中國是國際上持有美債的第一大國，美元兌人民幣匯率下挫，意味著即便賬面價格不縮水，匯兌損失也已經(jīng)發(fā)生。以賬面損失而非實際損失為托詞，不過是自欺欺人。

　　在美國人對我們負責之前，我們必須對自己負責。

　　北京時間8月3日凌晨，美國參議院投票表決通過了美國國債方案，隨后奧巴馬總統(tǒng)簽署生效。這個方案10年減赤1萬億美元，并擴大不到1萬億美元的債務上限。中國對不負責任的美債口誅筆伐，中國央行官方網(wǎng)站在8月3日零點發(fā)布了央行行長周小川的答記者問，對美債風險表示擔憂。

　　與外管局此前發(fā)布的樂觀訊息不同，我們必須認為中國的外匯儲備損失已經(jīng)發(fā)生并且還在發(fā)生。

　　從樂觀的方面說，美國提高債務上限不等于第三輪量化寬松貨幣政策，美聯(lián)儲不承擔一手買債、一手發(fā)錢的責任，所以，提高債務上限并不等于美聯(lián)儲直接印鈔。從這次美國提高上限的條件來看，美國政府削減赤字的規(guī)模略高于債務上限規(guī)模，可見美國試圖取得財務平衡。

　　從悲觀的方面說，美國削減赤字如同毛毛細雨，從歷史上來看大多雷聲大雨點小。并且，美國商務部公布的第一季度年化季率增幅下修到0.4%，復蘇十分乏力，加上不向年收入25萬以上的富人增稅，看不出償債來源何在。素有“債券大王”之稱、太平洋投資管理公司（Pimco）首席投資官格羅斯（Bill Gross）在其4月的投資展望報告中指出，美國國債“沒有什么價值”。格羅斯表示，美國社會福利、醫(yī)療保健補助等負擔，讓美國未認列債債務高達75萬億美元，相當于國內生產(chǎn)總值（GDP）500%。美元依靠通脹解除債務危機基本上板上釘釘。

　　我們是要長痛，還是要短痛？

　　美國避免債務違約，中國免除短痛，美債價格沒有下挫，美債收益率不會大幅攀升，沾沾自喜的人可以重彈美債安全的老調。我們必須正視現(xiàn)實，中國是國際上持有美債的第一大國，外匯儲備中70%是美元資產(chǎn)，美元兌人民幣匯率下挫，意味著即便賬面價格不縮水，匯兌損失也已經(jīng)發(fā)生，隨著人民幣匯率屢創(chuàng)新高，匯兌損失每天都在發(fā)生。已有學者專文論述；從長期來看，從上世紀以來，美元購買力直線下降，從1970年以來下降了70%，作為一個誠實的投資者，手上持有美元或者美債，等待的就是虧本的命運。

　　中國被捆綁在美債戰(zhàn)車上，中國大手筆拋售美債相當于打壓自己的美債價格，如果不拋售就得眼睜睜地看著手中的資產(chǎn)長期縮水。此時，需要做的是以勇氣承認損失發(fā)生，并且核算自己所承受的損失底線，在底線之上絕不退卻，全力博弈。同時，進行分散投資，此時由民企出面買進資源還不晚。如果目前仍然以賬面損失而非實際損失為托詞，實行鴕鳥政策，不過是自欺欺人。

　　藏匯于民、減少外儲是減少外匯儲備損失的必由之路，通過市場的方式增加投資主體，以發(fā)展內需的方式減少外匯儲備，表面上看來屬于經(jīng)濟結構性調整，是市場化改革，卻是治理中國外匯儲備兩難狀況的治本之術。

　　我們有投資的自由，卻只有投資美債的自由；我們有承擔投資風險的自由，卻未能免除投資恐懼的自由。無論如何，國際形勢與國內形勢都表明，目前的外儲畸形狀況已經(jīng)無法維持。