蘇泊爾(002032.SZ)被賣掉，各方評(píng)價(jià)不一。從2006年8月伊始，當(dāng)事人各方三緘其口，5年過(guò)后，終于塵埃落定。2011年7月8日，蘇泊爾公告稱，控股股東法國(guó)SEB已收到中國(guó)商務(wù)部批復(fù)，原則同意蘇泊爾集團(tuán)及創(chuàng)始人蘇增福向SEB轉(zhuǎn)讓11.55億蘇泊爾股權(quán)。

對(duì)于蘇增福、蘇顯澤父子而言，1994年創(chuàng)立蘇泊爾，用了3年的時(shí)間將一個(gè)瀕臨倒閉的五金小廠發(fā)展成為國(guó)內(nèi)炊具第一品牌，其間冷暖自知。從情感上講，賣掉自己一手帶大的“兒子”無(wú)疑是一件糾結(jié)的事情；但從商業(yè)的角度講，賣掉蘇泊爾無(wú)疑是一筆劃算的買賣，它不僅給急需用錢的蘇氏父子帶來(lái)大量的現(xiàn)金流，同時(shí)從價(jià)值重估、賣出時(shí)機(jī)上評(píng)定，蘇泊爾都是最大的贏家。

根據(jù)交易細(xì)節(jié)顯示，蘇氏父子在蘇泊爾上面已至少成功套現(xiàn)40.50億元。即使本次20%蘇泊爾股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，蘇氏父子旗下的蘇泊爾集團(tuán)仍持有蘇泊爾6790萬(wàn)股，以2011年9月2日的22.3元/股的收盤價(jià)計(jì)算，市值仍高達(dá)15.14億元。

1 一筆劃算的買賣

蘇氏父子將蘇泊爾賣與外資SEB，此樁外資并購(gòu)案一直備受市場(chǎng)的關(guān)注。此前，樂(lè)百氏、美加凈、中華牙膏等都先后落入他人囊中，外資們以合資的方式入局，國(guó)內(nèi)企業(yè)或遭遇承諾不兌現(xiàn)，或原有品牌遭到雪藏，結(jié)局無(wú)一不凄涼慘淡。但蘇泊爾的賣出可以被視為另外一種方式，原有品牌在外資的有力支持下發(fā)展壯大，創(chuàng)始人也得到了豐厚的回報(bào)。

SEB入股蘇泊爾這樁并購(gòu)案一經(jīng)曝出，一度引起了行業(yè)內(nèi)包括愛(ài)仕達(dá)在內(nèi)的其他5家企業(yè)的聯(lián)名反對(duì)，由此引發(fā)了是否涉嫌壟斷的訴訟，但最終的結(jié)局是，蘇氏父子涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)。

——可以這么認(rèn)為，蘇泊爾開(kāi)啟一個(gè)時(shí)代，一個(gè)把企業(yè)賣出“豬價(jià)錢”的時(shí)代。

與蘇泊爾同期轟動(dòng)一時(shí)的還有凱雷并購(gòu)徐工案。作為中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)，徐工機(jī)械(000425.SZ)一直是該行業(yè)的龍頭老大，其數(shù)項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)甚至數(shù)倍于蘇泊爾。2006年前三季度，徐工機(jī)械便實(shí)現(xiàn)銷售額87.8億元，利潤(rùn)總額為6.2億元，凈利潤(rùn)約為4.1億元。彼時(shí)蘇泊爾前三季度銷售額僅為13.95億元，利潤(rùn)總額為0.95億元，凈利潤(rùn)為0.60億元。“徐工”品牌的價(jià)值為83.82億元，蘇泊爾的品牌價(jià)值為5.69億元。

然而徐工機(jī)械的出售估值卻一直小于蘇泊爾。2005年10月，凱雷準(zhǔn)備以22.13億元收購(gòu)徐工機(jī)械85%的股權(quán)，由此可以推算出徐工機(jī)械的估值大約為：22.13÷85%=26億元。盡管后來(lái)凱雷提高了收購(gòu)價(jià)格，但徐工機(jī)械的估值也只有30.18億元左右。而僅從SEB在2006年8月開(kāi)出的18元/股收購(gòu)價(jià)來(lái)看，蘇泊爾當(dāng)時(shí)的估值為31.68億元。事實(shí)上，隨著股價(jià)迎來(lái)的暴漲，蘇泊爾的實(shí)際估值還在幾何倍數(shù)的提高。

其它的并購(gòu)案也沒(méi)有蘇泊爾這般幸運(yùn)。2008年9月，同樣身處果汁領(lǐng)域第一品牌的匯源果汁發(fā)布公告，稱可口可樂(lè)公司全資附屬公司將以約179.2億港元收購(gòu)匯源果汁的全部股份。消息既出，很快在網(wǎng)上掀起了汪洋大海般的反對(duì)之聲，之后，商務(wù)部駁回了可口可樂(lè)收購(gòu)匯源的申請(qǐng)，豬沒(méi)有賣出去，朱新禮還反倒背負(fù)了一身的罵名。

相比于徐工科技、匯源果汁并購(gòu)案的胎死腹中，相比于樂(lè)百氏、美加凈、中華牙膏并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)困境，蘇增福無(wú)疑是賺足了各種幸運(yùn)，蘇泊爾在炊具市場(chǎng)的占有率持續(xù)攀升，企業(yè)家套現(xiàn)得到了數(shù)十億元計(jì)的現(xiàn)金。

因此，賣掉蘇泊爾，一樁劃算的買賣。

2 養(yǎng)大的兒子養(yǎng)肥的豬

蘇泊爾無(wú)疑是蘇增福手中最大的底牌，最優(yōu)秀的一個(gè)“兒子”，把自己養(yǎng)大的兒子拱手讓人，除了能得到所謂的優(yōu)厚的現(xiàn)金外，蘇氏父子究竟為何？

我們不妨來(lái)理一下其間的“蘇氏邏輯”。

蘇泊爾的前身是玉環(huán)壓力鍋廠，早期是當(dāng)時(shí)壓力鍋市場(chǎng)老大“沈陽(yáng)雙喜”的配件生產(chǎn)商和貼牌生產(chǎn)商，一年有近2億元的產(chǎn)值。作為配件廠，蘇增福一手做配件，一手做貼牌，前不用擔(dān)心市場(chǎng)，后不用擔(dān)心技術(shù)，日子過(guò)得甚為風(fēng)光。

蘇增福行伍出身，做事比較果斷，他同時(shí)是一個(gè)非常富有激情的人。他很快不再滿足于作配件的“配角”生意，搞起了自有品牌“蘇泊爾”。日后在回憶當(dāng)初的那段經(jīng)歷時(shí)，“小蘇”蘇顯澤如是描述，起初希望注冊(cè)英文名“SU-POR”——由于英文“SUPER”不能作為工商注冊(cè)，因此改了一個(gè)字母，希望其未來(lái)成為卓越品牌。

1995年，因?yàn)閲?guó)內(nèi)壓力鍋經(jīng)常發(fā)生爆炸事件，國(guó)家不得不制定并頒布新的壓力鍋新標(biāo)準(zhǔn)。而就在國(guó)家這一新的強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)前，“蘇泊爾”早就已經(jīng)按照強(qiáng)制性新標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行了。

作為第一個(gè)執(zhí)行新標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)潮流的品牌，蘇泊爾歪打正著地抓住了機(jī)遇。1996年，蘇泊爾壓力鍋銷售了400萬(wàn)只，占去了市場(chǎng)的40%份額。到了1997年，蘇泊爾成為了行業(yè)第一品牌。

2000年，蘇泊爾銷售額輕松突破10億元。但這并不意味著蘇泊爾就此高枕無(wú)憂。眾所周知，炊具處于傳統(tǒng)的制造產(chǎn)業(yè)，勞動(dòng)密集、產(chǎn)品附加值低，更重要的是，對(duì)于老百姓而言，炊具是一個(gè)耐用品，通常幾年之內(nèi)都不會(huì)更換新的產(chǎn)品，因此，炊具銷售額的增長(zhǎng)速度，遠(yuǎn)比那些日化等消費(fèi)型制造企業(yè)來(lái)得緩慢。

蘇增福并不是一個(gè)因循守舊的人，他骨子里并不滿足于“只做一口鍋”的境況，他有著進(jìn)軍多個(gè)產(chǎn)業(yè)的宏大夢(mèng)想。在內(nèi)部，蘇增福做了部署，據(jù)熟知的人透露，他有些強(qiáng)制地命令蘇顯澤接替炊具事業(yè)的班，而自己，則謀劃著蘇泊爾更大的格局。

1998年11月，蘇泊爾集團(tuán)收購(gòu)了成立于1970年生產(chǎn)中西藥制劑的可立思安公司，一腳踏入了制藥行業(yè)，正式走出多元化的第一步。

1999年，蘇泊爾集團(tuán)與玉環(huán)縣人民政府簽訂大鹿島風(fēng)景旅游區(qū)租賃經(jīng)營(yíng)40年協(xié)議書(shū)，又一舉跨入了旅游行業(yè)；2001年，出資千萬(wàn)元購(gòu)進(jìn)“方鑄號(hào)”豪華客輪，更名為“太陽(yáng)神一號(hào)”；2002年，蘇泊爾集團(tuán)收購(gòu)東莞新利奧電器有限公司，進(jìn)入小家電領(lǐng)域；同在這年，蘇泊爾浙江怡園醫(yī)藥化工有限公司也在紹興成立。2003年收購(gòu)玉環(huán)東方船務(wù)有限公司，組建浙江蘇泊爾海運(yùn)有限公司，開(kāi)始從事海上客運(yùn)。

在蘇增福的視野中，蘇泊爾集團(tuán)的這種戰(zhàn)略被命名為“一業(yè)為主、多元發(fā)展”。一業(yè)，指的起家的炊具行業(yè)；多元，指的是集團(tuán)需在醫(yī)藥、地產(chǎn)等行業(yè)協(xié)同發(fā)展。到了2004年，蘇泊爾集團(tuán)的多元化更是達(dá)到了一個(gè)頂點(diǎn)。這年3月，浙江蘇泊爾房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司在玉環(huán)縣大麥嶼經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)注冊(cè)成立，當(dāng)年9月，浙江蘇泊爾房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司開(kāi)發(fā)的首個(gè)樓盤——蘇泊爾河畔花苑在大麥嶼經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)動(dòng)工。10月，蘇泊爾集團(tuán)與臺(tái)州港務(wù)集團(tuán)、玉環(huán)交通投資集團(tuán)有限公司合資的浙江大麥嶼港務(wù)有限公司成立，投巨資開(kāi)發(fā)建設(shè)大麥嶼集裝箱碼頭。10月，浙江可立思安制藥有限公司又兼并了同類的制藥公司。

通過(guò)收購(gòu)和兼并等方式，蘇氏家族打造了除炊具之外的另一個(gè)多元化的蘇泊爾帝國(guó)，而這一切，蘇增福只用了6年時(shí)間。

這樣的發(fā)展思路決定了在蘇增福的眼里，蘇泊爾只是蘇泊爾集團(tuán)宏大戰(zhàn)略中的一部分，但絕不是全部。蘇泊爾是一個(gè)優(yōu)秀的“長(zhǎng)子”，無(wú)形中還鑄就的格局是，這個(gè)長(zhǎng)子具備了賣個(gè)好價(jià)錢的條件。