（騰訊財經(jīng)配圖 圖中人物為比亞迪董事長王傳福）

回歸A股尚未滿兩個月，籠罩著“巴菲特光環(huán)”的明星公司比亞迪交出的第一份財務(wù)報告便呈現(xiàn)了業(yè)績大滑坡，中期凈利潤僅為2.75億元，同比大降88.63%。

上市當年業(yè)績即宣告“變臉”，不僅令投資者對比亞迪“大跌眼鏡”，屆時其保薦機構(gòu)瑞銀證券及保薦代表人丁曉文、湯雙定也將難辭其咎。業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，保薦機構(gòu)及保代或?qū)⑹艿阶C監(jiān)會的處罰。

營業(yè)利潤下滑幅度“踩線”

“從比亞迪中期業(yè)績來看，全年營業(yè)利潤踩過下滑50%的‘紅線’應(yīng)該已是板上釘釘?shù)氖虑?，按照相關(guān)規(guī)定，保薦代表人會承擔一定責任。”深圳某投行總經(jīng)理向《第一財經(jīng)日報》表示，營業(yè)利潤向來被視為判斷企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的最重要指標之一，因此在《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱“保薦業(yè)務(wù)管理辦法”）中便以此作為衡量保薦公司上市的保薦人的硬性考核指標之一。

根據(jù)保薦業(yè)務(wù)管理辦法第七十二條（下稱“72條”），發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間，公開發(fā)行證券上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上，中國證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦；情節(jié)特別嚴重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，國內(nèi)16家券商研究機構(gòu)對于比亞迪2011年凈利潤預(yù)測的平均值為16.23億元，同比下滑55.27%。

興業(yè)證券發(fā)布的研究報告預(yù)測，比亞迪2010年至2013年凈利潤3年復(fù)合增長率約為0，看淡公司盈利能力。并表示，比亞迪短期將受累于自主品牌中低端乘用車市場的疲軟、手機業(yè)務(wù)受制單一大客戶Nokia的經(jīng)營調(diào)整、新能源業(yè)務(wù)緩慢啟動的制約，公司各項業(yè)務(wù)下滑仍未見底。

然而，機構(gòu)預(yù)測仍顯保守。比亞迪在其半年報中表示，預(yù)計今年前三季度凈利潤同比下降85%至95%，僅為1.22億元至3.65億元。

保薦監(jiān)管趨嚴

公開信息顯示，至今尚未有保薦代表人因72條的保薦公司業(yè)績“變臉”而受到監(jiān)管層相應(yīng)處罰。

記者翻閱近三年中小板企業(yè)上市當年的財務(wù)情況發(fā)現(xiàn)，比亞迪并非營業(yè)利潤“踩線”的孤例。2010年2月上市的科冕木業(yè)當年營業(yè)利潤為1336.88萬元，同比下滑58%，其保薦代表人為民生證券的馬初進和張星巖。

對此，有保薦代表人表示，隨著今年以來證監(jiān)會對保代的監(jiān)管趨嚴，瑞銀證券的兩名保薦代表人因比亞迪業(yè)績大降而受處罰的可能性很大。

早在今年5月，就有投行人士透露，證監(jiān)會開始在全國范圍內(nèi)普查“業(yè)績變臉”IPO公司的保薦情形，各投行均接到當?shù)刈C監(jiān)局發(fā)出的通知，要求各家保薦機構(gòu)對保薦項目是否符合72條進行自查，并將自查結(jié)果進行反饋，并報送書面說明文件。

風險提示不足 監(jiān)管措施難規(guī)避

另有投行人士指出，瑞銀證券在比亞迪的招股說明書中對于風險提示也顯得嚴重不足，若能及時對今年業(yè)績情況作出明確提示，或能規(guī)避相關(guān)監(jiān)管措施。

根據(jù)保薦業(yè)務(wù)管理辦法第七十五條，若發(fā)行人已在證券發(fā)行募集文件中做出特別提示，保薦機構(gòu)和保薦代表人已履行勤勉盡責義務(wù)，將能夠?qū)ΡO(jiān)管措施進行申辯。

在今年6月30日IPO之前，很多投資者迫切想知道比亞迪的一季度業(yè)績，但以往準時公告季度業(yè)績的比亞迪卻遲遲未發(fā)一季報。在網(wǎng)上路演中，有投資者提出疑問及對業(yè)績的擔憂，對此，比亞迪財務(wù)總監(jiān)兼董秘吳經(jīng)勝解釋稱，此舉僅為了保持A股和H股信息披露一致，所以暫時停止發(fā)布。

然而，定價募資完畢后，比亞迪一季報于上市前一天亮相，業(yè)績同比大降84.35%證實了投資者此前的擔憂。

而在比亞迪招股說明書中的“重大事項聲明”中，僅模糊地表示，如果本集團未來汽車產(chǎn)品無法持續(xù)滿足消費者需求，或未能及時根據(jù)市場變化調(diào)整銷售策略和渠道政策，將會影響本集團汽車業(yè)務(wù)的長期發(fā)展及盈利能力，整體業(yè)績存在波動風險，提請投資者注意。

上述投行人士表示，中國汽車市場目前處于增速減慢的階段，國內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷商龐大集團一登陸A股就遭遇破發(fā)。比亞迪上市即宣告業(yè)績變臉，且在招股材料中風險提示不詳，是對廣大投資者的極度不負責任。作為該項目的保薦代表人應(yīng)該本著謹慎的態(tài)度，就企業(yè)情況與監(jiān)管層進行溝通，視情況甚至應(yīng)該暫緩上市。

第一財經(jīng)日報 彭潔云