??? 8月4日，在美國(guó)納斯達(dá)克上市的中國(guó)概念股江波制藥在停牌兩個(gè)多月后退市。自今年3月以來，這是第23家中國(guó)公司股票在美遭到停牌或摘牌。質(zhì)疑、訴訟、調(diào)查，破發(fā)、停牌、退市……中國(guó)在美上市公司整體遭遇做空的“寒流”。中國(guó)概念股究竟怎么了？中國(guó)概念股遇到的是短暫的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還是將進(jìn)入長(zhǎng)期下滑通道？中國(guó)企業(yè)赴美上市的窗口是否會(huì)就此關(guān)閉？中國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐是否會(huì)因此放慢？當(dāng)美債危機(jī)令全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)再次撲朔迷離之際，我們對(duì)此需要冷靜觀察，沉著應(yīng)對(duì)。

????中國(guó)概念股，一個(gè)不斷壯大的板塊

????□企業(yè)在海外上市，除了可以拓寬融資渠道外，更有助于國(guó)內(nèi)公司建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，接受現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際規(guī)范的錘煉，進(jìn)一步增強(qiáng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)力

????□截至目前，僅在美國(guó)各類資本市場(chǎng)就形成了由大約1000家中國(guó)上市公司構(gòu)成的龐大方陣，這其中既有基礎(chǔ)設(shè)施類公司也有高新技術(shù)型企業(yè)，既包括制造業(yè)企業(yè)又包括服務(wù)業(yè)企業(yè)，既有一批“國(guó)”字頭的大企業(yè)更有眾多中小民營(yíng)企業(yè)

????“中國(guó)概念股是相對(duì)于海外市場(chǎng)來說的。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍教授在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，“那些在中國(guó)注冊(cè)的、或者在海外注冊(cè)但與中國(guó)業(yè)務(wù)有著直接或間接聯(lián)系的海外上市公司，都可以算做中國(guó)概念股范疇?！?br />
????企業(yè)在海外上市，除了可以拓寬融資渠道外，更有助于國(guó)內(nèi)公司建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，接受現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際規(guī)范的錘煉，進(jìn)一步增強(qiáng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。因此，從1992年華晨汽車以存股證方式赴美上市以來，中國(guó)各類企業(yè)赴海外上市的腳步一直沒有停下。

????從一批大中型國(guó)有企業(yè)在包括美國(guó)市場(chǎng)在內(nèi)的海外市場(chǎng)上市，到本世紀(jì)初以新浪、網(wǎng)易、搜狐三大門戶網(wǎng)站為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，中國(guó)各類企業(yè)赴海外上市的步伐不斷加快，體現(xiàn)出股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、行業(yè)種類齊全化、市場(chǎng)門類多層化的特點(diǎn)。

????在各國(guó)資本市場(chǎng)中，美國(guó)資本市場(chǎng)以其體系完善、發(fā)展成熟、流動(dòng)性強(qiáng)，成為眾多中國(guó)企業(yè)上市的首選之地。截至目前，僅在美國(guó)各類資本市場(chǎng)就形成了由大約1000家中國(guó)上市公司組成的龐大方陣，這其中既有基礎(chǔ)設(shè)施類公司又有高新技術(shù)型企業(yè),既包括制造業(yè)企業(yè)又包括服務(wù)業(yè)企業(yè),既有一批“國(guó)”字頭的大企業(yè)更有眾多中小民營(yíng)企業(yè)。

????近20年來，中國(guó)企業(yè)的海外上市之路并非一馬平川。由于海外資本市場(chǎng)與中國(guó)資本市場(chǎng)在監(jiān)管體系、信息披露、內(nèi)控規(guī)則上的種種不同，中國(guó)上市企業(yè)因“水土不服”而“交學(xué)費(fèi)”的事情時(shí)有發(fā)生。比如，1994年，由于一些中國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)與預(yù)測(cè)差距過大，股價(jià)一度出現(xiàn)深跌；2000年，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，新浪、搜狐、網(wǎng)易三家在納斯達(dá)克上市的門戶網(wǎng)站也面臨跌破發(fā)行價(jià)和退市之憂……

????不過，放到一個(gè)近20年的周期來看，中國(guó)概念股的股價(jià)波動(dòng)與美國(guó)兩大股票指數(shù)道指和納指的走勢(shì)基本一致。從總體上說，中國(guó)概念股的投資者得到了超過市場(chǎng)平均值的回報(bào)；中國(guó)企業(yè)也通過海外成熟資本市場(chǎng)的約束，逐步建立起適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)和市場(chǎng)要求的、具有強(qiáng)大實(shí)力的企業(yè)架構(gòu)，構(gòu)建起符合國(guó)際慣例的、具有發(fā)展活力的現(xiàn)代企業(yè)制度?？梢哉f中國(guó)企業(yè)赴美上市，講述的是一個(gè)交易所、上市公司和投資者多方共贏的故事。

??? 因此，當(dāng)又一輪中國(guó)公司赴美上市高峰到來時(shí)，市場(chǎng)各方充滿期待。

????國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑、失業(yè)率居高不下、股市低迷；而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，吸引了投資者的眼光。在各方的期待和促成下，中國(guó)赴美上市公司數(shù)量驟然增多，一批分屬互聯(lián)網(wǎng)、新能源、教育、醫(yī)療、旅游酒店等新興成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)板塊的中小民營(yíng)企業(yè)接連登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。此時(shí)的海外資本市場(chǎng)上，中國(guó)概念股又被注入了“分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)”的內(nèi)涵，備受投資者青睞。

????據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年在美上市的中國(guó)概念股公司股價(jià)幾乎全線上漲，平均收益在130%左右。有評(píng)論認(rèn)為，中概股成了低迷的美國(guó)資本市場(chǎng)的“強(qiáng)心劑”。二級(jí)市場(chǎng)的火爆促進(jìn)了一級(jí)市場(chǎng)的繁榮。彭博數(shù)據(jù)顯示，2010年共有41家中國(guó)概念股在美國(guó)主要交易所成功IPO(首次公開發(fā)行)，是1990年以來中國(guó)公司在美主要交易所成功IPO數(shù)目最多的一年，當(dāng)年共籌募資金達(dá)37.9億美元，超過前兩年的募資總和。