時寒冰（資料圖）

　　為促進經(jīng)濟更強勁復蘇，并幫助確保通脹隨著時間的進展達致符合目標水準，委員會將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的區(qū)間不變，并繼續(xù)預計在包括較低的資源使用率，通脹趨勢受到抑壓和通脹預期穩(wěn)定的經(jīng)濟狀況影響下，聯(lián)邦基金利率將在至少至2013年中持于超低水準。委員會將維持現(xiàn)有的對到期證券回籠資金再投資的政策。委員會將定期檢討所持證券的規(guī)模和組成，準備在適當?shù)臅r候作出調(diào)整。

　　高盛首席經(jīng)濟學家哈祖斯的分析是：美聯(lián)儲本次對經(jīng)濟前景的指導是個“溫和的驚喜”，我們相信，如經(jīng)濟繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲已準備好執(zhí)行QE3。高盛指出，盡管委員會有3名異見者，這是1992年以來反對聲音最多的一次，美聯(lián)儲仍然采取了較預期更為寬松的貨幣政策。其一，聯(lián)儲明確將維持0-0.25%低息政策至2013年中旬；其二，聯(lián)儲稱已就刺激經(jīng)濟復蘇的可能貨幣工具進行討論，高盛認為這是為QE3留下空間。

??? IHS Global Insight首席經(jīng)濟學家高爾特認為，美聯(lián)儲限定超低利率的時間到2013年中，其目的是將未來短期債務利率保持在超低水平，并降低長期債務利率，而QE3將伺機而出。

　　對到期證券回籠資金再投資與延長超低利率的組合，本質上就是一種量化寬松的貨幣政策，只是不叫QE3而已，而是折中版本QE2.5。其實，對于美國而言，延長超低利率至2013年中旬的作用，以及QE2.5與美國州、市地方債的對接，加之美國實體經(jīng)濟的復蘇，反而使得QE3推出的必要性不像以前那么大了除非再有新的嚴重危機爆發(fā)。

　　那么，這個QE2.5的規(guī)模是多大呢？根據(jù)目前美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表來測算，美聯(lián)儲持有的美國國債、聯(lián)邦機構債和抵押支持債券總計規(guī)模在2.6萬億美元以上，除此，還持有ABS（資產(chǎn)支持證券）與MBS（住房抵押貸款支持證券）等資產(chǎn)，這些到期的資產(chǎn)本金和利息估算下來，每月大約450億美元。

　　這個規(guī)模并不算小。