中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月4日訊“當(dāng)潮水退去的時(shí)候才知道誰(shuí)在裸泳。”當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，諸多不確定性也影響股市走勢(shì)，作為投資者最關(guān)注的問(wèn)題，如何去規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？李迅雷今日發(fā)表博文指出，像巴菲特那樣尋找有長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè)。

　　那么，如何來(lái)尋找具有長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè)呢？李迅雷表示，可從兩條線索中尋找，一條是把競(jìng)爭(zhēng)格局的變遷和所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整作為線索，即從競(jìng)爭(zhēng)比較充分的中下游產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中尋找。我國(guó)目前的行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境主要是三種，寡頭壟斷、壟斷競(jìng)爭(zhēng)和完全競(jìng)爭(zhēng)。寡頭壟斷的行業(yè)主要有石油天然氣行業(yè)、電力行業(yè)和電信行業(yè)，市政公用行業(yè)雖然也進(jìn)行了一系列市場(chǎng)化改革，但最近有重新納入政府經(jīng)營(yíng)軌道的趨勢(shì)，故基本上也屬于壟斷行業(yè)，但不屬于寡頭壟斷。應(yīng)該說(shuō)，大部分行業(yè)都屬于壟斷競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，壟斷的程度大致可以依據(jù)該行業(yè)的企業(yè)數(shù)量多寡來(lái)判斷，數(shù)量越少的，壟斷度就越高。由于我國(guó)是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，故市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局是從壟斷到競(jìng)爭(zhēng)，與原先就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家走的路剛好相反。比如，銀行業(yè)最初是四大行瓜分下的寡頭壟斷行業(yè)，后逐步變?yōu)榧覕?shù)不斷增加的壟斷競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，但由于行業(yè)準(zhǔn)入制度的存在，競(jìng)爭(zhēng)還不充分。故長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè)應(yīng)該在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生，應(yīng)該是那些行業(yè)集中度提高過(guò)程中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的龍頭企業(yè)。此外，地方政府償債壓力加大，可以促進(jìn)國(guó)退民進(jìn)的步伐加快，通過(guò)并購(gòu)壯大的民營(yíng)企業(yè)也將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　另一條線索是在產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中尋找成長(zhǎng)性企業(yè)。人力成本和原材料成本的普遍提高在導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速的同時(shí)，也必然會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加速優(yōu)勝劣汰過(guò)程。如富士康已宣布未來(lái)三年增100萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人來(lái)取代人工勞力。因此，對(duì)于技術(shù)領(lǐng)先、戰(zhàn)略得當(dāng)、行業(yè)前景較好及公司治理完善的企業(yè)值得看好。

　　作者介紹：李迅雷，國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。