于并購(gòu)貸款項(xiàng)目涉及的多為信用級(jí)別較高的企業(yè)，不存在太大風(fēng)險(xiǎn)，但不排除并購(gòu)交易過(guò)程中的一些風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)預(yù)測(cè)，明年下半年將可能涌現(xiàn)并購(gòu)潮，銀行會(huì)發(fā)放更多的并購(gòu)貸款，并購(gòu)貸款類產(chǎn)品也會(huì)浮出水面。

　　何為并購(gòu)貸款？

　　所謂并購(gòu)貸款，即商業(yè)銀行向并購(gòu)方企業(yè)或并購(gòu)方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。比如，你要去收購(gòu)某個(gè)公司，但是你錢不夠，那么就可以向銀行申請(qǐng)貸款來(lái)完成收購(gòu)，這個(gè)貸款就是并購(gòu)貸款。

　　數(shù)字

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年11月央行大幅降息后，調(diào)整后的信貸類理財(cái)產(chǎn)品收益率也大幅下降，其中3個(gè)月期以下產(chǎn)品的平均年收益率下降了0.7%，3個(gè)月至6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率下降了1.07%，6個(gè)月至1年期產(chǎn)品的平均年收益率下降了1.14%。預(yù)計(jì)隨著12月央行再次降息27個(gè)基點(diǎn)，未來(lái)信貸理財(cái)產(chǎn)品年收益率還可能再將0.2%~0.3%。