對(duì)沖基金屬于免責(zé)市場(chǎng)產(chǎn)品，是投資基金的一種形式。對(duì)沖基金名為基金，實(shí)際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質(zhì)區(qū)別。這種基金采用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn)。

 　　對(duì)沖本是一種旨在降低風(fēng)險(xiǎn)的行為或策略。但在幾十年的演變中，對(duì)沖基金已失去其初始單純風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵，它已成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益的投資模式。

 　　對(duì)沖基金的特點(diǎn) 

　　投資活動(dòng)復(fù)雜：各類金融衍生產(chǎn)品如期貨、期權(quán)等逐漸成為對(duì)沖基金的主要操作工具。這些衍生產(chǎn)品本為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)，但因其低成本、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特性，成為許多現(xiàn)代對(duì)沖基金進(jìn)行投機(jī)行為的得力工具。 

　　投資效應(yīng)具有高杠桿性：典型的對(duì)沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸在其原始基金量的基礎(chǔ)上幾倍甚至幾十倍地?cái)U(kuò)大投資資金，從而達(dá)到最大程度地獲取回報(bào)的目的。對(duì)沖基金的證券資產(chǎn)的高流動(dòng)性，使得對(duì)沖基金可以利用基金資產(chǎn)方便地進(jìn)行抵押貸款。

 　　籌資方式屬于私募性：對(duì)沖基金的組織結(jié)構(gòu)一般是合伙人制?；鹜顿Y者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動(dòng)；基金管理者以資金和技能入伙，負(fù)責(zé)基金的投資決策。由于對(duì)沖基金的高風(fēng)險(xiǎn)性和復(fù)雜的投資機(jī)理，許多西方國(guó)家都禁止其向公眾公開招募資金，以保護(hù)普通投資者的利益。

 　　操作隱秘且靈活：對(duì)沖基金可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高于市場(chǎng)平均利潤(rùn)的超額回報(bào)。

 　　對(duì)沖基金的投資策略

 　　在股票借貸市場(chǎng)上利用抵押循環(huán)貸款時(shí)，對(duì)沖基金將所持頭寸出售給貸款人，并約定在一段時(shí)間之后再支付一定的利息買回該頭寸(該操作本質(zhì)上是抵押貸款)，與此同時(shí)，基金利用出售股票獲得的現(xiàn)金再次構(gòu)建頭寸，并且再次將頭寸出售給貸款人，如此反復(fù)，能將杠桿擴(kuò)大至數(shù)倍甚至數(shù)十倍。而在固定收益證券市場(chǎng)上，對(duì)沖基金可利用回購(gòu)，即類似于股票借貸市場(chǎng)抵押循環(huán)貸款的方式，放大財(cái)務(wù)杠桿，只不過(guò)賣出的標(biāo)的物是固定收益證券而非股票。對(duì)沖基金常用的投資策略多達(dá)20多種，其手法可以分為以下五種：(一)長(zhǎng)短倉(cāng)，即同時(shí)買入及沽空股票，可以是凈長(zhǎng)倉(cāng)或凈短倉(cāng)；(二)市場(chǎng)中性，即同時(shí)買入股價(jià)偏低及沽出股價(jià)偏高的股票；(三)可換股套戥，即買入價(jià)格偏低的可換股債券，同時(shí)沽空正股，反之亦然；(四)環(huán)球宏觀，即由上至下分析各地經(jīng)濟(jì)金融體系，按政經(jīng)事件及主要趨勢(shì)買賣；(五)管理期貨，即持有各種衍生工具長(zhǎng)短倉(cāng)。

 　　對(duì)沖基金投資大事記 

　　1992年狙擊英鎊：索羅斯的量子基金賣空了相當(dāng)于70億美元的英鎊，買進(jìn)了相當(dāng)于60億美元的馬克，在一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)凈賺15億美元，而歐洲各國(guó)中央銀行共計(jì)損傷了60億美元，該事件以英鎊在1個(gè)月內(nèi)匯率下挫20%而告終。

 　　亞洲金融風(fēng)暴：1997年7月，量子基金大量賣空泰銖，迫使泰國(guó)放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實(shí)行自由浮動(dòng)，其后量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲(chǔ)備，加上當(dāng)局大幅調(diào)高息率，使對(duì)沖基金的計(jì)劃沒(méi)有成功，但高息卻使香港恒生指數(shù)急跌四成。1998年8月索羅斯聯(lián)手多家巨型國(guó)際金融機(jī)構(gòu)沖擊香港匯市、股市和期市，以慘敗告終。