本土的創(chuàng)業(yè)投資機構經歷了最初的十年。重要的是，其中職業(yè)人的經歷，不但未來無法復制，且富于啟迪。

達晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人、總裁肖冰擁有這一段職業(yè)經歷。

職業(yè)路

肖冰是湖南人，1968年出生。

“我比較喜歡湖南人。并不是說我自己是湖南人就對湖南人高看一眼，而是湖南人血脈中不服輸?shù)木窈秃妹孀拥男愿?，讓人覺得可信?！?009年6月接受《瀟湘晨報》采訪時他如是說。

18歲的時候，也就是1986年，他考入了人民大學經濟學專業(yè)。

當時人們熱議的是，全面推行廠長經理負責制，繼續(xù)縮減對企業(yè)下達的指令性計劃。

畢業(yè)后，分配到湖南省計委，當上了公務員。

每個時代的年輕人有每個時代的想法。1992年的時候，肖冰決定考研，廣東暨南大學金融學專業(yè)。

廣東地處經濟發(fā)展的前沿。肖冰在學習的同時，成為“炒更”一族。幾個同學開出培訓班，作考證輔導，諸如會計、證券。

1995年的中國證券市場，除去頗受關注的327國債事件，同時期的另一事件是，一汽購買沈陽金杯股份有限公司51％的股權，開了上市公司股份一次轉讓過半的先例。

當時相關專業(yè)畢業(yè)生缺乏，人才難得，畢業(yè)后，肖冰獲得了港中旅的職位。

常說的香港四大中資企業(yè)為，中國港中旅集團公司、招商局、華潤和光大集團。

肖冰工作的部門是港中旅集團投資策劃管理部。如此，肖冰一下子就接觸到前沿。在香港融資然后投資內地，是這一時期中資企業(yè)重要的業(yè)務。

“那個時候投資的資金量都比較大，以成為大股東為目的，投資的都是電廠、鋼廠、高速公路之類?！笔嗄旰螅け诮邮堋锻顿Y者報》采訪時回顧。

一個案例是陜西渭河發(fā)電廠，1996年，28億的投資占51%的股份，西北最大的火力發(fā)電項目。

資料顯示：三方股東的股本比例分別為：中旅集團51%、華能集團30%、陜西秦龍電力股份有限公司19%，合作期限20年。公司總資產54億元人民幣，注冊資本18億元人民幣，主營生產和銷售電力，年基準上網電量為65.5億千瓦時。

肖冰后來在接受《東方早報》采訪時回顧，完成投資當年，港中旅集團就從電廠獲得了超過4億元的分紅，投資到2001年就通過分紅收回了成本。

肖冰在港中旅七年，曾經擔任香港中旅經濟開發(fā)有限公司副總經理。之后，從職業(yè)天花板及激勵的角度，他決定換一個環(huán)境。

上市公司湖南電廣傳媒股份有限公司董事長龍秋云求賢若渴，于是，肖冰進入了電廣傳媒，這是在2002年。龍秋云曾經是一名記者。

2004年8月在接受《證券日報》采訪時，龍秋云就風險這一話題展開：

應該說做任何事情都是有風險的。比如說我們在傳媒業(yè)內第一個選擇上市的時候。上了，資金瓶頸就可能解決了，至少可以得到一些緩解；如果沒有成功，我們?yōu)榇烁冻龅某杀揪团轀恕?/p>

肖冰的職位是總經理助理，這顯然是一個過渡，到2003年肖冰來到了深圳，加入了電廣傳媒旗下的達晨創(chuàng)投，達晨創(chuàng)投的創(chuàng)辦人劉晝也曾經是電廣傳媒的總經理助理。

達晨

深圳達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司于2000年4月注冊成立，是第一批按市場化運作設立的內資創(chuàng)業(yè)投資機構。

2010年11月的千燈湖論壇上，肖冰回顧：當時也是深圳要開創(chuàng)業(yè)板，吸引我們到深圳開了這家創(chuàng)投公司。但是后來創(chuàng)業(yè)板沒有開出來，整個創(chuàng)投市場進入一個低谷。

的確是這樣，肖冰在一個錯誤的時間進入了一個正確的領域：很多員工覺得沒有希望就離職了，整個公司最后剩下幾個人……在深圳成立了幾百家創(chuàng)投機構，我們最困難的時候，在市場做投資可能只有5家左右的機構，在繼續(xù)堅持。

劉晝2009年4月接受《上海證券報》采訪時回顧：嚴格來講，當時我們只有一個投資經理，就是肖冰帶著的梁國智。另外還有一個剛剛從做二級市場投資轉過來的傅哲寬，當時他對創(chuàng)業(yè)投資還不熟。

梁國智現(xiàn)在是合伙人、風險監(jiān)控部總經理，傅哲寬現(xiàn)在是合伙人、副總裁。

那個時候，據說是肖冰看到了一份創(chuàng)新企業(yè)名單，其中有一家和而泰，而且還就在深圳?？偨浝韯⒔▊楣枮I工業(yè)大學自動控制研究所所長。

公司網站指出：第一套低成本商品化網絡型冰箱控制系統(tǒng)、第一套直流變頻冰箱控制系統(tǒng)、第一套DSP直流變頻洗衣機控制系統(tǒng)都誕生在和而泰。

肖冰看好這個項目，但是問題在于，達晨能投資的資金有限，于是思路是，不足部分尋求貸款。

2004年4月，達晨創(chuàng)業(yè)、肖冰以現(xiàn)金方式向和而泰科技投入資金661.99萬元，其中269.5萬元計入注冊資本，392.49萬元計入資本公積。新增注冊資本中，達晨創(chuàng)業(yè)增資242.11萬元，肖冰增資27.39萬元。

劉建偉將其持有的和而泰科技2.89%的股權以78.1萬元轉讓給達晨創(chuàng)業(yè)。

雖然創(chuàng)投機構愿意給公司擔保，但是當時有面臨趨緊的融資環(huán)境。

“由于銀行認為創(chuàng)投機構的風險較大，由創(chuàng)投機構提供的擔保并不被銀行認可。經過半年的努力，只有華夏銀行給貸了600萬”。肖冰2006年6月在接受《經濟觀察報》采訪時回顧。

公司業(yè)務增長帶來的一個問題是銷售占款，因此資金壓力凸現(xiàn)，肖冰后來回憶起來，企業(yè)創(chuàng)始人，天使投資人，包括剛剛進入的他們，都有了壓力。

話分兩支，這個時候，劉晝需要向董事會作更多解釋。電廣傳媒內部的一些聲音是讓劉晝將達晨從深圳撤回長沙，多少可以節(jié)省一些費用。干脆撤銷這一機構也是一種可能。

人們往往是逐漸走出困境的，2005年股改全流通，劉晝回顧，從那時起整個資本市場中的本土創(chuàng)投看到了希望。

同樣在2005年，上司公司深圳市長園新材料股份有限公司增資和而泰1050萬元。而在當年年底，和而泰獲得了外資銀行渣打90萬美元的貸款授信，后來增加到120萬美元，實際上是一個“信用貸款”，而公司業(yè)務層面也轉型為向國際公司供貨。

達晨的第一支基金是達晨創(chuàng)業(yè)，到2006年，投資了同洲電子、拓維信息、和而泰等。之后有了達晨興業(yè)。

2006年3月，達晨財信創(chuàng)業(yè)投資管理公司成立。肖冰此時的職務是，深圳市達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司副總裁，深圳市達晨財信創(chuàng)業(yè)投資管理公司總裁。

肖冰有一個介紹：以達晨核心管理團隊為主，吸收了一些戰(zhàn)略合作伙伴參與。達晨確立了由管理股東資金為主轉為管理社會資金為主的戰(zhàn)略調整。

肖冰還介紹，通過與湖南信托戰(zhàn)略合作，通過發(fā)行私募股權投資計劃籌資。2006年6000萬已陸續(xù)到位并實現(xiàn)了投資。

2006年6月27日，深圳市同洲電子股份有限公司在深交所中小板掛牌上市，成為深圳重啟IPO后第二家中小板上市公司。同洲電子發(fā)行價為16元的，首日最高44元，收盤價為35.63元。

同洲電子是本土創(chuàng)投國內資本市場退出的第一案例，四家創(chuàng)投機構出現(xiàn)在股東名單，即達晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投、產學研以及深圳高新投。

同洲電子是“中國最大的數(shù)字電視機頂盒生產商”，初期的支持很重要，幫助同洲電子獲得了湖南省約六成的電視機機頂盒市場，而湖南機頂盒市場一度舉足輕重。

資金投入和增值工作是有回報的，2001年投資同洲電子960萬元占10%股份，后來獲得30倍回報。