文/《投資與理財》記者 王超凡
2009年銀行理財市場一直圍繞著“風格穩(wěn)健”做文章，監(jiān)管層接連發(fā)文規(guī)范理財市場。
業(yè)內(nèi)人士分析，或許正因為2009年是金融危機過后的第一個恢復年，謹慎與保守是主基調(diào)，而2010年的理財市場將迎來穩(wěn)健為主、創(chuàng)新為輔的分層理財格局。值得關注的是，2010年銀行理財產(chǎn)品的兩個重要主題就是“加息”和“通脹”。
那么，在新的一年里，銀行理財產(chǎn)品的看點在什么地方？
看點一：“隨息而動”產(chǎn)品多
目前市場對于2010年加息的預期普遍較為強烈，有一類產(chǎn)品的收益會隨著利率的上漲而上漲，幫你在加息時獲得超額收益。
收益“隨息而動”的產(chǎn)品多數(shù)是與信貸類資產(chǎn)掛鉤、利率掛鉤的產(chǎn)品和債券票據(jù)類產(chǎn)品。其中，掛鉤信貸類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品收益率掛鉤不同的貸款期限，掛鉤利率的產(chǎn)品大多掛鉤海外市場利率，債券票據(jù)類產(chǎn)品投資方向主要為金融債券、公司債券、票據(jù)資產(chǎn)等，這類產(chǎn)品一般期限不會很長，風險較低。
這類產(chǎn)品的收益有兩種計算方式，一種是存貸款利率上調(diào)后，理財產(chǎn)品收益跟著上調(diào)，產(chǎn)品收益率按加息前與加息后收益率加權平均計算；另外一種是在產(chǎn)品管理期內(nèi)設定固定觀察日，到觀察日如果基準利率調(diào)整一次，則產(chǎn)品收益會隨之提高，產(chǎn)品最終收益以上調(diào)后的收益為準。
值得注意的是，并非所有的信貸理財產(chǎn)品收益率都會承諾“隨息而動”，這與產(chǎn)品所掛鉤的信貸資產(chǎn)貸款利率是否浮動直接相關。并且對于信貸類理財產(chǎn)品，在利率政策變化之前，信貸類產(chǎn)品的收益率還有下降的可能。銀監(jiān)會2009年底曾下發(fā)新規(guī)，信貸類理財產(chǎn)品不得投資于發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。因此銀行對他行資產(chǎn)在打包成理財產(chǎn)品銷售前一般需要重新評估，中間環(huán)節(jié)的流程增加就意味著成本的增加，這無疑將攤薄本已有限的產(chǎn)品收益。專家預計，2010年純信貸類產(chǎn)品收益率或將較2009年小幅下降20至50個基點，一次加息之后方可能持平或接近2009年的平均收益率，因此投資者應該關注在信貸資產(chǎn)池中加入債券及貨幣市場配置的品種。
據(jù)記者了解，最近，不少銀行都在新發(fā)的理財產(chǎn)品中加入“預期收益率將隨著央行利率調(diào)整而調(diào)整”這一條款。如中信銀行推出的跨年度的“理財快車”系列產(chǎn)品。民生銀行、興業(yè)銀行也陸續(xù)推出了一些“隨息而動”的理財產(chǎn)品。
看點二：“漲跌雙贏”產(chǎn)品熱
踏入2010年，機構普遍預測股市將呈“區(qū)間震蕩之勢”，“漲跌雙贏”理財產(chǎn)品可以幫投資者在震蕩行情下淘金。
這種理財產(chǎn)品，設有牛熊雙贏機制，在市場漲和跌的過程中都可以獲利。即使市場出現(xiàn)調(diào)整，只要其下跌幅度不超出一定界限，產(chǎn)品同樣可以獲得一個不錯的收益率。這種設計也被稱為“多重收益”機制，即不簡單地只看期末價格是否符合當初的條件，而是保證投資者在更多的交易日獲得收益。
這種產(chǎn)品會更多聚焦于震蕩看漲以及通脹主題所帶來的投資機會，以保本浮動收益型為主，也有個別產(chǎn)品會設計為部分保本結構，以博取更高的參與率，但總體來說本金風險可控。產(chǎn)品設計會較以往更注重細節(jié)，比如說增加產(chǎn)品提前終止的觸發(fā)條件，以調(diào)節(jié)流動性、增加觀察日甚至是逐日觀察，來降低市場偶發(fā)因素對產(chǎn)品帶來的負面結果，等等。
以恒生銀行新近推出的“漲跌雙贏”產(chǎn)品為例。恒生銀行的“月月賞”系列，讓投資者每月都有機會贏取回報。當月回報的收益=(潛在回報決定日表現(xiàn)最差股票的收市股價/潛在回報決定日表現(xiàn)最差股票的最初股價)×參與率。以最近推出的產(chǎn)品，參與率為1％，也就是哪怕最差股票下跌了50％，也能獲得0.5％的收益。因為它是取潛在回報決定日表現(xiàn)最差股票之收市股價/其期初股價，然后再乘以1％，即是當月投資者可以獲得的絕對回報。從收益公式來看，下跌越少，收益越高，上漲越高，收益也越高。
如果產(chǎn)品掛鉤股票中任意一只投資期內(nèi)曾經(jīng)跌破過期初價格的65％，但之后又回到100％以上，也不會發(fā)生本金虧損。如果未能漲回期初價格的100％，可能發(fā)生本金虧損，但最高不超過10％。
東亞銀行新近推出的“溢利寶”系列產(chǎn)品27，也是類似的結構。若觀察期內(nèi)任何1個交易所營業(yè)日，所有掛鉤標的的收盤價格均等于其開始價格或較其開始價格下跌沒有多于25％，該日將可得累積年收益率7％的按日累積收益，否則該日亦可得累積年收益率0.36％的按日累積收益。此外，若于任何1個季度觀察日或結算日，所有掛鉤標的的收盤價格均高于或等于其開始價格的108％，投資者可額外賺取約年收益率7％的紅利收益。
踏入2010年，機構普遍預測股市將呈“區(qū)間震蕩之勢”，“漲跌雙贏”理財產(chǎn)品可以幫投資者在震蕩行情下淘金。
這種理財產(chǎn)品，設有牛熊雙贏機制，在市場漲和跌的過程中都可以獲利。即使市場出現(xiàn)調(diào)整，只要其下跌幅度不超出一定界限，產(chǎn)品同樣可以獲得一個不錯的收益率。這種設計也被稱為“多重收益”機制，即不簡單地只看期末價格是否符合當初的條件，而是保證投資者在更多的交易日獲得收益。
這種產(chǎn)品會更多聚焦于震蕩看漲以及通脹主題所帶來的投資機會，以保本浮動收益型為主，也有個別產(chǎn)品會設計為部分保本結構，以博取更高的參與率，但總體來說本金風險可控。產(chǎn)品設計會較以往更注重細節(jié)，比如說增加產(chǎn)品提前終止的觸發(fā)條件，以調(diào)節(jié)流動性、增加觀察日甚至是逐日觀察，來降低市場偶發(fā)因素對產(chǎn)品帶來的負面結果，等等。
以恒生銀行新近推出的“漲跌雙贏”產(chǎn)品為例。恒生銀行的“月月賞”系列，讓投資者每月都有機會贏取回報。當月回報的收益=(潛在回報決定日表現(xiàn)最差股票的收市股價/潛在回報決定日表現(xiàn)最差股票的最初股價)×參與率。以最近推出的產(chǎn)品，參與率為1％，也就是哪怕最差股票下跌了50％，也能獲得0.5％的收益。因為它是取潛在回報決定日表現(xiàn)最差股票之收市股價/其期初股價，然后再乘以1％，即是當月投資者可以獲得的絕對回報。從收益公式來看，下跌越少，收益越高，上漲越高，收益也越高。
如果產(chǎn)品掛鉤股票中任意一只投資期內(nèi)曾經(jīng)跌破過期初價格的65％，但之后又回到100％以上，也不會發(fā)生本金虧損。如果未能漲回期初價格的100％，可能發(fā)生本金虧損，但最高不超過10％。
東亞銀行新近推出的“溢利寶”系列產(chǎn)品27，也是類似的結構。若觀察期內(nèi)任何1個交易所營業(yè)日，所有掛鉤標的的收盤價格均等于其開始價格或較其開始價格下跌沒有多于25％，該日將可得累積年收益率7％的按日累積收益，否則該日亦可得累積年收益率0.36％的按日累積收益。此外，若于任何1個季度觀察日或結算日，所有掛鉤標的的收盤價格均高于或等于其開始價格的108％，投資者可額外賺取約年收益率7％的紅利收益。
看點三：“抵御通脹”是主題
通脹“魅影”步步緊逼，2010年理財怎么跑得比較快？答案是首選與黃金、大宗商品等掛鉤的結構性產(chǎn)品。一旦通脹來臨，其價格的上升能直接表現(xiàn)為產(chǎn)品收益的增加，可以幫助投資者抵御通脹。
西南財經(jīng)大學信托與理財研究所研究員李要深表示，外資銀行比較看好資源、新能源、大宗商品等，所以一旦新的銀行系QDII開閘，外資銀行不會少推掛鉤此類標的的產(chǎn)品。
從機構的報告中可以發(fā)現(xiàn)，相對于原油、黃金來說，機構更看好農(nóng)產(chǎn)品。
東亞銀行財富管理部分析指出，商品的抗通脹屬性，決定了在2010年通脹主線下，商品會有不錯的表現(xiàn)機會。原油上漲空間可能有限，因此2010年商品投資除了原油，還需放眼其他標的物。而農(nóng)產(chǎn)品整體上仍在相對低位徘徊，未來有望東山再起。
瑞銀證券發(fā)布的《全球資產(chǎn)配置——2010年展望》中也指出，2010年周期性大宗商品、尤其是黃金不大可能重現(xiàn)其在2009年的輝煌，投資者將轉戰(zhàn)農(nóng)產(chǎn)品。
通脹“魅影”步步緊逼，2010年理財怎么跑得比較快？答案是首選與黃金、大宗商品等掛鉤的結構性產(chǎn)品。一旦通脹來臨，其價格的上升能直接表現(xiàn)為產(chǎn)品收益的增加，可以幫助投資者抵御通脹。
西南財經(jīng)大學信托與理財研究所研究員李要深表示，外資銀行比較看好資源、新能源、大宗商品等，所以一旦新的銀行系QDII開閘，外資銀行不會少推掛鉤此類標的的產(chǎn)品。
從機構的報告中可以發(fā)現(xiàn)，相對于原油、黃金來說，機構更看好農(nóng)產(chǎn)品。
東亞銀行財富管理部分析指出，商品的抗通脹屬性，決定了在2010年通脹主線下，商品會有不錯的表現(xiàn)機會。原油上漲空間可能有限，因此2010年商品投資除了原油，還需放眼其他標的物。而農(nóng)產(chǎn)品整體上仍在相對低位徘徊，未來有望東山再起。
瑞銀證券發(fā)布的《全球資產(chǎn)配置——2010年展望》中也指出，2010年周期性大宗商品、尤其是黃金不大可能重現(xiàn)其在2009年的輝煌，投資者將轉戰(zhàn)農(nóng)產(chǎn)品。
看點四：“另類理財”辟蹊徑
如果你不再滿足于收益僅僅略高于儲蓄利率的穩(wěn)健型理財產(chǎn)品，那么，不妨看看2010年將涌現(xiàn)的新型理財產(chǎn)品。
之所以稱為“新”，是因為投資標的區(qū)別于銀行理財產(chǎn)品傳統(tǒng)投資對象，不再是以往的股票、基金、債券、票據(jù)等品種，有些產(chǎn)品因為投資標的過于新穎和稀少，也被稱為“另類理財”產(chǎn)品。如投資于紅酒和普洱茶的財產(chǎn)受益權產(chǎn)品，投資于農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬的期權理財產(chǎn)品，還有投資于“二氧化碳排放權”和“全球水資源指數(shù)”等更為奇異標的的理財產(chǎn)品。據(jù)記者了解，民生銀行在“另類理財”領域首吃螃蟹，并取得成功，其率先推出的非凡理財“藝術品投資計劃1號”產(chǎn)品2年后的到期年化收益率為12.75％，絕對收益率為25.5％。
2010年民生銀行再次出擊，推出非凡資產(chǎn)管理“藝術品投資計劃”2號產(chǎn)品。該期理財產(chǎn)品分為優(yōu)先級和劣后級，其中優(yōu)先級產(chǎn)品面向民生銀行的私人銀行客戶銷售，起點金額50萬元，理財期限3年；劣后級產(chǎn)品由藝術品投資顧問公司進行認購。
除了已經(jīng)有成功經(jīng)驗的藝術品投資外，2010年，企業(yè)重組及并購、私募股權或定向增發(fā)、房地產(chǎn)信托基金、中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)基金、奢侈品、另類商品市場、股指期貨套利、低碳概念、不動產(chǎn)和自然資源的投資將可能成為另類銀行理財?shù)男聼狳c。
如果你不再滿足于收益僅僅略高于儲蓄利率的穩(wěn)健型理財產(chǎn)品，那么，不妨看看2010年將涌現(xiàn)的新型理財產(chǎn)品。
之所以稱為“新”，是因為投資標的區(qū)別于銀行理財產(chǎn)品傳統(tǒng)投資對象，不再是以往的股票、基金、債券、票據(jù)等品種，有些產(chǎn)品因為投資標的過于新穎和稀少，也被稱為“另類理財”產(chǎn)品。如投資于紅酒和普洱茶的財產(chǎn)受益權產(chǎn)品，投資于農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬的期權理財產(chǎn)品，還有投資于“二氧化碳排放權”和“全球水資源指數(shù)”等更為奇異標的的理財產(chǎn)品。據(jù)記者了解，民生銀行在“另類理財”領域首吃螃蟹，并取得成功，其率先推出的非凡理財“藝術品投資計劃1號”產(chǎn)品2年后的到期年化收益率為12.75％，絕對收益率為25.5％。
2010年民生銀行再次出擊，推出非凡資產(chǎn)管理“藝術品投資計劃”2號產(chǎn)品。該期理財產(chǎn)品分為優(yōu)先級和劣后級，其中優(yōu)先級產(chǎn)品面向民生銀行的私人銀行客戶銷售，起點金額50萬元，理財期限3年；劣后級產(chǎn)品由藝術品投資顧問公司進行認購。
除了已經(jīng)有成功經(jīng)驗的藝術品投資外，2010年，企業(yè)重組及并購、私募股權或定向增發(fā)、房地產(chǎn)信托基金、中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)基金、奢侈品、另類商品市場、股指期貨套利、低碳概念、不動產(chǎn)和自然資源的投資將可能成為另類銀行理財?shù)男聼狳c。
