如果說2009年的銀行理財(cái)市場可以用“穩(wěn)健”一詞來概括，那么，2010年的銀行理財(cái)市場將會(huì)向何處去，呈現(xiàn)哪些新氣象？銀行理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)發(fā)生哪些新的變化？人們將如何跟隨銀行理財(cái)?shù)氖袌龉?jié)奏而律動(dòng)？理財(cái)專家認(rèn)為，深入分析去年銀行理財(cái)市場的變化與特征，將會(huì)對今年銀行理財(cái)市場發(fā)展趨勢的判斷有所助力。

　　雖然去年銀行理財(cái)市場一直在圍繞著“穩(wěn)健”做文章，但在“穩(wěn)健”中也不乏“創(chuàng)新”：合作模式逐步演變，城投債和地方債的理財(cái)產(chǎn)品化將原有的銀信合作模式提升為“銀信政”合作模式，銀銀、銀私、銀保和銀證的合作也在逐步深化；投資領(lǐng)域逐步拓展，白銀掛鉤理財(cái)產(chǎn)品、白酒掛鉤理財(cái)產(chǎn)品首次推出；支付條款逐步精細(xì)化，限制性看漲和多區(qū)間累積理財(cái)產(chǎn)品首次嘗試；流動(dòng)性安排逐步深化，產(chǎn)品冷靜期的首次引入、周末理財(cái)產(chǎn)品的首次推出和觀察頻率的逐步提高；多樣化程度逐步提高，外幣信貸產(chǎn)品首次推出，人物、事件或節(jié)日專屬性理財(cái)產(chǎn)品適度普及?？v觀2009年銀行理財(cái)市場，自下半年以來，監(jiān)管層對銀行理財(cái)穩(wěn)健的要求越來越高，接連發(fā)文規(guī)范理財(cái)市場。據(jù)此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2010年銀行理財(cái)市場仍將以穩(wěn)健為主導(dǎo)方向，尋求綜合價(jià)值投資，提高理財(cái)產(chǎn)品投資收益，滿足不同客戶需求，將成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)選擇。

　　投資組合應(yīng)市場而變

　　2010年1月1日以來，共有招商銀行 、浦發(fā)銀行、上海農(nóng)商銀行等7家銀行已發(fā)行或計(jì)劃發(fā)行18只理財(cái)產(chǎn)品，這18只產(chǎn)品中，有10只債券、票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品，4只信貸類產(chǎn)品，2只面向高端客戶的非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，還有2只外幣理財(cái)產(chǎn)品。由此可見，穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品仍占絕大多數(shù)。而對于2010年穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品收益率的走向，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，2010年二季度有加息的可能，屆時(shí)債券、票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品收益率有望水漲船高。因此，如果投資債券票據(jù)類產(chǎn)品，投資者目前應(yīng)主選短期產(chǎn)品，以免未來無緣分享收益率提高的理財(cái)產(chǎn)品。

　　對于2009年最火的信貸類產(chǎn)品，今年走向?qū)⑷绾文?？專家分析認(rèn)為，2010年在資本充足率的剛性約束以及再融資的市場反應(yīng)壓力下，為了加速消化9萬多億的天量信貸資產(chǎn)增量，發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品仍是銀行的必由之路，而且將在銀行系理財(cái)產(chǎn)品中繼續(xù)擔(dān)綱主演。但這并不意味著此類產(chǎn)品今年的收益表現(xiàn)會(huì)很出色，投資它們僅僅是因?yàn)橥顿Y者出于對固定收益類產(chǎn)品的偏好，同時(shí)又鮮有其他同類產(chǎn)品可選的選擇。尤其是銀監(jiān)會(huì)在去年底下發(fā)新規(guī)，信貸類理財(cái)產(chǎn)品不得投資于發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。由此，2010年信托公司將從幕后走到前臺，為銀行搭建一個(gè)信貸資產(chǎn)交易轉(zhuǎn)讓的中間平臺。而銀行對他行資產(chǎn)在打包成理財(cái)產(chǎn)品銷售前一般需要重新評估，中間環(huán)節(jié)的流程增加就意味著成本的增加，這無疑將攤薄本已有限的產(chǎn)品收益。專家預(yù)計(jì)，2010年純信貸類產(chǎn)品或?qū)⑤^2009年小幅下降20~50個(gè)基點(diǎn)，一次加息之后方才可能持平或接近2009年平均收益率，因此，銀行會(huì)更傾向于在信貸資產(chǎn)池中加入主動(dòng)管理，通過捕捉一些債券及貨幣市場上短瞬的利率上漲良機(jī)，適度改善此類產(chǎn)品的預(yù)期收益。

　　與信貸類產(chǎn)品盛極而衰的情況相比，隨著外圍市場的趨暖，2010年結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品以及QDII產(chǎn)品或?qū)?ldquo;風(fēng)云再起”。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益高低實(shí)際上取決于產(chǎn)品預(yù)設(shè)結(jié)構(gòu)與市場實(shí)際趨勢的吻合程度，境內(nèi)銀行在經(jīng)歷了被動(dòng)接受境外機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的階段之后，已經(jīng)逐漸加大了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的話語權(quán)甚至是定價(jià)權(quán)，零收益或負(fù)收益的概率也隨之大大降低。2010年，此類產(chǎn)品會(huì)更多聚焦于震蕩看漲以及通脹主題所帶來的投資機(jī)會(huì)，以保本浮動(dòng)收益型為主，也有個(gè)別產(chǎn)品會(huì)設(shè)計(jì)為部分保本結(jié)構(gòu)以博取更高的參與率，但總體來說本金風(fēng)險(xiǎn)可控。在掛鉤標(biāo)的選擇以及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上傾向于簡單明了，晦澀難懂的結(jié)構(gòu)及標(biāo)的物將淡出市場。產(chǎn)品設(shè)計(jì)會(huì)較以往更注重細(xì)節(jié)，比如，增加產(chǎn)品提前終止的觸發(fā)條件以調(diào)節(jié)流動(dòng)性、增加觀察日甚至是逐日觀察以降低市場偶發(fā)因素對產(chǎn)品帶來的負(fù)面結(jié)果，等等。

　　據(jù)理財(cái)專家分析，今年銀行理財(cái)產(chǎn)品市場將呈現(xiàn)以下趨勢：其一，逐步拓展同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品，將原有外資機(jī)構(gòu)和中資商業(yè)銀行之間的“銀銀”合作模式擴(kuò)展到國內(nèi)大型銀行和中小銀行之間的同業(yè)理財(cái)模式。其二，逐步嘗試投資組合保險(xiǎn)策略，產(chǎn)品的穩(wěn)健與否并不在于是否參與了高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資，而是在于投資組合的合理配置。進(jìn)入2010年，銀行保險(xiǎn)合作的趨勢在理財(cái)產(chǎn)品方面將日漸增強(qiáng)。其三，動(dòng)態(tài)管理類產(chǎn)品逐步增多，投資方向和投資組合靈活多變和高流動(dòng)性是該類產(chǎn)品的主要優(yōu)勢。然而，該類產(chǎn)品的信息透明度問題值得關(guān)注。其四，POP(Product of Product)的逐步繁榮，通過不同類型銀行理財(cái)產(chǎn)品之間的投資組合構(gòu)建來滿足不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者的投資需求。其五，另類投資的逐步興起，藝術(shù)品和酒茶飲品已逐步進(jìn)入銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的投資視野，未來的低碳概念、不動(dòng)產(chǎn)和自然資源的投資將會(huì)成為下一個(gè)熱點(diǎn)?？梢哉f，從單一投資到多元化投資組合進(jìn)行管理，無疑是銀行理財(cái)?shù)囊淮钨|(zhì)的飛躍，這將給銀行的綜合資產(chǎn)管理帶來新的挑戰(zhàn)。

　　產(chǎn)品分層依客戶而定

　　經(jīng)過2009年股市的震蕩變化及樓市的熱度再起，重新喚醒了部分投資者對風(fēng)險(xiǎn)投資的偏好，僅僅是略高于儲(chǔ)蓄利率的穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品已不能滿足其需求。“如果股市、樓市的火熱格局一直持續(xù)下去，不僅對銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率提出更高的要求，而理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性也將成為一款新產(chǎn)品能否成功的重要因素之一。”某銀行個(gè)人銀行財(cái)富管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，鑒于企業(yè)、個(gè)人對流動(dòng)性的較高需求，市場需要更多風(fēng)險(xiǎn)相對偏小，預(yù)期收益相對偏高、流動(dòng)性較強(qiáng)的新型理財(cái)產(chǎn)品。由此，2010年的理財(cái)市場客戶分層將更明顯。根據(jù)監(jiān)管層的要求，未來銀行將針對不同層次的客戶推出不同風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，那些具有創(chuàng)新意義的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)主要在高端客戶群里試點(diǎn)，一旦成熟，才有可能面向普通客戶推廣。

　　由于2009年國內(nèi)各銀行在銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行上都摸索出一定的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行了更細(xì)致的客戶分類，并加強(qiáng)了持續(xù)營銷，使得理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行期數(shù)和銷售規(guī)模均出現(xiàn)突飛猛進(jìn)，品牌影響力在加深。中小型股份制銀行推出的某些新產(chǎn)品，不僅收益率高企，而且，嚴(yán)格控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)；國有大行則明顯在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上求穩(wěn)求全，意在滿足不同投資偏好類型的銀行客戶。進(jìn)入2010年，一些銀行將率先引入“定制”概念，以滿足特殊客戶的需求。比如，會(huì)針對客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，投向于企業(yè)重組及并購、投向于私募股權(quán)或定向增發(fā)、投向于房地產(chǎn)信托基金、投向于中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)基金、投向于奢侈品和藝術(shù)品領(lǐng)域、投向于另類商品市場、投向于股指期貨套利等；針對客戶的流動(dòng)性需求設(shè)計(jì)不同期限的理財(cái)產(chǎn)品，客戶可以根據(jù)自己的資金需要選擇。如有的客戶需要28天，或者需要56天期限的理財(cái)產(chǎn)品，在其達(dá)到一定的管理規(guī)模的前提下，銀行資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)核算后，如果可以匹配，那么這個(gè)定制的產(chǎn)品就可以推出了。

　　從投資者角度來說，2010年欲購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)掌握資產(chǎn)組合的基本常識，利用一定的投資技巧來完成，而認(rèn)清楚自己的生命周期，風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力是投資的關(guān)鍵所在，畢竟，金融投資的收益是建立在風(fēng)險(xiǎn)承受能力基礎(chǔ)上的。