今年1-5月份國內(nèi)銀行共發(fā)債券貨幣類產(chǎn)品1647款，占比超過60%，1389款產(chǎn)品到期中，最高收益11%
截至6月2日，上證綜指今年以來累計下跌21.53%，A股已成全球表現(xiàn)第二差的股票市場。盡管加息的“靴子”還未落下，受避險情緒推動，債券貨幣類銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)挑起了國內(nèi)銀行理財市場的大梁。據(jù)普益財富不完全統(tǒng)計，今年1-5月份國內(nèi)銀行共發(fā)行3400多款理財產(chǎn)品，債券貨幣類理財產(chǎn)品1647款，占比超過60%。
除了風(fēng)險較低，收益不斷走高也是債券貨幣類銀行理財產(chǎn)品受青睞的重要原因。據(jù)普益財富統(tǒng)計，今年1-5月到期的1389款該類產(chǎn)品中有46款年化收益率超過3.3%，顯然比2.25%的基準(zhǔn)存款利率更有吸引力。
事實上，債券貨幣類理財產(chǎn)品中也開始走出較高收益的佼佼者。比如，前5月已經(jīng)到期的光大銀行B計劃2008年定向第一期產(chǎn)品2就獲得11%的年化收益。正在運行的此類產(chǎn)品中亦不乏勢頭強(qiáng)勁者，東莞銀行玉蘭理財價值成長系列之債券1號產(chǎn)品去年9月開始運行，截至今年4月23日凈值為1.2262，折合年化收益率33.93%。
“債券市場下半年形勢不錯。”作為玉蘭理財價值成長債券系列產(chǎn)品的投資顧問，第一創(chuàng)業(yè)證券負(fù)責(zé)債券市場宏觀研究的王皓宇副所長告訴理財周報記者，債券市場是一個比股票專業(yè)得多的市場，普通投資者在做相關(guān)的投資時一定要弄清其中的潛在風(fēng)險和收益機(jī)制。
1389款產(chǎn)品到期，最高年收益11%
根據(jù)普益財富的不完全統(tǒng)計，今年1-5月共有1389款債券貨幣類理財產(chǎn)品到期，其中收益最高的產(chǎn)品來自光大銀行。這款B計劃2008年定向第一期產(chǎn)品2用人民幣投資，2008年12月31日發(fā)售結(jié)束，2010年1月1日到期，獲得11%的年收益。
“這種定向的產(chǎn)品，主要是向陽光財富管理中心的高端客戶發(fā)售，起售金額一般為50萬元人民幣。”光大銀行總行財富管理中心總經(jīng)理張旭陽告訴理財周報記者，“這款產(chǎn)品主要投資國內(nèi)債券市場，能取得較高收益原因有二：一是采取了杠桿分層、期限分拆的設(shè)計方式，客戶需要承擔(dān)相對高的利率和流動性風(fēng)險；二是在前年底去年初，國內(nèi)寬松的貨幣政策利好債市，我們把握到了市場機(jī)會。”
一位資深銀行理財產(chǎn)品研究人士分析說，“在債券市場上，所謂的采取杠桿分層，主要通過債券質(zhì)押和回購操作，擴(kuò)大交易資金的杠桿。”
上半年到期的債券貨幣類理財產(chǎn)品中，年化收益排前五位的產(chǎn)品還有：花旗銀行的代客境外理財澳元債券系列—全球公司債系列(322TO)和(317NA)，寧波銀行的2009年第三期理財產(chǎn)品(債券計劃2號)和2009年第八期匯通理財產(chǎn)品債券計劃，年化收益分別為6.5%、5.5%和6%、6%。
盡管上述產(chǎn)品的投資期限多為6個月到1年，但整體來看，上半年到期的債券貨幣類產(chǎn)品中短期產(chǎn)品的收益回升更明顯。以人民幣款債券貨幣類產(chǎn)品為例，分別從1個月、3個月、6個月這幾個典型期限來看，今年到期的1個月期產(chǎn)品平均收益率1.89%，高于去年的1.74%；而3個月和6個月期產(chǎn)品今年到期平均收益率低于去年，3個月2.22%低于去年的2.35%，6個月2.50%低于去年的3.24%。
“從這組數(shù)據(jù)可以知道，在今年強(qiáng)烈加息預(yù)期的情況下，短期化產(chǎn)品受到投資者歡迎，銀行按需設(shè)計，提高了短期產(chǎn)品收益率。”普益財富研究員告訴理財周報記者。
綜合能力民生居上，收益城商行強(qiáng)勢
綜合來看，究竟哪些銀行在此類理財產(chǎn)品的發(fā)行和收益方面的能力更為突出？普益財富研究員表示，“民生銀行債券貨幣類產(chǎn)品的發(fā)行能力和收益能力均表現(xiàn)出相對優(yōu)勢。”
今年以來，民生銀行此類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)達(dá)330余款，僅次于中國銀行 。收益率方面，民生銀行同樣表現(xiàn)突出，同幣種同期限產(chǎn)品的預(yù)期收益率普遍較高。以人民幣款為例，1個月、3個月、6個月的平均預(yù)期收益率為2.25%、2.88%、3.18%，而市場平均為2.01%、2.52%、2.82%。
特別值得一提的是，城市商業(yè)銀行在債券貨幣類理財產(chǎn)品的收益能力方面具有明顯的優(yōu)勢。根據(jù)普益財富的統(tǒng)計，上半年到期的此類產(chǎn)品中，有46款年化收益率超過3.3%，其中21款來自城商行，顯然比2.25%的基準(zhǔn)存款利率更有吸引力。
銀率網(wǎng)分析師告訴理財周報記者，國內(nèi)銀行目前發(fā)售的產(chǎn)品相對而言同質(zhì)化明顯，一些股份制銀行及城商行的產(chǎn)品運作機(jī)制相對靈活，收益率相對略高于平均水平。
“對于投資者而言，此類產(chǎn)品的風(fēng)險還是很低的，城商行把收益率設(shè)定得相對高，目的在于吸引更多的客戶投資，因為相對于國有及大型股份制商業(yè)銀行，其客戶基數(shù)較低。從銀行公告中可以看出，此類產(chǎn)品提前售罄的情況很多。”上述銀率網(wǎng)分析師說。
產(chǎn)品的收益率，以1個月為例，城市商業(yè)銀行此類產(chǎn)品的收益率最高可到2.2%，而行業(yè)的平均水平在1.8%左右。為了取得較高的收益，城商行運作靈活，可能在資產(chǎn)配置中會加大對風(fēng)險相對較高投資品種的配置比例，如企業(yè)債等。
上海農(nóng)商行的系列債券類產(chǎn)品，以1個月產(chǎn)品為例，其產(chǎn)品收益率持續(xù)在2%以上，部分產(chǎn)品最高可至2.2%左右。齊魯銀行的“涌泉財富”平安回報23號投資期限120天到180天不等，年化收益在3.8%-4%。另外，寧波銀行 、東莞商業(yè)銀行、廣州城市商業(yè)銀行等的部分產(chǎn)品收益率也比行業(yè)水平高。
普益財富研究員則分析指出，哈爾濱銀行作為一家城市商業(yè)銀行，雖說此類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)較少，但產(chǎn)品收益率設(shè)置較高，比如今年1月6日開始發(fā)售的“丁香花理財”十號十一期產(chǎn)品，投資期限275天，預(yù)期年收益4%。 5個月新發(fā)1647款，收益穩(wěn)步上升
【銀率】網(wǎng)分析師則告訴理財周報記者，今年以來債券貨幣類理財產(chǎn)品的發(fā)行量逐步增多，從收益率來看，各期限的債券類產(chǎn)品環(huán)比在緩慢上升，目前1個月產(chǎn)品的平均收益為1.8%左右，3個月產(chǎn)品的平均收益在2.0%左右。
普益財富的統(tǒng)計顯示，截至5月31日，國內(nèi)銀行一共新發(fā)行債券貨幣類理財產(chǎn)品1647款?！俱y率】網(wǎng)的統(tǒng)計口徑稍有不同，其統(tǒng)計顯示，今年1-5月新發(fā)行投資于銀行間市場工具的理財產(chǎn)品數(shù)量為2161款，其中1月361款，2月332款，3月450款，4月480款，5月521款。
“今年以來，除了2月由于春節(jié)原因有所回落之外，其他各月債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品發(fā)行量都保持上升，發(fā)行量較去年同期大幅增加，但發(fā)行趨勢與去年大致相同。”普益財富研究員告訴理財周報記者。
預(yù)期收益方面，受益?zhèn)袌鲎匀ツ?1月以來的反彈趨勢，此類銀行理財產(chǎn)品的收益率也有所上漲。同時，受到加息預(yù)期的影響，今年短期產(chǎn)品市場占比大幅增加，而期限稍長的產(chǎn)品往往都加入了調(diào)整收益率額的條款。
張旭陽告訴理財周報記者，“受全球經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣政策等眾多不確定因素影響，加之加息的預(yù)期還在，流動性已經(jīng)開始收緊，今年債券市場的操作難度會加大。但階段性的機(jī)會還是不少，需要銀行更加靈活的操作，所以短期產(chǎn)品為增多。”
普益財富的數(shù)據(jù)也顯示，在新發(fā)行的債券貨幣類理財產(chǎn)品中，預(yù)期年化較高的仍是1年期產(chǎn)品，多數(shù)都是用澳元投資。
預(yù)期年收益超過6%的6款產(chǎn)品中5款由交通銀行推出，都是1年期澳元產(chǎn)品，分別是：“得利寶新藍(lán)澳元1年”理財產(chǎn)品(1Y100229)、(1Y100129)，“得利寶新綠”澳元1年理財產(chǎn)品(F1100429)，“得利寶新綠”澳元理財產(chǎn)品(F1100529)、(F1100629)、(1Y100129)，預(yù)期年化收益分別為6.4%、6.0%、6.1%、6.1%和6.1%。剩下一款來自民生銀行，非凡理財外匯1003期產(chǎn)品澳元款投資期限也是1年，預(yù)期年收益為6.4%。
需要指出的是，根據(jù)普益財富的統(tǒng)計，部分正在運行的債券貨幣類理財產(chǎn)品，也取得了很高的收益。比如，近期備受關(guān)注的“玉蘭理財”價值成長系列之債券1號理財計劃，是東莞銀行與第一創(chuàng)業(yè)證券于去年9月份合作推出的，通過東莞銀行發(fā)行。截至今年4月23日，凈值為1.2262，折合年化收益率33.93%。
普益財富研究員告訴理財周報記者，這款產(chǎn)品投資期限兩年，投資人無權(quán)提前終止或贖回。“雖然產(chǎn)品將凈值0.8設(shè)置為警戒線，0.7設(shè)置為止損線，投資者最終可能承擔(dān)的風(fēng)險相對有限，但未來1年多時間債市怎么走還是會有很大不確定性，現(xiàn)在對收益下論斷為時尚早。”
其實，東莞銀行玉蘭理財價值成長系列之債券2號和3號產(chǎn)品目前運行表現(xiàn)也較好：2號2009年12月23日開始運行，2010年4月23日凈值為1.0708；3號2010年3月17日開始運行，2010年4月23日凈值為1.0393.
這幾款產(chǎn)品的出現(xiàn)，顛覆了過去人們對債券類理財產(chǎn)品“收益只能與銀行定存相比”的固定印象，同時也引來了不少風(fēng)險不可控的爭議。對此，第一創(chuàng)業(yè)不愿作出評判，而銀率網(wǎng)分析師表示，“從銀行的公告來看，目前這些產(chǎn)品運行正常。”
普益財富上述研究員說，“這幾款產(chǎn)品通過放大資金杠桿的債券質(zhì)押回購交易來獲利，是債券類銀行理財產(chǎn)品普遍使用的交易方式。投資者在購買此類產(chǎn)品時應(yīng)注意債券市場風(fēng)險，對債券價格的未來走勢應(yīng)有所預(yù)判，如果預(yù)期債券價格上漲，則此類產(chǎn)品將表現(xiàn)良好。”
債市持續(xù)反彈，配置最高可達(dá)60%
“目前債券市場依然延續(xù)去年11月以來的反彈趨勢，收益平緩上漲。”普益財富研究員分析指出，需要注意的是，經(jīng)過央行三次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率以及在公開市場上持續(xù)回籠流動性的操作，銀行間債券市場的資金面開始趨緊，資金面成為債券市場的最大利空面，因而在目前市場利率調(diào)整不明確的狀態(tài)下，短期債券收益率上行的風(fēng)險依然較大。
目前，國內(nèi)銀行推出的債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品投資標(biāo)的主要為：銀行間債券市場上流通的國債、央行票據(jù)、國開債、進(jìn)出口行債券和農(nóng)發(fā)債、中期票據(jù)、短期融資券、高信用級別企業(yè)債以及債券回購等金融衍生品。
“對于大部分的債券貨幣市場類理財產(chǎn)品，其主要投資方向還是投資于短期債券，因而收益率可能有一定波動。”普益財富研究員分析說。
銀率網(wǎng)分析師指出，資產(chǎn)配置比例按照目前的市況來看，維持在50%至60%的水平還是比較穩(wěn)健的。
由于此類產(chǎn)品流動性一般，因此可以在期限上進(jìn)行靈活配置，考慮到人民幣加息的因素，最長產(chǎn)品期限不要超過6個月。
“投資于債券類銀行理財產(chǎn)品的主要風(fēng)險是利率風(fēng)險，收益率高低和債市的表現(xiàn)相關(guān)。目前債市的收益率曲線在逐漸下降，投資者如果有較高收益預(yù)期需要綜合配置資產(chǎn)。”上述銀率網(wǎng)分析師說。
此外，需要提醒投資者的是，部分債券貨幣類銀行理財產(chǎn)品通過外幣投資，與人民幣產(chǎn)品相比，其本身還具有一定的匯率風(fēng)險。投資者如果需要以人民幣兌換外幣來購買外幣理財產(chǎn)品時，需要考慮兌換成本，且可能由于人民幣升值而造成到期實際收益減少。
普益財富研究員指出，“目前，美國以及歐洲各國的經(jīng)濟(jì)走勢尚不明朗，外幣理財產(chǎn)品存在一定風(fēng)險，投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇投資的幣種，同時應(yīng)該注意產(chǎn)品的收益類型，如保證收益型產(chǎn)品的收益水平雖然相對低一些，但是風(fēng)險也小一些。”
銀率網(wǎng)分析師則更加直接，“多數(shù)外幣債券類產(chǎn)品不允許提前贖回，投資者不要換匯購買，期限選擇6個月以內(nèi)。”
