8月18日，周四，在全球股市尤其是歐美股市的大跌潮中，銀行股的集體領(lǐng)跌尤其醒目，大部分銀行股股價(jià)跌落至三年以來(lái)最低點(diǎn)。其中，跌幅最大的法興銀行下跌12%。更有甚者，法興周五再跌3%。而從今年年初至今，法興已下跌了48%。

　　投資者對(duì)銀行股何以如此恐慌？分析人士認(rèn)為，因?yàn)槭袌?chǎng)普遍擔(dān)心歐洲主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始擴(kuò)散到歐洲一些最大的銀行身上。

　　但引發(fā)銀行股暴跌的原因很可能來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)的特別關(guān)注?！度A爾街日?qǐng)?bào)》周四的一篇頭條文章披露，紐約聯(lián)儲(chǔ)“非常擔(dān)心”歐洲銀行的融資問(wèn)題。這在市場(chǎng)上造成了巨大恐慌。

　　歐洲央行周三披露的數(shù)據(jù)則顯示，有一家銀行上周從歐洲央行借走了5億美元緊急貸款。從今年2月份以來(lái)，還沒(méi)有任何一家銀行使用過(guò)歐洲央行的這個(gè)7天緊急流動(dòng)性項(xiàng)目。

　　而上一次有銀行這么大規(guī)模使用緊急流動(dòng)性項(xiàng)目還是在2010年5月，當(dāng)時(shí)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)剛剛爆發(fā)，銀行都忙著向歐洲央行求救。歐洲央行沒(méi)有披露這家銀行是誰(shuí)，但它說(shuō)明至少有一家銀行在美元融資方面已經(jīng)遇到了麻煩，這家銀行從私人市場(chǎng)上找不到足夠的資金。

　　周四，希臘又傳出壞消息。

　　本周初，芬蘭曾與希臘簽訂協(xié)議，要求以現(xiàn)金為抵押參加對(duì)希臘的救助。消息傳出后，荷蘭、斯洛文尼亞、奧地利和斯洛伐克均表示，他們要像芬蘭一樣，需要得到上億歐元的抵押保證后才愿意參與救助希臘。

　　兩年期希臘國(guó)債收益率周五飆升超過(guò)37%，這是一個(gè)月以來(lái)第一次。

　　雖然歐洲央行上周一直在市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)“笨豬五國(guó)”的國(guó)債，使得這些國(guó)家的國(guó)債收益率有所下降，但近期情況持續(xù)惡化，收益率又開(kāi)始出現(xiàn)上漲跡象。

　　希臘情況惡化，法國(guó)的銀行最先遭殃。在希臘風(fēng)險(xiǎn)敞口方面，法國(guó)巴黎銀行有50億歐元，法興銀行有42億歐元。其次還有德意志銀行、匯豐銀行等。

　　但如果下周意大利、西班牙、法國(guó)的國(guó)債收益率隨希臘之后再次飆升，歐洲大銀行將受到更大沖擊。這些銀行以往為本國(guó)政府債券提供了大量融資，而最近一直都看著自己手中持有的政府債券價(jià)值縮水。

　　以法興銀行為例，該行持有葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘和西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)約182億歐元，持有法國(guó)政府債券總值192億歐元。

　　據(jù)Stanford Bernstein數(shù)據(jù)，意大利UniCredit銀行在意大利債券上的風(fēng)險(xiǎn)敞口是其核心資本的1.2倍；Intesa的這個(gè)數(shù)據(jù)是1.75倍。而西班牙第二大的銀行BBVA在西班牙債券上的風(fēng)險(xiǎn)敞口是核心資本的1.93倍。

　　銀行在市場(chǎng)上融資時(shí)，通常會(huì)將本國(guó)政府債券作為抵押。在過(guò)去，這些政府債券被認(rèn)為是流動(dòng)性強(qiáng)、“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的投資，就像美國(guó)國(guó)債一樣。

　　但現(xiàn)在，隨著政府債券價(jià)值縮水，投資者已不愿接受這些債券，或開(kāi)始要求用更多債券做抵押。歐洲的銀行在公開(kāi)市場(chǎng)借錢(qián)的利率成本急劇飆升，在過(guò)去幾周已翻了數(shù)倍。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)最大的6家貨幣市場(chǎng)基金最近已停止了對(duì)意大利和西班牙銀行的放貸，并開(kāi)始削減在法國(guó)銀行上的投資。

　　這離2008年的市場(chǎng)凍結(jié)依然遙遠(yuǎn)，但卻是2010年5月歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最高點(diǎn)。在2008年，當(dāng)銀行間市場(chǎng)停滯，信貸市場(chǎng)徹底凍結(jié)，最終政府不得不出手救助最脆弱的銀行。

　　希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙都出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似情況。當(dāng)這些國(guó)家的銀行無(wú)法從銀行間市場(chǎng)借錢(qián)，他們只能尋求歐洲央行的幫助。

　　按最近的第二次希臘救助協(xié)議，歐元區(qū)的救助基金（EFSF）原本是可以幫助銀行重組資本的，但目前相關(guān)規(guī)則正在制定之中，并且還需要?dú)W元區(qū)17個(gè)成員國(guó)議會(huì)批準(zhǔn)。

　　近兩個(gè)月如果銀行持續(xù)惡化，EFSF可能也無(wú)能為力。