時隔三年之后，中國平安再次向深發(fā)展A“出手”。6月8日，平安和深發(fā)展因“重大事項”同一天雙雙停牌，立即引發(fā)市場對兩者并購的猜測。

　　中銀國際研究部副總裁白韌向時代周報表示，雖然雙方都沒有承認(rèn)，但從各種跡象看兩者確實在進行洽購，“現(xiàn)在只不過是看用哪種收購方式了”。

　　此外，平安一旦成為深發(fā)展的大股東，還必須考慮的一個問題是：平安銀行和深發(fā)展將如何和平共處。

　　換股還是現(xiàn)金收購

　　由誰入主坐落于深圳市金融中心區(qū)黃金地段，外形猶如一幅大風(fēng)帆的深發(fā)展總行大樓，接替入股五年“鎖定期”即將屆滿的第一大股東新橋投資，一直是深發(fā)展所深慮的大事。雖然與中海油、中移動、國開行等多個不同行業(yè)“大鱷”有過接觸的影子，但最后也沒有進一步的實際動作。

　　平安、深發(fā)展洽購一事暫未有定論，但未經(jīng)過雙方證實的并購方案版本已經(jīng)不脛而走：“先融資、后換股”，“先由深發(fā)展向中國平安增發(fā)新股，再由新橋向中國平安出售原有的深發(fā)展股票”，而平安“收購的資金可能來自自有資金或保險資金”。

　　“全現(xiàn)金收購的可能性不是太大。”白韌對此說道?；诖饲捌桨餐顿Y富通的失利，資金上有所損耗，如果全現(xiàn)金收購，粗略測算，平安可能要掏出180億元才能實現(xiàn)。

　　“若深發(fā)展向中國平安增發(fā)新股，平安會以換股形式接下，再以現(xiàn)金形式接手新橋出售的深發(fā)展股權(quán)。”一位香港投行人士向記者分析，可能會以換股加現(xiàn)金的形式完成這筆大交易。

　　基于兩家公司目前情況，收購符合雙方需求。在股份制商業(yè)銀行中，深發(fā)展歷史最為悠久。銀行專業(yè)人士指出，由于深發(fā)展長期缺乏一種良性的資本金補充機制，至今其資本金最少，常為資本充足率不足而頭疼。截至2009年一季度，深發(fā)展的資本充足率為8.53％，已經(jīng)臨近監(jiān)管部門8％的最低限定，而目前上市銀行的資本充足率普遍為10％左右。如果深發(fā)展有意在全國范圍內(nèi)進一步擴張，則急需補充資金。

　　此外，“新橋母公司本身也有資金壓力，目前是想套現(xiàn)”。白韌認(rèn)為，新橋急于抽身，無心戀戰(zhàn)，而深發(fā)展也急需尋找接手人?；诖耍p方在價格談判上，新橋的姿態(tài)應(yīng)該不會太過強硬。2006年，平安和深發(fā)展第一次開啟談判，但最終平安拒絕了新橋拋出的“兩倍溢價”收購條件，與深發(fā)展失之交臂。

　　“在富通事件上，平安的‘走出去’很不漂亮，現(xiàn)在非常想做一些重大的并購，來借此尋求一些突破。”白韌說。

　　平安銀行注入深發(fā)展？

　　“這或許也是平安拿下全國性銀行牌照的最后機會。”安信證券針對此事件發(fā)表分析報告指出：除了四大國有銀行以外，擁有全國性網(wǎng)點的還有10家全國性股份制銀行，以目前來看，有轉(zhuǎn)讓意愿的只有深發(fā)展。對于平安來講，深發(fā)展也許是最后一個可以拿到全國性牌照的機會。

　　雖然這兩天密集發(fā)布報告的券商，紛紛調(diào)高對兩家公司的評級，但“短期內(nèi)，兩者協(xié)同效應(yīng)沒有那么快顯現(xiàn)”。一位銀行分析師對時代周報說道，平安集團旗下已有一家平安銀行，并購深發(fā)展后，這兩家銀行怎么去避免同業(yè)競爭、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)等問題還需要解決。當(dāng)然，未來也不排除將平安銀行資產(chǎn)注入深發(fā)展。此外，平安和深發(fā)展都是上市公司，未來若發(fā)展銀保業(yè)務(wù)如何避免關(guān)聯(lián)交易也是一個須考慮的問題。

　　白韌認(rèn)為，目前平安在銀行業(yè)務(wù)這塊還在布局階段，商業(yè)銀行的盈利貢獻還不能馬上凸顯，“平安是想讓旗下的三大塊業(yè)務(wù)取得一個平衡的發(fā)展”。

　　這似乎是一筆“郎有情，妾有意”的交易，但兩家均為上市公司，雙方董事會通過后，還須證監(jiān)會、銀監(jiān)會以及保監(jiān)會審批，交易是否存在不確定因素？

　　對此，中央財經(jīng)大學(xué)銀行研究中心主任郭田勇認(rèn)為：“監(jiān)管方面問題不大，兩家機構(gòu)并不涉及一些我們以前所講的如反壟斷或者海外收購等限制性條款。”

　　郭田勇稱，只要兩者能夠洽談成功，后面再報“三監(jiān)”，應(yīng)該問題不大。兩家均是中資機構(gòu)，又是基于業(yè)務(wù)發(fā)展發(fā)起的并購，只要按正常程序報批，應(yīng)該不會存在節(jié)外生枝的問題。