證券時(shí)報(bào)記者 孫玉

　　郭廣昌 “產(chǎn)業(yè)+投資+保險(xiǎn)”的綜合投資王國(guó)框架正在浮現(xiàn)。證券時(shí)報(bào)記者近日獲悉，復(fù)星集團(tuán)正計(jì)劃與美國(guó)第二大壽險(xiǎn)品牌保德信金融集團(tuán)各出資一半共同成立壽險(xiǎn)公司。據(jù)透露，該公司可能命名為“廣信人壽”，總部將位于上海，公司從去年即開始著手籌備工作，近期向保監(jiān)會(huì)報(bào)批，正在等候批復(fù)。

　　郭廣昌的險(xiǎn)企路線

　　此前，證券時(shí)報(bào)曾獨(dú)家報(bào)道“復(fù)星計(jì)劃通過麾下投資公司收購友邦保險(xiǎn)大中華區(qū)業(yè)務(wù)”，但后因報(bào)價(jià)未能被接受，以復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌牽頭的投資團(tuán)隊(duì)最終退出該收購計(jì)劃。由此算來，這已是復(fù)星集團(tuán)第二次較為正面的大手筆進(jìn)軍保險(xiǎn)市場(chǎng)。

　　此前，復(fù)星也少量參與了對(duì)保險(xiǎn)公司的投資。今年7月1日，保監(jiān)會(huì)披露信息顯示，原新華保險(xiǎn)股東河北德仁將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海復(fù)星，交易完成后，上海復(fù)星持有0.9146%的股份。2008年前，上海復(fù)星集團(tuán)還通過旗下的復(fù)星醫(yī)藥、上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、上海復(fù)星共同參與認(rèn)購永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的部分股權(quán)。

　　縱觀幾年來復(fù)星的投資路徑，從對(duì)永安財(cái)險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、友邦保險(xiǎn)先后進(jìn)行過斷斷續(xù)續(xù)的投資，到今日欲成立“廣信人壽”，郭廣昌建立“復(fù)星系”的綜合投資“王國(guó)”的野心從未停止。而郭廣昌本人也曾經(jīng)表示，“希望用5到10年的時(shí)間逐步向巴菲特的‘產(chǎn)業(yè)+投資+保險(xiǎn)’模式靠近”，將謀求加大對(duì)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的投資。

　　合資壽險(xiǎn)“錢”景堪虞

　　郭廣昌說，作為一個(gè)綜合類投資公司，巴菲特最核心的兩個(gè)點(diǎn)是復(fù)星最看重的，一個(gè)是資金的來源，另一個(gè)是資金投向哪里能產(chǎn)生最好回報(bào)。因此，如果復(fù)星僅僅是以財(cái)務(wù)投資形式進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)，無可厚非；但“另起爐灶”合資成立壽險(xiǎn)公司，如何符合“資金投向產(chǎn)生最好回報(bào)”的標(biāo)準(zhǔn)？

　　合資壽險(xiǎn)公司盈利難，早已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。根據(jù)2010年全國(guó)各家保險(xiǎn)公司的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，去年25家合資壽險(xiǎn)公司僅有7家盈利，而虧損公司占比達(dá)七成，合計(jì)虧損金額17.2億元。在這些公司之中，有的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)超過10年，包括原金盛人壽早在1999年即開展業(yè)務(wù)，后因長(zhǎng)期無法實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)務(wù)拓展所需資本金只能由老股東增資實(shí)現(xiàn)，持續(xù)的虧損最終使得老股東中國(guó)五礦不得不甩手退出。

　　而按照國(guó)際慣例，壽險(xiǎn)公司盈利周期往往為7～8年，而國(guó)內(nèi)合資壽險(xiǎn)公司在華的盈利周期已被拉長(zhǎng)到10年以上。從公開數(shù)據(jù)來看，迄今經(jīng)營(yíng)年限在7～8年的?？等藟?、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽、長(zhǎng)生人壽和瑞泰人壽這些合資壽險(xiǎn)公司，均未能實(shí)現(xiàn)盈利。而主要由民營(yíng)資本在2005年前后第二批擴(kuò)容潮中組建的壽險(xiǎn)公司，迄今也大多在依賴股東增資拓展業(yè)務(wù)，部分公司隨著業(yè)務(wù)發(fā)展虧損額不斷加大，盈利前景堪憂。

　　保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，合資壽險(xiǎn)的盈利周期普遍拉長(zhǎng)，對(duì)“逐利”天性的民營(yíng)資本是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。更傾向于短期投資的民營(yíng)資本，究竟能否忍受至少7年無法盈利的壓力？復(fù)星的股東們是否能承受從零開始的鋪設(shè)網(wǎng)點(diǎn)、拓展業(yè)務(wù)和多年持續(xù)不斷地大筆資金投入？對(duì)于這些問題，業(yè)內(nèi)人士均拭目以待。（證券時(shí)報(bào)）