美債上限及時(shí)上調(diào)幾無可能

    • 市場結(jié)論：美元震蕩，貴金屬略跌，基本金屬漲跌不一，原油大幅震蕩，外圍影響中性；A股關(guān)注低位小級(jí)別的箱體震蕩能否擴(kuò)張，靜待美債問題明確。

    • 技術(shù)測市：兩市日成交額基本持平，股指縮量下跌，成交量未萎縮至能導(dǎo)致較大力度反彈的程度，宜繼續(xù)等待。形態(tài)上，滬指跌破小雙頭，當(dāng)前運(yùn)行的仍只是中繼型震蕩，不是回抽頸線位的技術(shù)反彈。滬指圍繞半小時(shí)箱體2689-2745震蕩，直接創(chuàng)出新低的最弱可能走勢(shì)已排除，當(dāng)前走勢(shì)仍存在三種可能：一是1分鐘級(jí)別構(gòu)建箱體成功后在2677附近震蕩進(jìn)行級(jí)別擴(kuò)張，構(gòu)建5分鐘箱體成功，再進(jìn)行較高級(jí)別的回抽2745頸線；二是再度下探后回抽2677成功，構(gòu)建5分鐘箱體后完成下跌；最壞的是再度下探后回抽2677失敗，則5分鐘箱體的構(gòu)建需在2677以下完成，會(huì)去測試低位2611的支撐，當(dāng)前完全不能排除第三種最弱走勢(shì)。日線MACD綠柱稍有延長，黃白線死叉。日線RSI回落至41，在指標(biāo)本身頸線震蕩。逆向思考方面，歐債擔(dān)憂再起，美債問題益發(fā)嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)偏好再度回落；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)滯漲幾成必然（不用諱疾忌醫(yī)），貨幣政策仍以防通脹為首要目標(biāo)；市場紅七月預(yù)期仍然很強(qiáng)，反向指標(biāo)基金倉位已近九成。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，周期股震蕩走弱，中小市值股仍有估值壓力，國際板對(duì)市場估值的沖擊開始顯現(xiàn)；金融指數(shù)、地產(chǎn)指數(shù)仍未止跌，采掘指數(shù)和金屬指數(shù)仍有回落，商業(yè)指數(shù)、醫(yī)藥指數(shù)、電子指數(shù)有小級(jí)別沖高機(jī)會(huì)。美元震蕩，貴金屬略跌，基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，原油低位大幅震蕩。

    • 基本面分析：央行在周四再度暫停正回購操作，公開市場的操作規(guī)模大幅度縮減，本周繼續(xù)維持小幅度投放資金的態(tài)勢(shì)，這與貨幣政策的放松無關(guān)。事實(shí)上，央行在連續(xù)上調(diào)存準(zhǔn)率之后，國內(nèi)M1、M2增速尚能維持在16%附近，而利率并未大幅度上調(diào)，當(dāng)前的貨幣政策只是標(biāo)準(zhǔn)的回歸正常，完全與緊縮考不上邊。國內(nèi)感覺貨幣政策緊縮過度與兩個(gè)因素有關(guān)：1、前兩年連續(xù)的大幅度天量貨幣投放，使在建項(xiàng)目具有巨大的資金需求，一旦貨幣投放回歸正常，則給人以緊縮的假象；2、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，民營企業(yè)較國企天生具有獲得資源的劣勢(shì)，一旦貨幣投放不再泛濫，則民企首先感受到了較大的資金壓力。在這個(gè)背景下，寄望于貨幣政策總量方面的放松已不太可能，針對(duì)民營企業(yè)信貸方面扶持的結(jié)構(gòu)性調(diào)整有可能出現(xiàn)，但如何在總量不變的情況下，協(xié)調(diào)民企和地方政府、鐵路等強(qiáng)勢(shì)部門的資金需求，在當(dāng)前的體制下是一個(gè)需要很高技巧才能完成的任務(wù)。前兩期的視點(diǎn)我們已經(jīng)指出了地方政府債務(wù)平臺(tái)壓力將逼迫地方政府大量減持所持國企股權(quán)以獲得資金支撐平臺(tái)債務(wù)，這個(gè)過程在未來一兩年內(nèi)都會(huì)持續(xù)，會(huì)給市場帶來較大的壓力，但不會(huì)是市場走弱的主要原因。繼地方政府平臺(tái)債風(fēng)險(xiǎn)之后，鐵路投資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開始浮出水面，從這個(gè)意義上說，7.23事件的影響不僅僅陷于鐵路系統(tǒng)之內(nèi)，對(duì)銀行債務(wù)資產(chǎn)將形成一定沖擊。對(duì)國內(nèi)銀行業(yè)來說，由于此前三年新增的天量信貸資產(chǎn)大多投向于有政府背景支持的投資類資產(chǎn)，但這些資產(chǎn)的收益狀況令人堪憂，未來幾年國內(nèi)銀行業(yè)仍需為此買單，他們前兩年在全球性金融危機(jī)背景下盈利的高速增長是建立在國內(nèi)壟斷利差和信貸飆升的前提下的，與其自身的經(jīng)營能力沒有哪怕一丁點(diǎn)關(guān)系。外圍方面，美眾議院對(duì)博納議案的投票結(jié)果仍未明確，但由于此方案與民主黨方案相差太遠(yuǎn)，白宮和美參院已明確表示即使方案在眾院通過，奧巴馬也將否決此方案，兩黨在債務(wù)上限談判上仍未有任何進(jìn)展，如果在美國時(shí)間周五晚上之前不能達(dá)成妥協(xié)，兩院將來不及表決，8.2大限之后美債違約將成為定局。國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)美債評(píng)級(jí)的表現(xiàn)值得我們玩味，對(duì)比評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)歐債問題的快速反應(yīng)，三大下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)遲遲未有行動(dòng)，考慮到三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)后面的美資背景，這其實(shí)是美元走強(qiáng)、美國希望國際美元回流美國的最強(qiáng)信號(hào)。
• 注：這個(gè)普通版的技術(shù)分析已太過粗糙，精細(xì)分析在vip版里有。

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