投資者希望上市公司為社會(huì)、為股東創(chuàng)造價(jià)值，當(dāng)越來(lái)越多的上市公司以委托貸款的方式為股東創(chuàng)造價(jià)值，卻讓人憂從中來(lái)，為上市公司，為經(jīng)濟(jì)，為社會(huì)。

　　上市公司委托貸款盛行。據(jù)人民網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至9月6日，滬深兩市有119份關(guān)于“委托貸款”的公告，涉及59家上市公司，累計(jì)貸款額度超過171.95億元，同比增長(zhǎng)近38.2%。委托貸款年利率最低的為12%，最高則達(dá)到24.5%，遠(yuǎn)高于一些上市公司的資產(chǎn)回報(bào)率。

　　根據(jù)人民網(wǎng)及相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，119份“委托貸款”公告一共涉及69筆貸款，除去6筆貸款到期償還和4筆貸款延期，剩下的58筆貸款當(dāng)中有44筆從上市公司流出，16筆貸款流入上市公司。即便是上市公司作為借方的16筆委托貸款，也多是由其控股股東提供的關(guān)聯(lián)交易，上市公司作為關(guān)聯(lián)企業(yè)資金樞紐的作用相當(dāng)明顯。

　　上市公司是資金樞紐，相當(dāng)于小型血站，為關(guān)聯(lián)公司提供源源不斷的資金。上市已經(jīng)成為解決公司甚至解決所有關(guān)聯(lián)公司資金困境的最佳途徑。

　　上市公司向關(guān)聯(lián)公司委托貸款主要原因是救急。在35筆上市公司貸出的款項(xiàng)中，有23家屬于關(guān)聯(lián)交易，大多流向其控股子公司，這些委托貸款利率不高，大多是基準(zhǔn)利率或者稍微上浮，也有例外。廈門港務(wù)向關(guān)聯(lián)企業(yè)廈門國(guó)際港務(wù)股份有限公司以及廈門港務(wù)集團(tuán)勞動(dòng)服務(wù)有限公司提供7500萬(wàn)元委托貸款，委托貸款利率甚至比銀行同期基準(zhǔn)貸款利率下浮20%，說明是為關(guān)聯(lián)公司輸血維持生存。

　　上市公司對(duì)高息委托貸款有恃無(wú)恐，因?yàn)榻杩钫叨加袚?dān)?；蛘叩盅浩贰|方通信貸款給江蘇江動(dòng)集團(tuán)，以5000萬(wàn)股江淮動(dòng)力流通股作為貸款擔(dān)保；ST波導(dǎo)的委托貸款以房產(chǎn)公司的房產(chǎn)做抵押。

　　上市公司委托擔(dān)保盛行，意味著資金配置的錯(cuò)亂。上市公司大多獲得了超募，只要上市就黃金萬(wàn)兩，這些公司獲得了本不該獲得的資金，通過委托貸款等方式漁利。

　　低迷股市超募現(xiàn)象盛行，顯示股市的基礎(chǔ)配置作用發(fā)生扭曲，中國(guó)證券市場(chǎng)的上市公司成為獲取廉價(jià)資金的權(quán)貴階層。截至9月初，今年以來(lái)首發(fā)上市的213家公司共募集資金1978億元，其中1042.06億元隸屬超募資金；2009年發(fā)行99只新股，募集資金1814.63億元，超募754.53億元；2010年上市347只新股，共募集資金4701.02億元，大幅超募了3009.99億元。大規(guī)模的超募使許多一夜暴富的上市公司亂了方寸，他們無(wú)序多元，大舉擴(kuò)張，很多從實(shí)體企業(yè)的從業(yè)者變身為買股、買房、貸款的金融業(yè)者。

　　上市公司委托貸款盛行，很有可能反證這些上市公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳。如東方通信超過3億元的委托貸款平均利率在11%左右，委托貸款年收益3700多萬(wàn)元，而公司去年凈利潤(rùn)不過9800多萬(wàn)元，今年一季度也只有不足2600萬(wàn)元。錢江生化委托貸款共計(jì)1.4億元，利息收入高達(dá)1680萬(wàn)元，高于其一季度1369萬(wàn)元的凈利。武漢健民委托貸款1.5億元，年利率為20%，一年利息收入達(dá)3000萬(wàn)元，而該公司上半年其凈利區(qū)區(qū)3620萬(wàn)元。

　　投資者以超募資金養(yǎng)肥了這些上市公司，希望能夠培育出中國(guó)各個(gè)行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的頂梁柱，不料卻培養(yǎng)出一批放貸者。與其如此，投資者為什么要轉(zhuǎn)入把資金交給上市公司來(lái)放貸？如果委托貸款進(jìn)一步蔓延，人們有理由擔(dān)心未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)喪失增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　上市公司委托貸款盛行更讓人擔(dān)心中國(guó)金融生態(tài)惡化，一方面是資金浪費(fèi)溢出實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取高額利潤(rùn)，另一方面是無(wú)數(shù)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)坐困信貸緊縮愁城，嗷嗷待哺。資金配置的不公、資金配置的無(wú)效人為造就資金實(shí)利階層，使中國(guó)的資金惡性套利行為向證券市場(chǎng)延展，毒化證券市場(chǎng)的投資環(huán)境。

　　實(shí)體企業(yè)虛擬化，是中國(guó)證券市場(chǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能承受之輕。