面對(duì)近期爆出的美債歐債危機(jī)，持有大量美元的中國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？香港科技大學(xué)教授雷鼎鳴提出兩點(diǎn)應(yīng)對(duì)辦法：一是加快人民幣的國(guó)際化，增強(qiáng)它與其他貨幣的可兌換性。二是大幅增加天然資源和消費(fèi)品的入口，努力營(yíng)造持續(xù)多年的外貿(mào)赤字。以下是其今天發(fā)表在香港《信報(bào)》上的分析文章觀點(diǎn)摘錄：

　　一如所料，美國(guó)的國(guó)債上限一定會(huì)提高，但上限需要不斷提高的這一現(xiàn)實(shí)，卻反映更深層次的問(wèn)題——美國(guó)和世界的經(jīng)濟(jì)都會(huì)沒完沒了地受其困擾。美國(guó)的政客雖然喜歡玩政治游戲，但他們老謀深算，不是傻瓜，更絕不會(huì)愿意負(fù)上造成聯(lián)邦政府無(wú)錢出糧停止服務(wù)的責(zé)任，他們?cè)谧詈笠环昼姳貢?huì)完成談判。

　　世上大多數(shù)傳媒都酷愛帶有懸疑性的新聞，有時(shí)還會(huì)人為地替本來(lái)明白不過(guò)的事添加懸疑，以增吸引讀者之效。到最后國(guó)債上限得以提高，一場(chǎng)危機(jī)得以避免后，大家以為可舒一口氣，接著標(biāo)普?qǐng)?jiān)持把美債降級(jí)，似是個(gè)反高潮；但其實(shí)是“罕有地”做了一件反映實(shí)況的事——美債早應(yīng)降級(jí)!

　　主權(quán)債務(wù)未必穩(wěn)妥

　　過(guò)去，大國(guó)政府發(fā)的主權(quán)債務(wù)，素為投資者所喜愛，其原因主要是假設(shè)政府有無(wú)限大的抽稅能力，因而違約賴賬的風(fēng)險(xiǎn)接近零。這個(gè)假設(shè)現(xiàn)在看起來(lái)已經(jīng)難以成立，投資者對(duì)國(guó)債的態(tài)度不能不變得審慎。

　　可不是嗎？幾年前誰(shuí)會(huì)想到冰島、希臘、葡萄牙這些雖細(xì)小、但經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)？就算是經(jīng)濟(jì)體系大一點(diǎn)的國(guó)家如意大利、西班牙，國(guó)際投資界現(xiàn)在怎敢不金睛火眼盯著她們，以判斷手上持有的國(guó)債是否有可能變成廢紙？

　　德國(guó)、法國(guó)是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，但其政府每年的財(cái)政赤字早已超過(guò)歐盟所要求的不能高于GDP 3%的上限，她們不但要應(yīng)付國(guó)內(nèi)反對(duì)削減福利的示威者，還要自甘損失，救助瀕于破產(chǎn)的希臘等國(guó)，勉力維持歐羅的生命。歐羅倘若崩潰，后果太不堪想像了，各國(guó)必會(huì)努力防止；但歐洲人民肯節(jié)衣縮食，自愿多交稅款而毫無(wú)怨言嗎？

　　按照凱恩斯主義的學(xué)說(shuō)，政府債務(wù)增加并不一定構(gòu)成危險(xiǎn)。如果預(yù)期的GDP 增長(zhǎng)速度高于國(guó)債上升的百分比，那么便可保證“有借有還，上等人也”這一局面。

　　克魯明等極端凱恩斯主義者(克魯明的報(bào)刊文章與其學(xué)術(shù)文章風(fēng)格迥異，有傳說(shuō)其報(bào)刊文章乃其夫人所執(zhí)筆，不知是否屬實(shí))鼓吹政府繼續(xù)大量用錢刺激經(jīng)濟(jì)，便是假設(shè)了明天會(huì)更好，政府有能力削減債務(wù)相對(duì)于GDP 的比重。這個(gè)如意算盤打得響嗎？日本經(jīng)濟(jì)衰足二十年，期間日本政府有無(wú)采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策靠赤字去刺激經(jīng)濟(jì)？

　　日本的國(guó)債從以前不足GDP 的一半增至現(xiàn)時(shí)GDP 的兩倍多，可見其實(shí)施赤字預(yù)算時(shí)毫不手軟，但日本的經(jīng)濟(jì)有起色嗎？說(shuō)回美國(guó)，她的國(guó)債上限曾提高過(guò)數(shù)十次，若不是GDP 追不上債務(wù)上升的速度，焉能如此？