從銀監(jiān)會(huì)各項(xiàng)政策的出臺(tái)，到投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變，在不乏國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)的一年中，國(guó)內(nèi)的銀行理財(cái)市場(chǎng)也在經(jīng)歷著一場(chǎng)不小的變革。由于剛剛經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)的洗禮，2009年，國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)可謂名符其實(shí)的回歸穩(wěn)健之年。

　　政策頻出臺(tái) 劍指“規(guī)范”“風(fēng)險(xiǎn)”

　　盤(pán)點(diǎn)2009年，不得不提及政策層對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的頻頻出招。“銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的幾個(gè)新規(guī)定都對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)生了較大影響。”銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。

　　今年5月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，修改了銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售前期的報(bào)備時(shí)間，之前的規(guī)定是發(fā)售后5日內(nèi)報(bào)備，現(xiàn)在則提前至發(fā)售期前10天報(bào)備，銀監(jiān)會(huì)將理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行權(quán)限收回，規(guī)定理財(cái)產(chǎn)品必須統(tǒng)一由銀行法人機(jī)構(gòu)報(bào)備。銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師認(rèn)為，此次調(diào)整的目的就是為了進(jìn)一步規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，給予監(jiān)管層足夠的時(shí)間對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，有利于理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制和市場(chǎng)管理。

　　7月，銀監(jiān)會(huì)又下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》(下稱(chēng)《通知》)，強(qiáng)調(diào)了商業(yè)銀行在開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)要堅(jiān)持審慎和穩(wěn)健的原則，建立健全的內(nèi)控及風(fēng)險(xiǎn)控制體系，在充分分析宏觀及金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)上合理進(jìn)行資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的起點(diǎn)由5萬(wàn)元升至10萬(wàn)元，《通知》還規(guī)定商業(yè)銀行需對(duì)客戶(hù)進(jìn)行分級(jí)，將理財(cái)客戶(hù)分為有投資經(jīng)驗(yàn)和無(wú)投資經(jīng)驗(yàn)兩類(lèi)客戶(hù)，理財(cái)產(chǎn)品不得向無(wú)經(jīng)驗(yàn)客戶(hù)銷(xiāo)售。銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師認(rèn)為，上述規(guī)定意在規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售流程，引導(dǎo)商業(yè)銀行將合適的產(chǎn)品銷(xiāo)售給合適的客戶(hù)。

　　而該《通知》最引人注目的改變?cè)谟诮估碡?cái)產(chǎn)品涉股，這意味著商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品被禁止直接投資二級(jí)市場(chǎng)，不可投資私募股權(quán)(PE )、定向增發(fā)以及借銀信合作方式為政府項(xiàng)目提供資金，理財(cái)產(chǎn)品除可以參與打新股外基本告別了資本市場(chǎng)。“這項(xiàng)規(guī)定對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)未來(lái)格局產(chǎn)生了重大影響，未來(lái)幾年內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品將以穩(wěn)健類(lèi)產(chǎn)品為主，中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量或?qū)⒋蠓鶞p少。”這位分析師表示。

　　看好信貸類(lèi)產(chǎn)品 期限設(shè)計(jì)趨短

　　據(jù)普益財(cái)富最新統(tǒng)計(jì)，今年新發(fā)債券與貨幣類(lèi)產(chǎn)品由去年的1441款增至2407款，信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品由2197款增至2350款。

　　投資于信貸資產(chǎn)和銀行間市場(chǎng)工具的產(chǎn)品市場(chǎng)占比平均每月在75%以上，這類(lèi)產(chǎn)品由于收益穩(wěn)定成為市場(chǎng)主流。以剛剛過(guò)去的11月為例，投資于信貸資產(chǎn)類(lèi)的產(chǎn)品發(fā)行量為310款，環(huán)比增幅13.1%。銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師認(rèn)為，目前利率水平穩(wěn)定，利率風(fēng)險(xiǎn)較小，信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)逐漸走出了前期大幅降息的影響。目前1年期信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率平均能達(dá)到4%左右，明顯高于一般意義上3%的平均通脹率，可以避免資產(chǎn)貶值。

　　而從產(chǎn)品期限來(lái)看，6個(gè)月以下的短期產(chǎn)品市場(chǎng)占比較去年更高，平均占比在70%以上。眾多銀行都推出了運(yùn)行周期短至7天，甚至工作日可任意申購(gòu)和贖回的產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融危機(jī)的爆發(fā)使得投資者對(duì)產(chǎn)品流動(dòng)性的要求明顯提高，短期產(chǎn)品受到青睞。

　　更為值得關(guān)注的是，據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，今年到期的產(chǎn)品中，有3548款產(chǎn)品年化收益在2.26%至10%(含)之間，24款超過(guò)10%，5款超過(guò)20%。這在公布了到期收益的5767款產(chǎn)品中，占62.03%。也就是說(shuō)，超過(guò)六成的到期產(chǎn)品年化收益超過(guò)了1年期存款利率。

　　股票類(lèi)產(chǎn)品銳減 Q DII發(fā)行放緩

　　據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2009年，共有6609款理財(cái)產(chǎn)品到期(含已公布的12月份即將到期的產(chǎn)品)，平均年化收益為3.34%。與去年4289款理財(cái)產(chǎn)品到期，平均年化收益4.52%相比，整體收益水平有所下降，但到期產(chǎn)品數(shù)量增加2320款。

　　另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年新發(fā)行5888款銀行理財(cái)產(chǎn)品(含已公布的12月將發(fā)行的產(chǎn)品)，比去年的6462款略有收縮。新發(fā)產(chǎn)品中減少的大多是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品：今年新發(fā)行投資基金的產(chǎn)品(即FO F)由去年的200款降至11款，Q D II由362款降至81款，新股申購(gòu)類(lèi)產(chǎn)品由125款降至10款，股票類(lèi)產(chǎn)品由54款降至4款，投資票據(jù)資產(chǎn)的由951款降至125款。

　　“2009年投資于國(guó)內(nèi)A股的產(chǎn)品同比2008年大幅減少，主要是由于上文所提的銀監(jiān)會(huì)7月份的理財(cái)產(chǎn)品禁股令導(dǎo)致的。”銀率網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品分析師表示。另外，產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，監(jiān)管層監(jiān)管更為嚴(yán)格，前期購(gòu)買(mǎi)過(guò)此類(lèi)產(chǎn)品的投資者虧損較嚴(yán)重也是導(dǎo)致該類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行量大幅下降的原因。