文 I 本刊記者 孫宏超 金燁

在華爾街“企業(yè)掠奪者”卡爾伊坎看來，有著悠久歷史的摩托羅拉，或許也只是一件賺錢的工具而已。

50年以后，摩托羅拉大股東卡爾伊坎在回憶起自己首次走進(jìn)紐交所時(shí)，仍然興奮得像得到一個(gè)新玩具的孩子。對(duì)于他來說，紐交所可以用“實(shí)力、野心和激情在一個(gè)個(gè)天文數(shù)字中燦然交匯”這樣一個(gè)場(chǎng)景描述。

那一年，摩托羅拉還沒有擺脫軍工企業(yè)的身份，而后來震撼互聯(lián)網(wǎng)江湖的谷歌公司兩位創(chuàng)始人，甚至都還沒有出生。

近日，谷歌公司宣布將出價(jià)約125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)公司。這一交易如果最終完成，將是近10年來無線設(shè)備行業(yè)數(shù)額最大的一筆并購(gòu)，也將創(chuàng)下谷歌收購(gòu)金額的最高紀(jì)錄。

在評(píng)論家紛紛對(duì)摩托羅拉手機(jī)的衰敗進(jìn)行感慨的時(shí)候，卡爾伊坎的名字也再一次名揚(yáng)天下，這個(gè)年過七旬的古稀老人被稱為華爾街的“企業(yè)掠奪者”，有著悠久歷史的摩托羅拉在他的眼中，或許也只是一件賺錢的工具而已。

禍起分拆

即使是在谷歌內(nèi)部，這樁交易也是嚴(yán)格保守的秘密，只有最高管理層參與。本刊記者不久前到訪摩托羅拉移動(dòng)中國(guó)總部時(shí)也并未聽到任何風(fēng)吹草動(dòng)。而在美國(guó)本部，谷歌安卓團(tuán)隊(duì)部分高級(jí)成員也是在美國(guó)時(shí)間8月15日早上才首次獲悉這樁交易。

這兩家企業(yè)早就有著密不可分的關(guān)系，在2007~2009年期間，由于手機(jī)業(yè)務(wù)急劇下滑，摩托羅拉虧損了43億美元。自那時(shí)起，摩托羅拉移動(dòng)首席執(zhí)行官桑杰賈就把賭注壓在谷歌的安卓軟件上。

但這樁涉及到125億美元的大買賣卻是在最近幾個(gè)月才開始初露端倪。

今年1月，摩托羅拉公司分拆成了兩家公司：摩托羅拉解決方案公司專注于針對(duì)企業(yè)和政府的無線技術(shù)銷售；摩托羅拉移動(dòng)則主要固守原有手機(jī)業(yè)務(wù)。

拆分后扔掉虧損包袱的摩托羅拉有望重新恢復(fù)投資者的信心?！胺植鹩兄谔岣哽`活性，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)和增強(qiáng)管理的集中性，還可以為公司股東創(chuàng)造方向性更強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)。”今年1月剛剛上任的摩托羅拉總裁兼CEO格雷格布朗說。

當(dāng)時(shí)，絕大多數(shù)媒體還沉迷于摩托羅拉的成功分拆，各種利好消息紛紛見諸報(bào)端。但這對(duì)摩托羅拉移動(dòng)并不是好消息，這意味著摩托羅拉移動(dòng)的收購(gòu)難度降低。這家老牌公司在變得輕快的同時(shí)，也變得沒那么穩(wěn)固。致命的是，和格雷格先生的美好想象相反，分拆并沒有讓摩托羅拉手機(jī)找回昔日榮光，反而讓摩托羅拉永遠(yuǎn)地失去了賴以成名的手機(jī)業(yè)務(wù)。

拆分后，摩托羅拉的大股東卡爾伊坎開始公開敦促摩托羅拉移動(dòng)尋求戰(zhàn)略選擇。在7月21日，他表示摩托羅拉移動(dòng)的專利組合具有巨大價(jià)值，該公司應(yīng)當(dāng)為這些資產(chǎn)尋找更多發(fā)展機(jī)遇。該消息公布以后，摩托羅拉股票曾一路狂漲。

現(xiàn)在正處于高科技公司哄搶專利的高峰期，幾乎每家智能手機(jī)廠商都在起訴其他廠商侵犯自己的專利。就在這個(gè)消息傳出短短幾周前，包括蘋果、RIM、微軟和索尼在內(nèi)的一個(gè)聯(lián)盟斥資45億美元購(gòu)買了北電網(wǎng)絡(luò)的約6000項(xiàng)專利，而谷歌在競(jìng)購(gòu)中敗北。

根據(jù)卡爾伊坎向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的文件顯示，摩托羅拉移動(dòng)的專利數(shù)量“遠(yuǎn)多于北電”，其中包括大量與4G有關(guān)的專利。當(dāng)時(shí)就有分析師指出，谷歌可能將有意購(gòu)買摩托羅拉的一些無線技術(shù)專利。

事實(shí)證明，摩托羅拉不僅賣了金蛋，捎帶手把自己也賣了。

妙的是卡爾伊坎的開炮和摩托羅拉移動(dòng)的出售并不是因果關(guān)系，而是果因關(guān)系。卡爾伊坎一直是一名積極的行動(dòng)者，他一直游說希望摩托羅拉進(jìn)行拆分，認(rèn)為如果不拆分公司就沒有前途。根據(jù)后續(xù)消息顯示，在開炮前一周，谷歌的首席執(zhí)行官拉里佩奇就已經(jīng)開始與摩托羅拉移動(dòng)首席執(zhí)行官桑杰賈進(jìn)行收購(gòu)談判了。

隨著談判的進(jìn)行，谷歌的法律事務(wù)主管大衛(wèi)杜蒙德和移動(dòng)業(yè)務(wù)的高級(jí)副總裁安迪魯賓開始介入與摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)的談判工作。安迪魯賓在8月15日的電話會(huì)議上也展示了其對(duì)這筆交易的極大興趣，他在收購(gòu)交易消息發(fā)布前與持有安卓許可的幾大公司舉行了會(huì)談，HTC、三星電子等均對(duì)這筆交易表示了大力支持。

此時(shí)雙方上演了一出默契的好戲，摩托羅拉移動(dòng)否決了卡爾伊坎的要求，并且發(fā)表聲明稱，仍將繼續(xù)評(píng)估“最符合公司和所有股東利益的機(jī)會(huì)”。正如在足球行業(yè)中，某老板宣稱不會(huì)買入某球員僅僅是為了壓價(jià)一樣，在IT圈，這條真理也顛撲不破。

然而，摩托羅拉移動(dòng)今年7月28日的財(cái)報(bào)成為了壓倒駱駝的最后一根稻草。財(cái)報(bào)顯示，其二季度凈虧損5600萬美元，與去年同期8000萬美元的盈利大相徑庭，并預(yù)計(jì)由于一款重要智能手機(jī)發(fā)布日期的持續(xù)推遲和平板電腦價(jià)格的下調(diào)，其三季度利潤(rùn)甚至可能低于預(yù)期。摩托羅拉移動(dòng)的決策層再也無力抗拒以卡爾伊坎為代表的股東們的怒火，出售成為唯一的選擇。僅僅不到一個(gè)月的時(shí)間，這筆驚天收購(gòu)便完成了?？此婆既?，實(shí)乃步步精心布局。

獵殺摩托羅拉

在摩托羅拉被谷歌侵吞之前，手機(jī)王朝的更迭業(yè)已不斷上演。一度的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)者德國(guó)西門子、荷蘭飛利浦、法國(guó)阿爾卡特、瑞典愛立信早已先后消失在人們的視野之中，而另一曾經(jīng)的霸主——芬蘭的諾基亞仍舊迷失在移動(dòng)互聯(lián)的森林里，和摩托羅拉一樣押寶安卓的索尼愛立信則命運(yùn)難料。

摩托羅拉的磚頭手機(jī)曾經(jīng)是移動(dòng)通訊的經(jīng)典形象，在電影、游戲中都有眾多體現(xiàn)。但在變化日新月異的IT領(lǐng)域，一切堅(jiān)固的東西似乎都將煙消云散。

2007年上半年開始，靠吃老本的摩托羅拉手機(jī)開始了驚人墜落，市場(chǎng)份額從2006年年底的23%下降到2007年年底的9%左右，市場(chǎng)第二的排名也落入三星之手。2008年10月，摩托羅拉宣布全面使用安卓平臺(tái)的計(jì)劃，裁員數(shù)千人。當(dāng)年底，摩托羅拉手機(jī)市場(chǎng)份額不足7%。

而恰好在這個(gè)時(shí)間段，卡爾伊坎開始謀劃進(jìn)入摩托羅拉。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2007年1月開始，卡爾伊坎曾斥資至少35.2億美元購(gòu)買摩托羅拉的股票，隨后又出售了超過10億美元的股票。自2007年初開始，卡爾伊坎在過去的7個(gè)季度中一直在增持摩托羅拉股票，并在3個(gè)季度中減持該公司的股票。

不過從2008年年底至今，卡爾伊坎沒有再減持過摩托羅拉股票。去年8月下旬，卡爾伊坎買入1.11億美元的摩托羅拉公司股票之后，已經(jīng)持有摩托羅拉公司價(jià)值超過10%以上的股票。

值得關(guān)注的一點(diǎn)是，2008年末，雅虎拒絕微軟收購(gòu)要約，股價(jià)一路狂跌，卡爾伊坎瞄準(zhǔn)機(jī)會(huì)買入1000萬股雅虎股票，并通過期權(quán)的方式控制了另外4900萬股，趁亂擠入雅虎董事會(huì)。為了重啟談判，卡爾伊坎聯(lián)合機(jī)構(gòu)投資人重組雅虎管理層，楊致遠(yuǎn)被迫下臺(tái)。新CEO巴茨上任后就與微軟達(dá)成了搜索廣告新協(xié)議，隨著公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)和股價(jià)提升，卡爾伊坎逐步將手中持有股票套現(xiàn)，2009年10月退出雅虎董事會(huì)，把所有注意力集中在摩托羅拉上。

卡爾伊坎曾表示按照各部分累計(jì)估價(jià)法，摩托羅拉看起來估值偏低。由于投資者難以對(duì)摩托羅拉各部門進(jìn)行具體的估值，因此他們對(duì)摩托羅拉的股價(jià)信心不足。卡爾伊坎了解并建議摩托羅拉應(yīng)當(dāng)進(jìn)行拆分，因而他不斷向管理層施壓。于是，經(jīng)過幾輪的管理層更迭后，董事會(huì)最終與卡爾伊坎達(dá)成協(xié)議，并逐步采取措施以在2011年第一季度分立成兩家獨(dú)立的公司。

卡爾伊坎說，“即便我的投資出現(xiàn)赤字，但我已成為兩家準(zhǔn)備分拆公司的信徒。在過去的四年里，我們一直是摩托羅拉的支持者，我堅(jiān)信分拆一定能夠極大的增加股東價(jià)值”。

今年拆分完成后，卡爾伊坎甚至再度增持了摩托羅拉移動(dòng)的股票，當(dāng)時(shí)被人看成是摩托羅拉移動(dòng)的利好消息，現(xiàn)在看來，他只不過是想多賺點(diǎn)而已，本次交易至少讓他賺了13.4億美元。而摩托羅拉付出的代價(jià)是作為一個(gè)獨(dú)立品牌，83年的傳奇宣告終結(jié)。